34家A股上市券商，除停牌的中信證券外，其余33家在2018年的最后一個交易日股價全部上漲

■本報記者 呂江濤

2018年，券商股跟隨大盤一路跌跌不休，估值不斷創出歷史新低。不過，從去年第四季度開始，券商板塊迎來了一波明顯的反彈，成為市場上少有的亮點之一。

2018年最后一個交易日，券商板塊大漲2.04%，在56個行業板塊中排名第二。對此，有業內人士指出，展望2019年，近期密集出臺的各項政策有望帶動券商投行、自營和其他各類創新業務的發展，帶來2019年券商基本面的改善。

2018年寒冬中的一抹亮色

2018年的寒冬，對于A股來說特別漫長。據《證券日報》記者統計，截至去年12月末，A股上市公司總數達3576家，滬深兩市總市值為48.59萬億元。而2017年底A股上市公司總數為3485家，總市值為63.18萬億元。2018年A股上市公司數量增加98家，市值卻減少了14.59萬億元。

縱觀去年全年，上證綜指累計下跌24.59%，深證成指累計下跌34.42%，創業板指累計下跌28.65%。28個申萬一級行業全線盡墨，328個概念板塊只有2個飄紅。

作為股市的重要風向標，多數券商股2018年的股價表現尚不及A股市場的平均水平。34家A股上市券商中，除新上市的天風證券、南京證券、中信建投和長城證券外，其余30家全部下跌。其中，財通證券、浙商證券等19只券商股去年全年的累計跌幅超過25%，華泰證券、中信證券和國海證券這3只券商股去年全年的累計跌幅小于10%。

不過，在2018年的最后一個交易日，券商股的表現卻異常亮眼。

據《證券日報》記者統計，34家A股上市券商中，除因為擬收購廣州證券而停牌的中信證券外，其余33家在2018年12月28日的股價全部上漲。其中，國海證券大漲7.92%，太平洋證券、方正證券、浙商證券的漲幅也均超過3%，漲幅最小的為長城證券，當日上漲1.12%。

2018年12月28日，在3576家A股上市公司中，只有1796家上漲，占比約為50%。而34只券商股中有33只上漲，占比高達97.05%。56個行業板塊中，券商板塊以2.04%的漲幅位居第二，僅次于釀酒板塊。可見，券商板塊在2018年的最后一個交易日，表現明顯優于大盤。

2019年有望春暖花開

每當年初或者歲末，股市的漲跌對投資者心理層面的影響都比較大。券商板塊在2018年最后一個交易日的亮眼表現，也使投資者對2019年股市開門紅的預期明顯增強。

有分析人士指出，2018年各項超預期政策的陸續發布，將在多方面利好券商業務。

國信證券近期的研報指出，科創板試點注冊制、并購重組審批優化、再融資業務松綁等，將為券商投行業務帶來機遇，預計項目儲備豐富、投行業務能力強的券商將直接受益。股指期貨交易安排放松，利好券商期貨經紀、自營、場外期權業務。金融業對外開放進程繼續推進，滬倫通開通在即，利好券商衍生品、GDR等創新業務。紓困資金步入落地階段，化解股票質押風險，這一壓制券商估值的因素有望得到緩解。

天風證券也認為，當前正進入政策松綁的初期。中央經濟工作會議特別提到資本市場深化改革，預計圍繞資本市場改革的政策推出有望改善證券行業的整體經營環境，進一步提升券商板塊的估值。中央經濟工作會議對貨幣政策的表述，預示著未來的貨幣政策環境應該是相對寬松狀態，預計券商債務融資成本將下降。在不考慮資產端的影響下，通過敏感性測試顯示，上市券商整體存量資本成本每下降0.1%，將提升上市券商ROE0.18%，而ROE是提升券商行業估值的核心。

渤海證券近期的研報預計，在中性假設下，2019年券商行業有望實現營收2420億元，同比增長1.73%;實現凈利潤678億元，同比增長9.56%。