今年以來，上市公司因商譽(yù)減值引發(fā)業(yè)績爆雷事件持續(xù)上演，績優(yōu)股人福醫(yī)藥也未能幸免。2018年年度業(yè)績預(yù)虧公告顯示，人福醫(yī)藥2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損22億元-27億元，扣非凈利潤虧損25億元-30億元。新京報記者查詢發(fā)現(xiàn)，這也是有年報可查的2000年至今，人福醫(yī)藥首度出現(xiàn)年度虧損。

業(yè)績巨虧的原因，除了非經(jīng)常性損益較去年同期減少12億元外，最為關(guān)鍵的是其2016年收購的美國公司Epic Pharma，LLC(以下簡稱“Epic Pharma”)業(yè)績大幅下降，被計提商譽(yù)減值損失以及無形資產(chǎn)減值損失合計約30億元。

海外并購爆雷 商譽(yù)減值遭問詢

人福醫(yī)藥2018年業(yè)績預(yù)告發(fā)布，業(yè)界一片嘩然。巨虧的主要原因正是2016年海外并購的Epic Pharma業(yè)績變臉。

據(jù)人福醫(yī)藥發(fā)布的2018年業(yè)績預(yù)告顯示，因市場供需發(fā)生變化，Epic Pharma主要產(chǎn)品熊去氧膽酸膠囊的價格大幅下降，導(dǎo)致該公司銷售收入、毛利率、凈利潤等經(jīng)營業(yè)績大幅下降。同時，重要產(chǎn)品羥考酮緩釋片仍在美國食藥監(jiān)局審核過程中，未能如期上市。經(jīng)過減值測試，公司擬計提商譽(yù)減值損失以及無形資產(chǎn)減值損失合計約30億元。

人福醫(yī)藥是在2016年5月底，按大約10倍市盈率，以5.5億美元收購Epic Pharma及附屬企業(yè) 100%股權(quán)，合并產(chǎn)生商譽(yù)26.93億元。

但是，Epic Pharma被收購后的表現(xiàn)，并未像人福醫(yī)藥當(dāng)初設(shè)想的那樣美好。

人福醫(yī)藥發(fā)布的2017年年報顯示，Epic Pharma報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收7.74億美元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.11億美元。與前兩年的凈利潤相比，已經(jīng)出現(xiàn)下滑。

到2018年，Epic Pharma的業(yè)績更是大變臉，此事引起了上海證券交易所的關(guān)注。2月20日，在對上海證券交易所的回復(fù)中，人福醫(yī)藥稱，2018年，熊去氧膽酸膠囊在美國市場上出現(xiàn)了新的競爭對手，導(dǎo)致競爭加劇，從2018年4月開始銷售情況下滑。至2018年底，該產(chǎn)品售價較年初降幅達(dá)80%，其毛利率從90%以上下降到54.98%，2018年該產(chǎn)品的營業(yè)收入下滑到1033.59萬美元，而2016年、2017年分別為6211.56萬美元和5361.44萬美元。

人福醫(yī)藥稱，為改變對單一產(chǎn)品的依賴情況，Epic Pharma公司開始積極拓展藥品委托生產(chǎn)業(yè)務(wù)，除原有的主要客戶外，2018年下半年新增兩家客戶，同時利用自身成熟的銷售平臺，代理國內(nèi)企業(yè)的藥品在美國市場銷售，預(yù)計相關(guān)業(yè)務(wù)2019年能貢獻(xiàn)營收約4000萬美元。另外，Epic Pharma在2018年新獲批5個ANDA藥品，并辦理完成3個ANDA藥品的轉(zhuǎn)產(chǎn)手續(xù)，相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)于2018年底或近期陸續(xù)上市銷售，預(yù)計這些產(chǎn)品2019年能貢獻(xiàn)1300萬美元。

信用等級被列入觀察名單

受業(yè)績預(yù)虧的影響，2月2日，人福醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司債券評級機(jī)構(gòu)聯(lián)合信用評級有限公司將公司主體長期信用等級及相關(guān)債項信用等級列入信用評級觀察名單。聯(lián)合評級將持續(xù)對公司整體經(jīng)營情況、資金流動性狀況以及償債資金籌措進(jìn)展進(jìn)行關(guān)注，并與公司保持溝通，以及時評估公司主體信用水平及其所發(fā)行的“16人福債”的債項信用水平。

新京報記者在榮大二郎神及巨潮資訊上查詢發(fā)現(xiàn)，自2000年有年報可查的記錄以來，人福醫(yī)藥經(jīng)營業(yè)績一直呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，尤其是2017年，歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到20.69億元。據(jù)悉，在1月29日的業(yè)績溝通會上，人福醫(yī)藥董事長王學(xué)海稱，預(yù)計這是最壞的時間點(diǎn)，未來將會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預(yù)計2019年二季度Epic Pharma盈利向好，公司會積極應(yīng)對。

