3月12日，《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法(2018年修訂)》將正式實(shí)施。據(jù)證券時(shí)報(bào)·e公司記者了解，對(duì)于高比例質(zhì)押的上市公司，場(chǎng)內(nèi)新開(kāi)展的質(zhì)押已提前進(jìn)入謹(jǐn)慎模式，長(zhǎng)期來(lái)看上市公司高比例質(zhì)押規(guī)模有望下降。

質(zhì)押收緊

總體來(lái)看，質(zhì)押新規(guī)的修訂要求主要集中在三個(gè)方面：

一是進(jìn)一步聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)定位。明確融入方不得為金融機(jī)構(gòu)或其發(fā)行的產(chǎn)品，融入資金應(yīng)當(dāng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)并專戶管理，融入方首筆初始交易金額不得低于500萬(wàn)元，后續(xù)每筆不得低于50萬(wàn)元，不再認(rèn)可基金、債券作為初始質(zhì)押標(biāo)的。

二是進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。明確股票質(zhì)押率上限不得超過(guò)60%，單一證券公司、單一資管產(chǎn)品作為融出方接受單只A股股票質(zhì)押比例分別不得超過(guò)30%、15%，單只A股股票市場(chǎng)整體質(zhì)押比例不超過(guò)50%。

三是進(jìn)一步規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作。明確證券公司開(kāi)展業(yè)務(wù)的資質(zhì)條件，要求證券公司建立融入方信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)管理及資金用途跟蹤管理機(jī)制。

對(duì)照新規(guī)，當(dāng)前高比例質(zhì)押上市公司數(shù)量并不多。據(jù)中國(guó)結(jié)算統(tǒng)計(jì)，截至3月5日，A股3462家上市公司存在股權(quán)質(zhì)押。其中，質(zhì)押比例超過(guò)60%的上市公司數(shù)量合計(jì)49家，質(zhì)押比例在70%以上的僅10家。

e公司記者采訪一家股權(quán)質(zhì)押比例超過(guò)60%的創(chuàng)業(yè)板公司高管獲悉，當(dāng)前對(duì)高比例質(zhì)押公司，場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押基本不能再開(kāi)展了，監(jiān)管會(huì)給予窗口指導(dǎo)，整體采取“新老劃斷”，原有的質(zhì)押合約自然終止。

對(duì)于后續(xù)高比例質(zhì)押下降計(jì)劃，前述公司高管向記者表示，目前還沒(méi)有收到強(qiáng)制規(guī)定通知，但是長(zhǎng)期來(lái)看，規(guī)模一定會(huì)下降的。

另一家高比例質(zhì)押的主板上市公司高管也向記者表示了類似觀點(diǎn)，按照新老劃斷，新規(guī)場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押續(xù)約做不了，場(chǎng)外目前還好，并透露大股東有計(jì)劃進(jìn)一步縮減質(zhì)押規(guī)模。后續(xù)采訪中，該高管又修正了觀點(diǎn)，表示股票質(zhì)押屬于股東個(gè)人行為，具體情況需要問(wèn)詢股東。此前質(zhì)押新規(guī)意見(jiàn)稿出臺(tái)時(shí)，就已告知大股東質(zhì)押新規(guī)。

另外，銀億股份董秘辦負(fù)責(zé)人向記者表示，質(zhì)押融資事涉控股股東，對(duì)新的質(zhì)押業(yè)務(wù)是否暫停并不清楚。目前控股股東質(zhì)押融資跟上市公司也沒(méi)有關(guān)系，預(yù)計(jì)控股股東將會(huì)按照監(jiān)管要求合規(guī)調(diào)整質(zhì)押事項(xiàng)。

記者從券商方面了解到，當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外質(zhì)押還是可以正常開(kāi)展，但因?yàn)樾乱?guī)的關(guān)系，不少券商不愿意放款了，特別是場(chǎng)內(nèi)開(kāi)始收緊。據(jù)介紹，2016年股票質(zhì)押業(yè)務(wù)融資利率低至5%，今年初利率不斷飆升，2月中旬甚至在7.5%-8%的利率，上市公司股東依舊難以找到愿意融出資金的券商。

平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)逐步緩解

春節(jié)前，e公司記者獨(dú)家報(bào)道了監(jiān)管部門(mén)摸底排查上市公司質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。隨著節(jié)后股票市場(chǎng)逐步趨穩(wěn)，多家公司表示通過(guò)補(bǔ)充質(zhì)押、資產(chǎn)注入、增持等方式，已解除平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)。

2月23日，印紀(jì)傳媒表示，實(shí)際控制人肖文革與一致行動(dòng)人印紀(jì)華城部分質(zhì)押給質(zhì)權(quán)人的公司股票在質(zhì)押到期前觸及平倉(cāng)線，公司自2月2日起停牌。后續(xù)實(shí)際控制人及一致行動(dòng)人通過(guò)補(bǔ)充質(zhì)押物等措施對(duì)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了處理，目前已消除平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)出現(xiàn)類似風(fēng)險(xiǎn)，將采取補(bǔ)充質(zhì)押、補(bǔ)繳保證金或提前回購(gòu)等措施應(yīng)對(duì)。

天夏智慧也在2月22日公告稱，通過(guò)提供各類形式的增信措施，約定了提前回購(gòu)的時(shí)間框架，明確了補(bǔ)倉(cāng)的時(shí)間表等措施，控股股東錦州恒越已經(jīng)消除了其質(zhì)押股票觸及平倉(cāng)線的風(fēng)險(xiǎn)，其持有的上市公司股票暫無(wú)被平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，公司股價(jià)自復(fù)牌后累計(jì)下跌了近13%。

九鼎投資質(zhì)押比例也較高。經(jīng)歷年初市場(chǎng)大跌后，公司2月7日公告間接控股股東九鼎集團(tuán)擬將所持三家標(biāo)的公司股權(quán)零成本轉(zhuǎn)讓給上市公司。公司股價(jià)隨后錄得漲停，累計(jì)漲幅超過(guò)18%。另外，公司最新公告稱，九鼎集團(tuán)及其一致行動(dòng)人將于2017年12月5日起6個(gè)月內(nèi)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份，累計(jì)增持?jǐn)?shù)量200萬(wàn)至2000萬(wàn)股，增持不設(shè)價(jià)格區(qū)間。

也有公司尋求外援。2月12日，猛獅科技披露控股股東滬美公司、實(shí)際控制人之一陳樂(lè)伍質(zhì)押的部分公司股份已跌破或可能跌破平倉(cāng)價(jià)格。2月27日，公司公告稱，滬美公司和陳樂(lè)伍通過(guò)籌措資金、追加保證金、補(bǔ)充質(zhì)押股票等措施解除了平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。復(fù)牌當(dāng)日，公司披露委托協(xié)議，廣州鑫匯擬通過(guò)由滬美公司委托其行使所持公司股份投票權(quán)的方式，取得猛獅科技控制權(quán)。

3月1日公司再度公告控股股東部分股份補(bǔ)充質(zhì)押。如公司股價(jià)繼續(xù)出現(xiàn)大幅度下跌，大股東以及一致行動(dòng)人所質(zhì)押股份可能存在被平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。如發(fā)生上述情況，將通過(guò)籌措資金、追加保證金或者追加質(zhì)押物等措施應(yīng)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。證券時(shí)報(bào)記者 阮潤(rùn)生