上周，前期領漲熱點逐漸退潮，盤面上各大行業、概念板塊表現乏善可陳，醫藥板塊出現集體異動，成為盤面上一抹亮色。宜華健康(000150,股吧)、亞太藥業(002370,股吧)、云南白藥(000538,股吧)、新和成(002001,股吧)、億帆醫藥等受到資金追捧，表現活躍。

有分析認為，在負面情緒壓制下，醫藥板塊估值持續下降，目前處于相對底部區域;長期來看醫藥行業的業績增長確定性和持續性仍具有相對優勢，有望迎來超跌后的反彈機會。

機構參與

各細分板塊集體異動

雖然隨著前期國內市場政策利好的逐漸釋放，A股市場活躍度正在復元之中。不過，短期來看，市場仍有較多不明朗因素，宏觀經濟數據下行以及外圍市場眾多擾動因素，加上G20峰會、中央經濟工作會議等即將召開，使得市場觀望氣氛濃厚，投資者仍保持謹慎。前期熱點在上周紛紛退潮，資金流入醫藥股等防守性股份，醫藥板塊中的生物疫苗、仿制藥、抗流感、抗癌、免疫治療等細分板塊均出現一波拉升。

個股方面，國發股份(600538,股吧)連續兩個漲停，上周累計漲21.69%。該股因股價異動而在11月23日公告稱，經公司自查，確認不存在應披露而未披露的重大信息，包括但不限于并購重組、股份發行、債務重組、業務重組、資產剝離和資產注入等重大事項。11月14日其公告擬以2100萬元收購北京香雅醫療技術有限公司30%的股權，收購完成后，公司將持有北京香雅100%股權。北京香雅主要開展第三方分子醫學影像中心、腫瘤放療中心及腫瘤遠程醫療技術服務。宜華健康、亞太藥業、國新健康、兄弟科技(002562,股吧)、佐力藥業(300181,股吧)上周累計漲幅均超過10%。云南白藥、新和成、億帆醫藥、華蘭生物(002007,股吧)、片仔癀(600436,股吧)、東富龍(300171,股吧)等也都表現活躍，引人注目。

與前期熱點板塊主要由游資炒作不同的是，醫藥板塊的拉升的背后有機構參與。云南白藥11月23日復牌，公告擬吸收合并白藥控股，對價初步預計為508.13億元，本次吸收合并交易完成后，云南省國資委和新華都(002264,股吧)及其一致行動人并列成為上市公司第一大股東。該股當天逆勢大漲6.83%，其龍虎榜上出現多家機構的身影，同時深股通專用也赫然在列。公開信息顯示，其買一和賣一均為深股通專用，買入2.15億元的同時賣出3.75億元。買方榜上兩家機構總共買入1.07億元，而賣方榜的三家機構總共賣出1.50億元。

新和成在11月22日同時得到深股通專用和兩家機構的青睞，深股通專用買入2944萬元，兩家機構總共買入超過4000萬元，同時也有一家機構小額拋出812萬元。同日億帆醫藥的龍虎榜上，買一機構吸籌2895萬元，而深股通專用和一家機構均賣出1000多萬元。

川財證券的統計數據顯示，根據已公布的2018年三季度主動管理型基金重倉股持倉占比，醫藥板塊基金重倉持股占比15.21%，環比下降2.27%，超配比率回落至7.27%。2017三季度至2018二季度，醫藥板塊重倉持股占比由8.97%逐漸升至17.48%，超低配比率由超配2.31%升至超配8.79%，隨后板塊重倉持股占比再次回落至當前的15.21%。川財證券認為，三季度醫藥板塊持倉占比下降一方面是由于板塊調整幅度相對較大，另一方面是由于機構主動減倉。

性價比較高

業績增長仍具確定性

此前在一系列負面因素的壓制下，醫藥板塊及個股經歷大幅回調，行業估值處于相對底部區域。隨著市場情緒逐步回歸理性，醫藥板塊有望走出估值修復行情，而具備創新能力，規范程度更高的龍頭企業發展長期價值不變、業績穩健而更被看好。

平安證券認為，當前行業估值27倍左右，處于中等偏下位置，性價比仍然較高，對其行情仍持樂觀態度。同時其認為，未來板塊內部分化加大，自下而上的個股篩選的重要性逐步提升，建議關注低估值的細分領域龍頭。

同花順統計顯示，在294只醫藥股中，今年以來錄得跌幅的有246家，所占比例為84%。其中14只今年以來股價被腰斬，華大基因、*ST長生、華仁藥業(300110,股吧)、千山藥機(300216,股吧)今年以來累計跌超70%。不過，也有部份醫藥股今年以來表現抗跌，逆市走強，例如正海生物、智飛生物(300122,股吧)、華蘭生物、通策醫療(600763,股吧)、愛爾眼科(300015,股吧)、片仔癀、泰格醫藥(300347,股吧)等，今年漲幅均超過30%。

目前來看，動態市盈率為正且在30倍(包括30倍)之下的個股有152只，占比略超五成。其中，中國醫藥(600056,股吧)、新和成、輔仁藥業(600781,股吧)、紫鑫藥業(002118,股吧)、康美藥業(600518,股吧)、吉林敖東(000623,股吧)等的動態市盈率均在13倍以下。

業績方面，廣發證券(000776,股吧)的數據顯示，2018年前三季度，28個行業中共有21個行業營收增速超過10%，其中醫藥生物行業營收增長為21.2%，在28個一級行業中排在第5位。2018年前三季度醫藥行業歸母凈利潤增速為23.4%，相較營收增速更快，在28個一級行業中排在第10位。

從2018年年報預告來看，目前總共有89只醫藥股預告了年報業績，預增的有19只，預盈的有8只，扭虧的有2只，略增的比重最大達到37只。綜合來看，預喜的總共有66只，所占比例為74%。預增幅度最大的是海普瑞(002399,股吧)，其預計2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間5.9億元至6.55億元，變動幅度為349.25%至398.74%。

國聯證券認為，在醫藥產業變革關鍵時期，作為剛需的醫藥行業仍然具備投資價值，既存在持續走好的行業性機會，也存在行業集中度提升的個股機會：創新藥仍然是藥企發展的主要支撐;重磅品種首仿在仿制藥降價背景下仍能獲得較大市場;醫藥零售領域，連鎖零售藥店市場還未飽和，“自建+并購”的模式使得增長確定性高;疫苗領域，由于長生生物事件市場發生變革，4價流感疫苗、9價HPV疫苗等新品種給企業帶來業績增量。證券時報記者 鐘恬