主持人孫華：監管層和主流媒體相繼喊話A股，估值已處于歷史低位。險資、外資、社保基金、養老金、券商、基金等主力機構對A股有什么看法，今日本報特邀這些機構的專家學者共同探討A股市場的投資策略和板塊熱點。

從估值來看，A股市場的投資機會是越來越多了

“目前來看，A股的估值無論是從市凈率還是市盈率來看，都處于歷史底部。因此，我們積極看多，尤其偏向于一些中小盤個股。”一位保險資產管理公司投資部人士對《證券日報》記者表示。

另一位保險資產管理公司投資部人士也對《證券日報》記者表示，從中、長期來看，按照目前估值，A股市場已進入底部區域。另外，隨著外資的不斷進入，國內投資者的機構化特征越來越明顯，除了關注上市公司業績、估值，流動性也是我們關注的重點。

近期，市場觸底聲音頻出，有私募機構投資者表示“現在雖不能說遍地黃金，但確是尋找黃金的時候了”。一直以來，保險資金被看做股市的壓艙石，險資對股市的看法如何，顯得十分重要。7月10日，中國保險資產管理業協會(以下簡稱“中保資協”)推出中國保險資管業投資者信心調查結果(第一期)。調查結果顯示，對于A股的估值判斷，近六成保險機構投資者認為，目前A股估值合理，認為低估的投資者略多于認為高估的投資者。未來半年險資看好的A股板塊依次為醫藥、消費、TMT、銀行、非銀金融、能源、地產、公用事業、原材料等。

針對市場流動性的調查結果顯示，有46.3%的保險機構投資者認為未來半年流動性會穩中略松，有24.3%的保險機構投資者認為未來流動性仍然偏緊。

今年上半年，資本市場波動對保險資金收益率影響較大。根據銀保監會7月初披露的數據，2018年1月份至5月份，保險資金在股票和證券投資基金1.92萬億元，占比12.38%，處于低位。

“這與資本市場的走勢有很大的關系，今年上半年，指數整體上是下行的，而且很多股票的跌幅比指數跌幅大，造成險資投資處于低位。”東北證券研究總監付立春昨日對《證券日報》記者表示。

銀保監會披露的數據顯示，今年1月底、2月底、3月底和4月底，保險資金在股票基金的余額分別是2.01萬億元、1.93萬億元、1.9萬億元、1.88萬億元;占比分別是13.38%、12.85%、12.46%和12.19%，呈現連續4個月下降的趨勢。

展望下半年，付立春認為，險資整體投資風格可能會有一些變化。國際層面有很大的不確定性，投資風格將從價值發現和價值增長變成避險為主，美元資產和債券可能會配置更多些，現在說是底部可能還為時尚早。當然，從估值來看，A股市場的投資機會是越來越多了。