導讀

中弘股份(000979,股吧)股價有望快速回歸至面值之上，從而避免因連續20個交易日低于面值而導致的退市。

10月9日晚間，中弘股份發布公告稱，已于9月30日與宿州國厚城投資產管理有限公司(簡稱“宿州國厚”)及中泰創展控股有限公司(簡稱“中泰創展”)簽署托管協議，公司由宿州國厚進行托管經營，由中泰創展酌情給予流動性支持。

公司同日發布的另一則公告稱，終止與加多寶一切形式的合作。

這也意味著，在先后與深圳港橋、新疆佳龍、加多寶合作未果后，深陷債務泥潭的中弘股份繼續在嘗試解決問題。在此前與加多寶的合作中，解決方案也是“托管”。

10月10日，深交所就此次交易的細節作出問詢。鑒于交易細節未明，而今年以來中弘股份的三次求救均以失敗告終，此次托管能否從根本上解決問題仍是未知——截至今年10月9日，中弘股份的違約債務規模達到56億，相當于去年營收規模的5.5倍。

但此舉有可能暫時保住中弘股份的A股身份。10月10日，中弘的股價上漲5.38%，收于0.98元。雖然收盤價連續14個交易日低于股票面值(即1元)，但有望快速回歸至面值之上，從而避免因連續20個交易日低于面值而導致的退市。

托管方與中弘有債務往來

根據托管協議，宿州國厚將對中弘股份進行托管，包括日常經營管理;新增融資、新增對外擔保等事務;訴訟、仲裁等司法事項等。中泰創展則酌情給予流動性支持，促進中弘股份恢復正常生產經營。

宿州國厚有權提名兩人，分別擔任中弘股份的總經理和董秘。其中，總經理將全面接管公司的日常經營管理工作，有權組建副總經理、財務總監等管理團隊，并向董事會匯報。

此次委托的期限為36個月，其間，中弘股份每月需向宿州國厚繳納的基礎費用為100萬元。按照協議，委托期滿后，宿州國厚和中泰創展有權決定是否續期。

對于這一協議，中弘股份表示，“公司簽署本協議，擬借助宿州國厚的管理團隊在不良資產管理運營及中泰創展在債務重組和金融服務方面的豐富經驗，使公司盡快擺脫困境。”

作為主要交易方，宿州國厚的大股東系國厚資產，后者于2014年7月4日取得金融企業不良資產批量轉讓、處置業務的資質，系國內首批地方AMC公司。

中泰創展為中植系旗下的大型新金融控股公司。

這兩家公司都與中弘股份間接的債務往來，均涉及位于浙江安吉的新奇世界文旅項目。其中，宿州國厚的第三大股東陜西信托是該項目的債權人，目前這部分債務已經出現違約。

中泰創展的旗下公司浙江中泰創展也是該項目的債權人，并曾就5億元的債權事項向法院申請強制執行中弘股份、中弘卓業(中弘股份的控股股東)及王永紅(實際控制人)等。值得一提的是，中泰創展還是樂視控股的債權人，賈躍亭、甘薇、樂視控股曾因與中泰創展的債務糾紛被列為失信被執行人。

深交所在問詢函中，對中泰創展參與此次托管的“背景和原因”予以問詢。問詢的其它內容還包括注資的計劃、安排，以及擬開展的經營計劃和安排等。

此外，按照協議，中泰創展給予的流動性支持不構成承諾，且中泰創展和宿州國厚均有權單方面解除協議。深交所認為，這反映出核心條款對中弘股份并無實質約束力，且對于“是否有利于保護上市公司利益及中小投資者合法權益，能否實質性化解你公司(中弘股份)的資金鏈風險、經營風險等”，存在一定疑問。

這些疑問都給此次合作的前景帶來一定的不確定性。有業內人士分析認為，由于交易細節不明，約束性條款不足，不排除此次合作存在擱淺的可能。

上海易居研究院智庫中心總監嚴躍進向21世紀經濟報道表示，該消息有望在短期內提升中弘股價，使之暫時逃過退市危機。但由于公司的債務問題并非一朝一夕，已經積重難返，因此要從根本上解決仍需要較長的時間。

曾多次求救未果

中弘股份是中弘卓業旗下的上市公司，實際控制人為王永紅。雖然公司早已啟動多元化，但以房地產業務為主。公開信息顯示，中弘旗下的房地產項目主要位于北京、濟南、浙江、長白山(603099,股吧)和海南等地，其中北京市場的銷售和回款規模一直占半數以上。在產品類型上，以商辦和文旅類為主。

近年來，北京遭遇嚴厲樓市調控，商辦市場受到較大打擊，交易量跌至低谷。而文旅項目則存在天然的運營周期長、回款慢的特征，同樣不利于在調控壓力下完成資金回籠。

從2014年開始，中弘的資金壓力逐漸浮現，并逐漸體現在財務報表中。過去4年(2014年至2017年)，中弘股份的營業收入一直波動，2017年降至10億元。這期間，中弘股份經營活動現金流始終為負。

此外，中弘因涉嫌在2017年一季度報告、半年度報告、三季度報告有虛假記載，被證監會立案調查。按照規定，此舉可能導致公司股票退市。

過去幾年是中國房地產市場的一輪上漲周期，中弘非但未能借勢增長，債務壓力反而越來越大。截至今年10月9日，中弘股份的違約債務規模(本息合計)達到56億。因債務違約，中弘卓業、王永紅持有的中弘股份股權曾被多地法院進行司法凍結。根據最高法院網站信息顯示，中弘股份、中弘卓業、王永紅均被列為失信被執行人。

自今年9月13日起，中弘股份的收盤價連續14個交易日低于股票面值，并5次發出退市風險警告。此前的8月15日-9月4日，中弘就曾出現過收盤價連續15個交易日低于面值的情況。

今年以來，中弘股份曾三次嘗試求救。2月，中弘卓業、王永紅與深圳港橋基金共同簽署了重組協議，深圳港橋將聯合其他主要合伙人發起設立一只不超過200億元人民幣的私募股權投資基金，用于重組中弘集團旗下的所有資產。

但因“未能與相關債權人就償債安排及該重組事項達成一致，并取得債權人同意意見”，該重組宣布終止。

6月29日，中弘卓業與新疆佳龍旅游發展股份有限公司簽署協議，擬將其持有的中弘股份26.55%的股份轉讓，后者接手后將成為中弘股份的控股股東。但按照規定，上市公司因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國證監會立案調查期間，大股東不得減持股份。因此，此次股份轉讓于8月27日遭遇擱淺。

8月，中弘股份、中弘卓業與加多寶集團及前海銀誼資本簽署托管協議，約定由加多寶及銀誼資本對公司及集團進行債務重組。但由于加多寶集團經營情況和財務數據的描述與實際情況嚴重不符，引發分歧，各方于10月9日正式宣告結束合作。

據21世紀經濟報道了解，中弘股份還曾嘗試過出售項目“斷臂求生”，但因價格未能談攏，也未能成行。本報記者張敏北京報道