2月1日狗年行情結束，整體慘淡并不讓人意外，但較少人關注到的是，一些個股下跌后反而更“貴”了。

據券商中國記者統計，在整個狗年行情中(2018年2月22日至今)，滬深26個核心市場指數全部告跌。其中，上證指數下跌18.16%，深圳成指下跌26.34%，跌幅最大的是中小300指數——狗年下跌29.44%。

按照可比口徑，個股跌幅方面，兩市共3477只個股(剔除次新股)，有2985只個股下跌、占比85.85%。其中1985只個股下跌超20%、占比57.09%;316只個股下跌超50%、占比9.09%;12只個股跌幅超80%。

在經歷狗年的大幅下跌后，市場中的小盤股數量快速增長，已經有525只個股市值不足20億元，較狗年年初增加約2倍，其中10只個股市值不足10億元。

值得注意的是，即便股價有所下降，一批個股的估值不降反升。

據券商中國記者統計，在狗年期間，有703只個股在股價下降的同時，市盈率(TTM)反而上升(個別從正轉負)，呈現“越跌越貴”的境況，一些個股甚至市凈率也在上升。

例如，狗年期間，中國人壽、順豐控股和比亞迪分別下跌11.36%、32.08%和19.95%，但市盈率卻從23.66倍、27.01倍和40.68倍，增至25.55倍、33.83倍和47倍。

狗年跌幅分布：千股下跌超30%

2月1日，狗年行情終于結束，即便不統計也知道，這一年行情肯定難如人愿，但一切過往已成序幕。下面不妨盤點一番，以求在新年中溫故知新。

狗年A股的第一印象，肯定是大面積個股下跌。

據券商中國記者統計，狗年期間，全市場85.85%的個股下跌(達2985只)，全市場中位數漲跌幅為-23.28%，這意味著，一只個股只要跌幅少于23.28%，就已經跑贏了多數個股。

個股跌幅的分布大致如下：

2606股下跌超10%，占比74.95%

1985股下跌超20%，占比57.09%

1233股下跌超30%，占比35.46%

651股下跌超40%，占比18.72%

316股下跌超50%，占比9.09%

46股下跌超70%，占比1.32%

更讓人印象深刻的是，還有12股的跌幅超過80%。

狗年第一熊：下跌87.3%

*ST富控(維權)成為狗年跌幅王，期間共計下跌87.33%。

這樣的驚人跌幅有基本面的原因。2018年前三季度，*ST富控報告虧損4.5億元，大約虧掉4年利潤，不過這還沒完，在2019年1月31日，*ST富控又發布預虧公告，預計2018年虧損19.8億元，將虧損規模再度放大，加入了這一波暴雷大軍。

截至2日1日收盤，*ST富控整體市值不過14.16億元，這意味著，該股一年虧掉了約1.4個公司的市值。

同樣跌幅超85%，奧瑞德(維權)狗年下跌85.75%，跌幅位居A股第二位。1月29日，奧瑞德發布“暴雷”公告，預計2018年虧損7.38億元至8.7億元，目前該公司整體市值30.44億元。

此外，全年跌幅較高的個股還有ST新光、*ST龍力(維權)和*ST長生(維權)，全年分別下跌83.88%、83.87%和83.45%，市盈率分別為3.04倍、-0.22倍、3.55倍。

小盤股驟增：525股市值不足20億元

全市場較大幅度的下跌，不僅造成了投資者的直接損失，也在慢慢改變市場的估值格局，較為明顯的是，小盤股稀缺性再度降低，中小盤股的占比已經較高。

據券商中國記者統計，A股的市值分布如下(注：剔除了次新股)：

2729只個股的市值不足100億元，占比78.49%;

2061只個股市值不足50億元，占比59.28%

1207只個股市值不足30億元，占比34.68%

525只個股市值不足20億元，占比15.1%

10只個股市值不足10億元。

相較之下，在狗年之初(2018年2月22日)，A股市值不足20億元的個股只有173只，這意味著，經歷狗年行情后，市值不足20億元的小盤股增加了203%。

截至目前，兩市市值最小的3只個股是金亞科技(維權)、*ST皇臺(維權)、*ST德奧，市值分別為2.65億元、6.78億元、6.87億元。而在狗年之初，這3家公司的市值還分別有13.97億元、14.48億元和31.72億元。

