2019年開局的并購市場延續了自去年三季度以來的活躍態勢。數據顯示，開年僅三周，就有數十家上市公司發布了涉及重大資產重組的公告。而去年全年的數量也不過400家。此外，并購重組委2019年第一審的兩家上市公司也順利通過，市場上更是出現了兩家“借殼”案例。

“從年初的情況來看，并購市場確實更活躍了。”1月22日，上海一家中型券商并購人士向21世紀經濟報道記者表示，但是否能代表2019年全年趨勢并不好判斷。

盡管在2019年第一個月取得了開門紅，但業內人士對于2019年并購市場的發展仍出現了明顯的分歧。有觀點認為2019年并購市場將會更加活躍，將成為“并購元年”;但也有觀點認為，2019年的并購市場或是近幾年最差的一年。

“如果大盤沒有顯著改善，上市公司并購重組的動能不會有顯著提升。”國金投行副總經理李卓22日就向21世紀經濟報道記者表示。另外，前述并購人士也認為，未來并購市場更多的取決于二級市場表現而非監管。

初春來臨

1月16日，并購重組委迎來了新年第一審，分別審核盛屯礦業(600711,股吧)(600711.SH)、北京同有飛驥(300302.SZ)發行股份購買資產的并購重組。幸運的是，兩家企業全部順利過會。23日，并購重組委將會對另外三家企業的并購重組進行審核。

另一方面，上市公司的并購重組動作更為活躍。數據顯示，2019年開年以來已經有近80家的上市公司發布了有關重大資產重組的公告，而在2018年全年的數量也不過400家。

尤其值得注意的是，開年僅三周，并購市場就已出現兩起借殼案例。而2018年全年的借殼案例也僅有6家。

1月7日晚間，ST新梅(600732.SH)公告，公司擬將除保留資產外的全部資產、負債及業務作為置出資產(預估值5億元)，與愛旭科技100%股權(預估值不高于67億元)的等值部分進行置換，置入和置出資產差額部分以發行股份方式購買。

1月9日晚間，武漢中商(000785,股吧)(000785.SH)發布公告稱，公司正在籌劃以發行股份方式購買北京居然之家家居新零售連鎖集團有限公司全體股東合計持有的居然之家100%股權。預計本次交易涉及的金額將達到重大資產重組標準。業內人士認為，居然之家借殼上市的可能性很大。

實際上，借殼上市從去年四季度就開始明顯增加。Wind數據顯示，去年四季度借殼上市的案例就有4個(包括過戶、證監會受理等)，全年數量是6個。并購市場的活躍與監管層對并購的政策松綁不無關系。

2018年10月份，證監會推出“小額快速”并購重組審核機制，為符合條件的上市公司并購重組開啟綠色通道。此后證監會表態，將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。11月份，證監會又對重組并購中募集資金，并對上市公司重大資產重組中的信息披露要求更加彈性。

Wind數據顯示，2018年10月至12月，并購重組審核單數分別為20單、19單、21單，占全年審核總量的41.67%。

“能明顯感覺到并購重組審核在提速，審核提速會很快傳導至市場其他層面，目前市場并購重組的積極性很高，發布并購重組預案企業的數量也有明顯上升的趨勢。”滬上一家大型券商投行部專注并購重組業務的資深人士22日表示。

與A股關聯度加大

在2018年末監管層一系列政策的推動下，并購重組市場進入了新周期，2019年的開門紅則成為了新周期最直觀的體現，那么并購重組市場活躍態勢是否將會延續2019年全年。

事實上，根據21世紀經濟報道記者了解的情況顯示，多數市場人士仍較為謹慎。1月22日，上海一家券商并購人士向21世紀經濟報道記者表示：“從年初的情況來看，并購市場確實更活躍了。但是否能代表2019年全年趨勢并不好判斷。”

各方謹慎的一個重要原因是對于今年A股走勢的不確定，便有業內人士認為目前并購領域其實監管層的態度對并購的影響在減弱，并購市場更多取決于二級市場。

國金證券(600109,股吧)李卓就向21世紀經濟報道記者表示，若大盤沒有改善，并購重組并不會轉好。“很難講2019是并購市場拐點，大盤如果沒有顯著改善，上市公司并購重組的動能不會有顯著提升，前些年并購累計的商譽可能就夠上市公司消化一段時間了。”

但不能否認的是，二級市場持續低迷在一定程度上也使得并購重組市場變得更為理性，前述并購人士便表示：“目前在并購市場領域，各方都變得十分理性了。大家都更加理性了，標的方能客觀的評價自己，要價更合理;二是現在集聚效應在各行各業都越發明顯，未來的趨勢就是強者恒強，馬太效應凸顯。”

國金李卓也表示，預計未來并購市場會逐步回歸理性，單純套利型的并購重組會被市場摒棄。“并購藍海的邏輯依然存在，只不過由前幾年的套利逐步轉變為聚焦發展。”李卓認為。本報記者張欣培 上海報道