11月4日晚，群興玩具(002575,股吧)發布公告稱，公司控股股東群興投資于11月2日簽署了《股份轉讓協議》，擬將其所持有的公司1.18億股無限售流通股(占公司總股本的20.00%)協議轉讓給王叁壽實際控制的深圳星河數據科技有限公司、成都數字星河科技有限公司(以下簡稱成都星河)以及北京九連環數據服務中心，同時群興投資同意將其所持有的群興玩具5800萬股股票的表決權無償、不可撤銷地委托給成都星河行使。雙方同意，標的股票的購買價款為7億元，折合每股約5.95元。本次股份轉讓及表決權委托完成后，公司的控股股東由群興投資變更為成都星河，公司實際控制人由林偉章、黃仕群變更為王叁壽。

10月29日，群興玩具發布控股股東廣東群興投資有限公司(以下簡稱“群興投資”)被動減持公司股票公告。這是自4天前群興投資被強制平倉之后的第二次被動減持公告。而根據公告數據顯示，群興投資4天內就被上海光大證券(601788,股吧)資產管理有限公司(以下簡稱“光大證券資管”)、申萬宏源(000166,股吧)證券有限公司(以下簡稱“申萬宏源”)強平了3次，涉及股票342.37萬股。

業界認為，實控人股份爆倉的直接原因是公司股價嚴重下挫，根本原因則是群興玩具業績不佳，償債能力下降。據公司發布的三季報顯示，2018年第三季度，群興玩具再度虧損，公司持續經營能力受到挑戰。

面對種種危機，公司有哪些應對措施，《證券日報》記者就此問題多次撥打群興玩具董秘朱小艷和證代吳董宇的電話，但都無人接聽。

控股股東4天內

持股3次被強平

據10月26日、10月29日的公告顯示，10月24日至10月26日，光大證券資管和申萬宏源三次強平群興投資所持群興玩具股票。其中，光大證券資管在10月24日、10月25日分別強平92.09萬股以及117.05萬股;申萬宏源10月26日強平133.23萬股。

此次被動減持后，群興投資共持有群興玩具股份2.61億股，占公司總股本的44.27%;其所持有公司股份累計被質押的數量為1.43億股，占其所持公司股份總數的54.79%，占公司總股本的24.28%。

公開資料顯示，群興投資與光大證券資管管理的集合資產管理計劃進行了股票質押式回購業務，共質押股票5250 萬股，占公司總股本的8.92%，質押到期日為2018年7 月19日。此外，群興投資將其持有的9350萬股，占公司總股本的15.88%，質押給了申萬宏源，質押到期日為2018年9月26日。

上述質押到期之后，群興投資由于無法按時還款，在償債寬限期之后仍出現違約，使得其質押給光大證券資管和申萬宏源的總計1.46億股面臨全部被強制平倉的處置。

實際上，群興投資“缺錢”并不是近期才出現的問題。

早在2017年，群興投資就籌劃公司股權轉讓事項，中間幾經波折，最終在2018年8月份，以2.28億元折價轉讓公司5888萬股給個人投資者。對于此次股權轉讓的目的，群興投資就表示是資金周轉需要，而有資深證券從業人士也在當時，對《證券日報》記者表示，“按公司的情況來說，股權轉給個人投資者有很大可能就是因為缺錢。”

不過截至10月25日，上述股份轉讓事項尚未完成，群興玩具也在相關公告中表示，考慮到當前股市波動較大，該股份轉讓事項能否實施存在不確定性。

股權轉讓的資金無法到位，對群興投資來說，就少了一筆“救命款”。雖然群興投資在公告中表示，正在與光大證券資管和申萬宏源進行積極溝通，以減少或避免剩余1.43億股質押股票被違約處置。但就目前的情況來看，群興投資“缺錢”不是一朝一夕就能解決的，而一旦其質押的股票全部被強平，很可能影響到公司的控股權。

一位資深證券從業人員對《證券日報》記者表示，“目前各地政府都成立了專項基金去幫助上市公司，不會讓其質押的股票被全部強平，進而對公司造成重大影響。但是國資"馳援"也是有選擇性的分批進行，群興玩具是否能借助國資渡過危機還是未知數。”

10月27日，汕頭市宣布成立共濟發展基金，專項用于幫助有發展前景的汕頭本地上市企業紓解股權質押困難。不過截至目前，注冊地在汕頭的群興玩具并沒有公告公司和國資有所接觸。

主營業務進展緩慢

業績增長持續性有待觀察

控股股東“缺錢”乃至爆倉，雖然和整體股價表現以及二級市場整體環境有直接關系，但根本原因還是公司業績表現不佳，償債能力下降導致的。

群興玩具以玩具業務起家，中間多次試圖進軍其他領域皆“鎩羽而歸”。10月17日，公司發布三季報。報告顯示，公司前三季度實現營收1351.54萬元，同比下降74.94%;雖然實現凈利潤593.64萬元，同比上升139.04%，但公司前三季度的扣非凈利潤才93.02萬元，且第三季度扣非凈利潤為-3.27萬元。這預示著目前公司盈利能力十分薄弱。

同時，公司經營活動產生的現金流凈額大幅下滑，報告顯示，公司前三季度經營活動產生的現金流量凈額為2.68萬元，同比下降了99.93%。

目前公司的主營業務除了玩具渠道之外，其余都已經被剝離，不再產生效益;而新業務的盈利能力一直處于起步階段，公司只能依靠理財投資收益扮靚業績。半年報顯示，2018年上半年，公司在玩具渠道業務方面僅實現營業利潤85.33萬元，毛利率不到10%。而投資收益則為1378.69萬元，占利潤總額比例為374.34%。本報記者 趙 琳 見習記者 王小康