更夸張的是，*ST富控年初市值還高達百億——達到111.81億元，但現在已經加入小盤股行列，公司市值僅14.16億元。

此外，*ST龍力和天龍光電的市值也不足9億元，當前分別為8.45億元和8.86億元。

狗年漲幅排名：39只個股漲幅超50%

不過，即便是在這樣的不利市況下，依然有一批個股能夠脫穎而出，為投資者帶來不俗的正回報。

據券商中國記者統計，在剔除上市不在一年的次新股后，狗年期間有488股獲得股價正回報，占全市場的14.04%，大致漲幅分布如下：

269只個股上漲超10%，占比7.74%

162只個股上漲超20%，占比4.66%

94只個股上漲超30%，占比2.70%

62只個股上漲超40%，占比1.78%

39只個股上漲超50%，占比1.12%

同時，還有23只個股的狗年漲幅超過60%，股價表現優異。

順鑫農業累計上漲125.72%，在狗年中股價漲幅位居第一。

1月25日，順鑫農業發布了業績預增公告，成為A股陣陣雷聲中的“清流”，2018年全年預計實現盈利7.01億元至8.33億元，同比增長60%至90%。公司稱，業績增長原因是公司白酒銷售市場擴大，銷量及銷售收入增加。

同樣股價實現翻倍增長的還有亞夏汽車、東方通信和滬電股份，狗年期間分別上漲117.71%、111.86%和102.48%，分別屬于汽車、通信和電子板塊。

703只個股狗年“越跌越貴”

在投資者的直觀感受中，股票應該是股價越跌、估值越低，反映在指標上，就是股價下跌后，市盈率與市凈率伴隨下降。

但是，在這一輪下跌中，一些公司的盈利降速超過了股價，導致PE有所上升，甚至，隨著年報資產減值的發生，一些個股的賬面凈資產驟然減計，導致PB也可以瞬間轉頭向上。

據券商中國記者統計，狗年期間，有457只個股在經歷股價下跌后，市盈率反而上升，同時有246股股價下跌后，市盈率由正數變為了負數，二者合計有703股出現“越跌越貴”的情況。【注：本文的市盈率均為TTM市盈率，即以過往12月的盈利計算的市盈率】

出現這種狀況的多為中小盤股，據統計，上述703只個股中有650只股票市值不足200億元，占比92%，大體分布如下：

614股市值不足100億元，占比87%

524股市值不足50億元，占比75%

352股市值不足30億元，占比50%

178股市值不足20億元，占比25%

例如，在狗年之初，華業資本、飛樂音響(維權)和神霧節能的市盈率均不足20倍，分別只有9.11倍、11.1倍和17.54，但在經歷股價下跌73.25%、68.36%、66.57%后，市盈率均變為負數。

主要是業績的驟變來得太快：

1月31日，華業資本預計，2018年虧損46.5億元至50.51億元;公司市值29.62億元。

1月31日，飛樂音響預計，2018年虧損33.26億元;公司市值26.21億元。

1月31日，神霧節能預計，2018年虧損5.005億元至5.995億元;公司市值28.61億元。

大市值公司也有一些存在“越跌越貴”現象。

據統計，狗年期間，中國人壽、順豐控股和比亞迪分別下跌11.36%、32.08%和19.95%，但市盈率卻從23.66倍、27.01倍和40.68倍，增長至25.55倍、33.83倍和47倍，市盈率增幅分別達到8.01%、25.26%和15.53%。

一些個股甚至是市凈率都在上升。

狗年期間，堅瑞沃能、寧波東力(維權)和千山藥機(維權)分別下跌81.89%、63.79%和62.80%，但市凈率分別從2.16倍、1.59倍和2.65倍，上升至了2.75倍、10.44倍和4.19倍，市凈率增幅達到27.12%、556.58%和58.14%。

來源：券商中國 記者：曾炎鑫