持續下滑的股價，成了很多股東心中的噩夢。6月26日晚間，華誼嘉信披露公告稱，公司于6月26日收到股東上海寰信投資咨詢有限公司(以下簡稱“上海寰信”)持有華誼嘉信的部分股份被強制平倉的消息。

這已經是近20日來，上海寰信遭遇的第五次強制平倉事件。而這家公司的背后，是華誼嘉信的三位高管。資料顯示，華誼嘉信董事李凌波、財務總監兼副總經理柴健、副總經理方華分別持有上海寰信33.4%、33.3%、33.3%的股權。

去年11月份，華誼嘉信停牌，稱將推進公司重組事宜。重組還沒著落，華誼嘉信就“攤上事了”。今年5月15日，公司收到證監會下發的《調查通知書》。通知書稱：“因公司涉嫌信息披露違法違規，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，決定對公司進行立案調查，請予以配合。”

在隨后的進展公告里，華誼嘉信表示，根據目前掌握的事實，公司收到的證監會對公司的本次立案調查是在2015年證監會對控股股東劉偉立案調查的基礎上進行的程序補充，涉及到劉偉涉嫌違規買賣公司股票的行為。公司控股股東劉偉于2015年4月23日收到證監會《調查通知書》，因涉嫌內幕交易華誼嘉信股票，證券監督管理委員會決定對其進行立案調查。

實際上，目前，華誼嘉信正處于管理層換血階段。5月初，公司的原董事長、原總經理、實際控制人劉偉辭職，而迪思傳媒的創始人黃小川接任董事長。必須強調，劉偉與其前妻合計持股超過40%。

屋漏偏逢連夜雨，證監會的調查還沒有結果。5月底復牌后的華誼嘉信，股價已經一瀉千里，截至6月26日收盤，公司股價為3.92元/股，19個交易日內累積跌幅49.74%。

根據華誼嘉信公告，由于近期公司股票交易異常波動，上海寰信股票質押業務的擔保物價值與其所欠債務的比例低于約定的維持擔保比例，而上海寰信沒在約定的期限內補足擔保物。因此，中信證券于近日通過集中競價的方式，對上海寰信普通賬戶持有的華誼嘉信部分股份進行強制平倉，強制平倉股份數為14.69萬股，占上海寰信持有公司股份的0.69%，占公司總股本的0.02%。

這已經是復牌以來，上海寰信第五次被券商強平了。梳理公告不難發現，中信證券分別于6月7日、6月12日、6月15日、6月21日、6月23日，強制減持上海寰信持有的華誼嘉信259.8萬股、160.19萬股、133.9萬股、20.26萬股、14.69萬股，共計588.84萬股，占華誼嘉信總股本的0.86%。

另外，中信證券與上海寰信于2017年9月27日-2017年11月27日進行了七筆華誼嘉信約定購回式股票交易，標的證券總數量為382.17萬股.近期，由于股價波動導致上海寰信履約保障比例低于平倉線且上海寰信未能補倉，按照協議約定，中信證券已經申請對其中全部股份進行違約處置，目前已經全部賣出處置完畢。

截至6月26日，上海寰信仍持有華誼嘉信2114.09萬股股權，占公司總股本的3.12%，其中，已累計質押1516.83萬股，占公司總股本的2.24%。

6月份以來，高管被直接、間接強平的事情屢次發生，對此，香頌資本執行董事沈萌對《證券日報》記者表示，首先是因為A股此前估值一直很高，造成很多股東的興趣并不在于利用資本市場改善企業實體經營，而現在因內外部因素的影響行情變差，股價下跌幅度較大，導致虛高的部分泡沫消失，造成質押融資的部分跌破平倉線。

另一方面，在他看來，在不影響控制權的情況下，A股股東喜歡利用高估值的股權，進行大比例質押融資，而一旦遇到行情持續走低，就會缺少騰挪空間，導致無法補充質押物，造成平倉。