周二，A股延續周一反彈之勢，繼續向上拓展空間，個股活躍度有所提升，但成交量仍然無法有效放大，繼續維持在地量水平，表明投資者謹慎情緒依舊濃厚。場內資金緩慢流出市場，兩市融資規模從6月開始連續13周萎縮，創一年以來新低。另一方面ETF基金規模快速增長、陸股通持續大幅流入，顯示場外長線資金加速流入A股。場內和場外資金的博弈仍將繼續，短期市場或維持震蕩。

從長期來看，經過3年的調整，很多股票被腰斬后再遭腰斬，個別股票跌幅甚至更大，市場泡沫被極大地壓縮，市場風險得到有效釋放，市場整體估值處于歷史低位水平。此外，個股破凈數量也創近年新高。這些都表明目前A股已經具備中長線底部的基礎，真正壓制市場表現的是投資者的信心不足。

雖然A股指數近段時間一直在調整過程中，但有很多個股已經出現下跌意愿不強，甚至逆市上漲。其中，中國石油因其龐大的體量及對指數的影響，值得格外重視。中國石油自6月22日見底以來，從當日收盤價7.3元上漲到昨日收盤價8.17元，上漲幅度超過10%。而同期上證指數從2888點跌到2733點，跌了150多點，跌幅超過5%，期間最多曾跌了200多點。中國石油在歷史上走勢一直滯后于指數，甚至領跌于指數，現在能逆市上漲實屬罕見，并且在指數跌到關鍵點位時中國石油總能拉一把，化解市場恐慌情緒。

中國石油的上漲得益于國際原油價格的上漲，致使業績大幅增長。7月31日中國石油公告稱，2018年上半年，全球石油市場供需基本面偏緊，國際原油平均價格同比大幅上升。同時，公司天然氣、成品油等主要產品平均價格同比也呈現上升之勢。預計2018年半年度實現歸屬于股東的凈利潤與上年同期相比，將增加135億元到155億元，同比增長107%到122%。

影響股市投資回報的核心因素是盈利和未來業績增長，而出現業績大增的不僅僅只有中國石油。據信達證券統計，截至8月20日，已有近三分之一的上市公司披露半年報業績，對應的全部A股和全部A股非金融的歸母凈利潤同比增速為22.85%和31.93%。信達證券表示，從盈利、流動性、估值三個因素來看，上市公司盈利并未發生顯著惡化，業績依舊維持中高速增長，流動性較去年上半年甚至有所改善，導致市場持續回調的核心因素在于內因(去杠桿背景下的信用風險)外因(貿易摩擦)疊加影響之下市場風險偏好急劇降低，防御心理下避險情緒較為明顯。

因此，綜合來看，目前市場處于抵抗式下跌的過程中，市場信心恢復是關鍵，負面因素階段性釋放后，市場較低的估值會吸引長線資金買入，中報預增、估值合理的公司及政策利好的行業都將成為戰略長線布局的優選標的。