市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變。

周二時(shí)候一則消息讓黃金大跌，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大漲。轉(zhuǎn)眼之間，周三避險(xiǎn)情緒再度集結(jié)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭到拋售。

受避險(xiǎn)情緒升溫影響，倫敦現(xiàn)貨黃金再次飆升，最高觸及1524.1美元/盎司，較日低反彈逾30美元。

截至收盤，現(xiàn)貨黃金報(bào)1516.4美元/盎司，漲幅1%。COMEX黃金期貨收漲0.87%，報(bào)1527.3美元/盎司，創(chuàng)逾六年收盤新高。

受避險(xiǎn)情緒升溫影響，全球股市在隔夜短暫反彈后再度陷入低迷，截至收盤，道指跌3.05%報(bào)25479.42點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅，標(biāo)普500跌2.93%報(bào)2840.6點(diǎn)，納指跌3.02%報(bào)7773.94點(diǎn)。

能源股、金融股、科技股跌幅居前，斯倫貝謝跌逾6%，埃克森美孚、雪佛龍跌近4%;花旗跌逾5%，高盛、摩根大通、美國(guó)銀行跌逾4%;Facebook、奈飛跌逾4%，亞馬遜、微軟跌逾3%，蘋果公司跌3%。

歐股全線收跌，德國(guó)DAX指數(shù)跌2.19%報(bào)11492.66點(diǎn)，法國(guó)CAC40指數(shù)跌2.08%報(bào)5251.3點(diǎn)，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌1.42%報(bào)7147.88點(diǎn)。

北京時(shí)間14日晚間，國(guó)際油價(jià)亦大幅下挫，美油、布油一度雙雙跌超5%。截至收盤，NYMEX原油期貨收跌3.77%報(bào)54.95美元/桶;布倫特原油期貨收跌3.77%報(bào)58.99美元/桶。

重磅信號(hào)美債收益率倒掛

消息面看，全球經(jīng)濟(jì)衰退指標(biāo)再度亮起紅燈，繼10年期和3個(gè)月期美債持續(xù)倒掛逾兩個(gè)月后，10年期和2年期美債也自金融危機(jī)以來(lái)首次出現(xiàn)倒掛，這是自2007年以來(lái)首次出現(xiàn)倒掛。

紐約尾盤，2年期美債收益率跌9.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.587%;10年期美債收益率跌12.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.584%。30年期美債收益率跌14.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.020%，盤中刷新歷史新低。

8月以來(lái)，美國(guó)長(zhǎng)債收益率大跌近40個(gè)基點(diǎn)，全球貿(mào)易局勢(shì)緊張以及地緣政治等不確定性因素此起彼伏，令市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂愈演愈烈。加上通脹預(yù)期低迷和全球央行更大力度的寬松預(yù)期，促使交易員尋求更安全的資產(chǎn)。

與此同時(shí)，美國(guó)30年期國(guó)債收益率大跌7個(gè)基點(diǎn)，刷新歷史新低至2.065%。

投資者通常特別關(guān)注10年期和2年期國(guó)債收益率之間的息差，因?yàn)樵谶^(guò)去50年的每次衰退之前，10年期和2年期美債收益率都出現(xiàn)了倒掛，盡管經(jīng)濟(jì)衰退往往需要數(shù)月甚至數(shù)年的時(shí)間才會(huì)到來(lái)。

瑞信稱，衰退平均發(fā)生在2年期-10年底收益率倒掛22個(gè)月之后，最快的一次衰退發(fā)生在信號(hào)發(fā)出后短短14個(gè)月后。

Loyola Marymount University經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sung Won Sohn表示，2年期與10年期收益率的反轉(zhuǎn)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)準(zhǔn)度很高。在戰(zhàn)后的9次衰退中，成功預(yù)示了7次，準(zhǔn)度達(dá)到近78%。因此，如果兩者開(kāi)始倒掛，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將在一年內(nèi)陷入衰退。

實(shí)際上，歐洲經(jīng)濟(jì)已開(kāi)始顯現(xiàn)衰退跡象。受出口拖累，“歐洲火車頭”德國(guó)二季度GDP六年來(lái)首次出現(xiàn)零增長(zhǎng)，環(huán)比下滑0.1%，不及前值0.4%。德國(guó)經(jīng)濟(jì)去年四季度險(xiǎn)些陷入連續(xù)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)萎縮的“技術(shù)性衰退”，去年三季度環(huán)比意外萎縮0.2%，為2015年一季度以來(lái)首次萎縮。

德國(guó)經(jīng)濟(jì)已處在“停滯和衰退的邊緣”。德國(guó)總理默克爾稍早前表示，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求仍對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成支撐，當(dāng)前的問(wèn)題不在于公共投資的規(guī)模，而須處理技術(shù)性工人短缺、就業(yè)規(guī)劃陷入瓶頸等問(wèn)題，但不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)憂，德國(guó)汽車制造業(yè)出口疲軟，全球貿(mào)易形勢(shì)前景不明以及英國(guó)出現(xiàn)硬脫歐風(fēng)險(xiǎn)等因素疊加一處，可能將會(huì)將德國(guó)拖入六年多來(lái)的首次衰退。

經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂情緒重燃

美銀美林報(bào)告稱，預(yù)計(jì)明年全球經(jīng)濟(jì)衰退的機(jī)構(gòu)投資者比例已升至八年高點(diǎn)。

美銀美林8月全球基金經(jīng)理人調(diào)查顯示，34%的基金經(jīng)理認(rèn)為未來(lái)12個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)有可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，這是自2011年歐洲陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)以來(lái)的最高水平。根據(jù)美銀美林的調(diào)查，對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂上升，成為最大的尾部風(fēng)險(xiǎn)，其次是對(duì)各國(guó)央行貨幣政策無(wú)力的擔(dān)憂。

投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮情緒與日俱增，受訪的基金經(jīng)理人看好債券價(jià)格，43%的受訪者都預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月時(shí)間里短期債券的收益率將會(huì)下降，而只有9%的人預(yù)計(jì)長(zhǎng)期債券的收益率將會(huì)上升。不過(guò)，多個(gè)受訪者認(rèn)為，押注美國(guó)政府債券是現(xiàn)在“最擁擠的交易”，債券價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了過(guò)高水平，這令人感到擔(dān)心。認(rèn)為企業(yè)債和政府債目前存在泡沫的受訪者比例分別達(dá)33%和30%，認(rèn)為美股和黃金存在泡沫的比例分別為26%和8%。

在調(diào)查中，大約一半的受訪者認(rèn)為，企業(yè)杠桿已創(chuàng)記錄，投資者希望公司使用現(xiàn)金改善資產(chǎn)負(fù)債表，而非擴(kuò)大資本支出或回購(gòu)。

不過(guò)，同樣矛盾的是，雖然都認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)不斷升溫，但仍不愿果斷離場(chǎng)。調(diào)查顯示，8月投資者持有現(xiàn)金水平并未如預(yù)期般出現(xiàn)激增，反而略有下降至5.1%，此前為5.2%，美銀美林牛熊指標(biāo)保持在3.7%(并非極端看跌)。