昨日煤炭板塊下跌1.66%，位居兩市行業跌幅榜前列，板塊內僅4只個股泛紅。自3月份以來煤炭板塊指數一路下行，截至昨日累計跌幅超14%，指數已基本回到去年6月底點位。分析人士表示，市場目前對煤炭板塊分歧較大，前期制約煤炭股上行的不利因素眼下并未完全消散，但同時對基本面的變化仍存樂觀預期。煤炭板塊短期仍將震蕩尋底。

需求表現平淡

煤炭作為周期行業，基本面的供給和需求對比變化，是影響股價的主要因素之一。近期制約板塊上行的重要因素就是需求低迷，庫存去化進程慢于預期。

券商研報數據顯示，截至4月10日秦皇島5500大卡山西優混動力煤575元，比上周下跌19元，跌幅3%，跌幅仍較大。截至11日秦皇島庫存657萬噸，環比基本持平。北方四港庫存1443萬噸，是去年11月以來的最高值。六大沿海電廠庫存1404萬噸，環比持平;庫存天數減少1天至21天，比去年同期高6天，仍處偏高;近一周日耗量66萬噸，環比持平，同比增長5%。從日耗看需求仍然表現平淡，而且電廠和港口庫存并未見下降，仍在較高位置，這使得采購積極性非常低迷，秦皇島錨地船舶數量周均只有21艘，環比下降3艘，只有去年同期的不到一半，也是2016年6月以來的最低值。

對此，中銀國際表示，總體上各煤種價格仍在弱勢下跌通道，而且庫存偏高，需求平淡，并沒有邊際好轉的現象。

但市場仍有不同聲音，“在目前鋼材庫存大幅下降的背景下，焦煤正常的季節性需求已經啟動，未來焦煤需求尚有較大釋放空間，我們預計焦煤價格將迎來上漲。”安信證券行業分析師表示。

中泰證券分析師表示，3月份，動力煤價格加速下行，供需寬松和電廠庫存高位是煤價下行的基礎，后期大秦線檢修或對動力煤價形成利好，預計4月份動力煤下行空間將收窄。煉焦煤方面，目前焦煤價格在下游低位庫存的支撐下維持平穩，看好4月下游開工旺季來臨和環保限產后的復工復產推動需求端環比改善和煤焦鋼產業鏈利潤修復，煉焦煤價格更多是以穩為主。

關注高股息率股票

基本面的高頻數據并不樂觀，但是市場中還是存在樂觀預期，分歧中煤炭板塊是否存在超跌反彈機會?

中泰證券看好煤炭股4月份超跌反彈機會的原因：一是下游開工旺季和環保限產的復工復產有望推動煤焦鋼產業鏈的盈利修復;二是多家煤企已發布2017年年報，行業龍頭中國神華、陜西煤業、兗州煤業等均實現盈利大幅增加和高分紅率，對股價的催化作用明顯，一季報行情仍值期待;三是前段時間A股受系統性風險影響回調較多，煤炭股安全邊際較高。目前龍頭的動力煤股和煉焦煤股的估值仍舊偏低，仍存在估值修復的行情，煤炭股或有波段性行情。

銀河證券表示，部分龍頭煤炭股在此輪持續下跌中已經具備較高的安全邊際，未來應該看淡動力煤淡季的價格漲跌，重點關注龍頭企業業績的確定性和持續分紅的能力，尋找白馬煤炭股的波段性投資機會。受之前對煤炭板塊及周期性板塊的悲觀情緒蔓延的影響，煤炭行業大幅回調，當前板塊已經具備較好的配置價值。