在二季度震蕩行情中，消費板塊大獲全勝。Wind數據顯示，截至7月15日，年內兩市收益前十的主動權益型基金(普通股票、偏股混合、靈活配置)，主要屬于大消費類主題基金。其中，景順長城內需貳號以62.08%的收益排名第一。此外，富國消費主題、景順長城新興成長(260108)混合等基金業績也超過了60%。業內人士認為，隨著消費板塊中報將陸續披露，半年報盈利數據也將成為考驗消費行業走勢的試金石。

收益前十牛基扎堆消費行業

Wind數據顯示，截至7月15日，景順長城內需貳號、富國消費主題、景順長城新興成長混合、創金合信消費主題股票A、銀華農業產業股票等基金以超58%的收益占據今年來主動型基金收益榜單前十。

從基金名字就可以看出，上述基金大多投向消費板塊。今年上半年，消費板塊表現可謂大放異彩。按照慣例，消費行業一般包括食品飲料、醫藥、家電、汽車、休閑服務、農林漁牧等多個細分板塊。在這些細分板塊中，上半年食品飲料的表現尤為突出。數據顯示，在申萬28個一級行業中，食品飲料行業指數年內漲幅排在指數之首，接近60%，遠遠領先第二位農林漁牧近10個百分點，相較第三位非銀金融，漲幅更是領先了17%。與此同時，貴州茅臺(600519)、五糧液(000858)、瀘州老窖(000568)、長春高新(000661)、邁瑞醫療、華蘭生物(002007)等消費個股也在前期先后創出歷史股價新高。

后續走勢取決于業績

隨著消費板塊不斷創出新高，消費者也在擔心現在入手是否是“追高”?太平洋證券分析師周雨認為，消費類核心資產“抱團”將面臨考驗。一方面近年增量資金主要為外資，長周期看，外資仍將持續流入，且其偏好消費類核心資產;另一方面，經濟整體疲軟之下，消費股業績確定性和盈利增速水平相對占優，短期未出現相較于消費更具有盈利優勢的板塊。隨著消費板塊中報將陸續披露，半年報盈利數據將成為考驗消費行業走勢的試金石。

在目前已經發出中報業績預告的23家食品飲料行業看，預增、續盈、扭虧、略增的企業占到16家，預喜率接近七成。如金字火腿(002515)、皇氏集團(002329)、燕塘乳業(002732)等個股預計上半年凈利潤同比增長率均超50%。另外，截至昨日，醫藥生物板塊也有134家企業發出了業績中報，預喜率也達到了60.45%，海普瑞(002399)、智飛生物(300122)、樂普醫療(300003)、泰格醫藥(300347)等市值超百億的個股，預計上半年凈利潤增長幅度上限均在50%以上。

相比之下，受到政策影響較大的汽車、家電行業預計上半年業績“麻麻”。如66家發出業績預告的上市車企中，僅有19家預計上半年業績為預增、續盈、略增、扭虧等報喜類型。

基巖資本副總裁范波認為，龍頭消費公司有一定的估值溢價比較合理，尤其是在外資已經取得一定定價權的情況下。目前這個估值水平不能說是便宜，處于估值中樞之上，只是可能會透支未來業績增長，性價比不高。但是在業績未出現波動的情況下，出現較大幅度下跌，回歸比較便宜的估值區間比較難，大概率是在高位震蕩。中期若成長板塊業績增速邊際上復蘇的力度不夠大，資金不會從消費流向成長，消費抱團可能會繼續，如果成長板塊業績復蘇明顯，風格就可能會成功切換。

景順長城基金(博客,微博)經理劉彥春：批量生產牛基

在年內業績排名靠前的前十只主動權益類基金中，景順長城基金經理劉彥春管理的基金就有4只，分別是景順長城內需增長貳號(260109)、景順長城新興成長、景順長城內需增長(260104)、景順長城鼎益。截至記者發稿，上述基金尚未發出二季報，因此僅以一季報重倉持股看，劉彥春管理的4只基金重倉股票雖然略有不同，但均偏向消費龍頭，如白酒龍頭貴州茅臺(600519)、家電龍頭格力電器(000651)，屬于休閑服務的中國國旅(601888)、屬于農林漁牧的溫氏股份。

對于管理的基金領跑上半年市場，景順長城總經理助理、研究部總監劉彥春回復記者表示，市場風格和我的投資框架相對吻合，階段性取得了較為理想的投資收益，有一定的偶然性。對近期白酒消費、家電、保險等行業龍頭股迭創新高，劉彥春認為，市場上所謂的“核心資產”本身具有較強的價值創造能力，吸引越來越多的資金關注實屬正常。悲觀情緒修正，疊加公司正常的經營發展，部分優質公司盈利、估值雙升，多數公司股價上漲屬于價值回歸。但是，賺錢效應顯現會吸引越來越多資金關注，階段性交易擁擠可能催生估值泡沫。現階段，認為整體估值相對合理，部分資產存在過熱現象。劉彥春表示，當前時點做權益投資難度很大，很難找到估值具有顯著吸引力的優質資產。預期市場未來很長一段時間內波動加大、回報偏低，未來將在個股層面精挑細選，尋找發展路徑清晰、定價合理的投資機會。

行業規模最大：易方達消費

Wind數據顯示，除劉彥春管理的景順長城新興成長外，年內收益前十的基金中，規模最大的就是易方達消費行業，該基金年內收益達到59.87%，也是以業績穩健聞名的消費主題基金。近一年、近三年、近五年該基金的復權單位凈值增長率分別為21.05%、51.94%、100.56%。

最近幾個季度，易方達消費行業前十大重倉股主要集中在家電及食品飲料板塊，包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、格力集團、美的集團等。且呈現持股集中度高的特點，如一季度末貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖持股市值占基金凈值比在9%以上。公開資料顯示，易方達現任基金經理蕭楠在2012年起就開始掌管該基金，任職以來回報為246.12%。蕭楠在一季報中曾表示，寧愿在牛市中放慢腳步，也不愿將風險暴露在預期和基本面脫節導致的風險上。在一季度末，基于對上市公司財務報表解讀后的一些擔心，大幅度減持了去年一直持有的養殖板塊，但對豬價的判斷仍然是樂觀的，同時還加了部分快消品的配置比例。