5月份A股市場已收官，滬深兩市股指依然疲弱，而北上資金凈流出呈現逐漸放緩的趨勢。對此，天風證券認為，考慮到MSCI將A股納入比例從5%提升到10%的最終生效日為5月28日，被動資金往往在生效日前一段時間完成調倉，因此，北上資金大幅流出的局面預計將有所緩解。

民生證券則表示，4月下旬至今，市場下跌超過10%。從短期市場調整幅度和事件沖擊程度看，A股有望在7月份業績預告密集公告前有情緒修復期。科創板推出臨近，政策上存在維穩資本市場的意愿。4月份逆周期調控減弱后，經濟數據下行明顯，且市場已對政策收緊有一定反應。預計信貸、貨幣等逆周期調節政策有望出臺，帶來市場信心回暖。長三角自貿區等對外開放、改革政策也有望提升市場風險偏好。5月份北上資金流出約500億元，經過市場明顯調整，預計6月份流出趨勢有望緩和。因此，6月份市場有望企穩反彈。

上周(5月26日至5月31日)北上資金呈現“滬強深弱”現象，引人矚目。《證券日報》記者根據東方財富(300059)Choice數據發現，上周滬股通累計凈買入3.35億元，而深股通資金累計凈賣出12.63億元，上周合計凈賣入額僅為9.28億元。可以預見，北上資金“滬強深弱”格局顯現，這背后是近期北上資金頻繁的調倉換股。

從滬股通、深股通前十大成交活躍股來看，上周，共有38只個股現身前十大成交活躍股榜單，有16只活躍股處于期間凈買入狀態，北上資金合計凈買入額為28.07億元。具體來看，溫氏股份、萬科A、中國平安、民生銀行(600016)、海天味業(603288)、農業銀行(601288)、牧原股份(002714)等7只個股上周北上資金合計凈買入額均超2億元，分別達到4.51億元、2.75億元、2.60億元、2.28億元、2.27億元、2.15億元和2.04億元，浙江龍盛(600352)、東方財富、隆基股份(601012)、愛爾眼科(300015)、恒瑞醫藥(600276)、工商銀行、瀘州老窖(000568)、云南白藥(000538)、浦發銀行(600000)等個股上周也實現北上資金凈買入。

從行業角度來看，民生銀行、農業銀行、工商銀行、浦發銀行等4只銀行股期間受到北上資金的追捧，愛爾眼科、恒瑞醫藥、云南白藥等3只醫藥股也備受北上資金的青睞，兩板塊7只個股合計吸金7.93億元。另外，食品飲料與農林牧漁兩行業個股也有2只入圍。

對于銀行板塊的后市表現，天風證券表示，工商銀行等四大行年初至今漲幅小、估值低、股息率較高，基本面邏輯邊際改善，性價比提升。由于客戶基礎好，信貸投放客戶優質，受貿易摩擦等不確定性的影響較小，基本面平穩。在經濟走勢不明朗及貨幣政策受制于匯率等諸多不確定性下，基于防御邏輯，大行的性價比明顯上升。

對于A股的后市資金面變化情況，廣州萬隆表示，目前機構倉位仍是相對較高的，但機構倉位普遍更看重持倉結構，倉位主要集中在戰略性中長線持倉個股，而非短線類個股倉位。因此，從行為機制的角度來看，相對收益類機構的減倉迫切性或是不強的。從能力的角度來看，目前市場仍存在減量減弱的資金預期影響。中期的角度來看，新基金發行情緒的回暖、以及存量資金繼續走的意愿是否得到充分兌現，決定了中期行情仍將維持震蕩為主。整體上來看，中期行情是有支撐的，而短期行情面臨短線資金炒作熱點概念疲勞效應的影響，短線行情有結構性回踏壓力。因此，目前的操作策略，仍然是逢低關注為主。本報記者任小雨