盡管人福醫(yī)藥的股價在業(yè)績預(yù)告發(fā)布的當(dāng)天(1月30日)以8.35元/股低開，但當(dāng)天仍然上漲1.57%，隨后連續(xù)6日上漲。在小幅調(diào)整后，截至2月22日，股價以10.75元/股收盤。不過，與2015年6月12日最高收盤價52元/股相比，股價仍跌了近80%。

“人福醫(yī)藥此前的業(yè)績很穩(wěn)定，是行業(yè)里不錯的上市公司，尤其是2017年。如果沒有管理層的計提商譽(yù)減值，公司2018年業(yè)績也不會出現(xiàn)虧損。”益學(xué)投資金融研究院院長張翠霞指出，人福醫(yī)藥2018年的預(yù)虧，屬于正常的商譽(yù)減值計提導(dǎo)致的風(fēng)險。前段時間，醫(yī)藥板塊已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整周期，加上整個醫(yī)藥行業(yè)、保健品行業(yè)大規(guī)模整頓、帶量采購導(dǎo)致藥品大幅降價等因素的影響，市場預(yù)期整個醫(yī)藥行業(yè)可能會面臨非常明顯的業(yè)績下滑沖擊和影響。從人福醫(yī)藥股價上攻反彈來看，它計提了商譽(yù)減值，代表歷史問題已經(jīng)出清，在目前位點(diǎn)即便有利空因素，其風(fēng)險已經(jīng)釋放得差不多，股價出現(xiàn)底部反彈回升，甚至還可能向上試探高點(diǎn)。

熱衷海外并購 拓展海外市場

盡管海外并購爆雷，但國際化仍然是人福醫(yī)藥的重要產(chǎn)業(yè)板塊。截至目前，人福醫(yī)藥是國內(nèi)獲得美國仿制藥申請ANDA批文數(shù)最多的企業(yè)，多達(dá)70多個，僅2018年就有13個藥品獲得ANDA批文。

在海外并購方面，僅2016年及2017年，人福醫(yī)藥參與的海外并購金額就超過了10億美元。從產(chǎn)業(yè)板塊劃分來看，人福醫(yī)藥很早便注重海外市場的拓展。新京報記者在其官網(wǎng)看到，國際化是人福醫(yī)藥除了醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)之外的第三大產(chǎn)業(yè)板塊，最早在2009年公司便成立了普克藥業(yè)，進(jìn)軍歐美主流市場，2015年，普克藥業(yè)通過美國食藥監(jiān)局現(xiàn)場審計，成為湖北省內(nèi)首家通過認(rèn)證的制劑企業(yè)。在非洲、越南，人福醫(yī)藥也均有布局，尤其是2015年至2017年，人福醫(yī)藥的海外動作頻繁。

除了對Epic Pharma的收購?fù)猓?016年8月，人福醫(yī)藥參與了生物技術(shù)企業(yè)Ambrx 4500萬美元的E輪融資。2017年，人福醫(yī)藥實(shí)施聯(lián)合收購，以合計 6 億美元(人福醫(yī)藥占比 60%)，收購Ansell旗下包括杰士邦公司在內(nèi)的全球兩性健康業(yè)務(wù)，包括安全套、人體潤滑劑及情趣用品等業(yè)務(wù)。時隔11年后，人福醫(yī)藥曾自創(chuàng)的品牌杰士邦也再度回歸公司。在投資者互動平臺，人福醫(yī)藥曾表示，公司收購Ansell全球兩性健康業(yè)務(wù)，擬通過其全球營銷體系和銷售渠道進(jìn)行大健康產(chǎn)業(yè)的全球業(yè)務(wù)拓展，在此基礎(chǔ)上擇機(jī)啟動相關(guān)資產(chǎn)的海外上市工作。

2017年，人福醫(yī)藥還以約1 億美元，參股收購美國排行首位的采用BFS(吹瓶-灌裝-封口)技術(shù)生產(chǎn)單劑量無菌藥劑的制造商RiteDose，人福醫(yī)藥作為市場主體將其獨(dú)有的BFS技術(shù)在湖北落地，填補(bǔ)國內(nèi)空白。不過，或是受Epic Pharma的影響，人福醫(yī)藥在2018年并沒有實(shí)施境外并購。

2月22日，就Epic Pharma業(yè)績爆雷及其是否會影響公司短期內(nèi)的國際化動作等問題，新京報記者致電人福醫(yī)藥董秘辦公室并發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿時未收到回復(fù)。