本報記者張志偉

今年上半年股市上漲后再度回撤，在消化貿易摩擦、內部調結構等相關因素后，市場估值又回到一個合理偏低水平，圍繞2900點反復震蕩。凱石基金的梁福濤對市場未來并不悲觀，“大概率股市會出現底部緩慢抬升的震蕩慢牛趨勢，將給再次布局提供較好機會。”近日，他接受《證券日報》記者專訪時如是說。

“M-ROE-G”獨特策略

現任凱石基金管理有限公司總經理助理兼研究總監、投資團隊負責人的梁福濤，可謂是資管行業的“老兵”，5年行業公司、宏觀策略研究經歷，10年養老金、保險資金投資管理經驗。姜還是老的辣，在資本市場，這句話的認同度很高。對于慢牛行情的邏輯，梁福濤認為，2018年面臨“再平衡”沖擊，市場出現調整。經歷過去幾年“再平衡”(三去一降一補)調整后，經歷醞釀重整后，經濟發展或可能迎來新的高質量發展周期。今年以來中國經濟繼續再平衡調整，堅定走長期高質量發展之路。經濟結構持續優化，經濟質量逐步好轉為資本市場長期趨勢提供了很好的經濟基礎。金融供給側改革，以及金融再平衡推動的微觀資金結構變化，也越來越有利于直接融資和資本市場長期向好發展

“核心資產和核心科技，我繼續保持關注。”梁福濤對核心資產和核心科技情有獨鐘，原因有二：首先，經濟轉型調結構和高質量發展是重要趨勢，要素成本的提升，效率和科技貢獻績效比例的提升，都將進一步驅動核心資產頭部公司和具有核心優勢的公司績效進一步提升。另一方面，經濟積極調整結構，鼓勵創新發展，疊加5G等科技浪潮機會，核心優勢的科技類公司成長趨勢和空間都比較好。

看行業，選個股，每個投資人各有不同。“在投資風格上，基于個人經歷，我更偏向于追求穩健可持續，選股風格上偏價值成長。選股時，先看個股有沒有可持續的價值增值，再從宏觀格局好(M)、核心競爭優勢強(ROE優先)、增長可持續性(G)三個方面進行篩選，控制選股的隨意性，簡單總結為‘M-ROE-G’。經過較長時間的投資應用，多只產品給投資人實現了穩健收益基礎上的超額收益。”

投資是一場長期艱苦的馬拉松

梁福濤從事投研工作16年，曾就職于券商和保險資管，如今又從事公募2年，對投資有什么心得?“投資是一場長期的艱苦的馬拉松積累，真誠感恩所經歷的研究、投資多個平臺給予我的歷練培養和成長積累。”梁福濤坦言，“過往比較特殊的經歷也是我管理公募基金的專業基礎和經驗基礎，同時也形成了個人特色的公募基金管理投資理念和投資風格。”

梁福濤的投資理念和投資風格主要包括三個方面:首先，多年的研究工作和研究管理經歷，為能夠較好的自上而下和自下而上相結合選股并制定基金配置策略，打下了良好的專業基礎和視野格局;其次，整整10年的養老保險資管投資，逐步形成了穩健可持續的理念和體系(包括特色的M-ROE-G選股投資、注重風控)，追求穩健基礎上的超額收益;第三，個人曾負責管理的事業部主動管理的資金規模超過200億元，既管理過絕對收益型專戶產品，又管理過兼顧相對收益的養老金產品，這都為后來管理公募基金、管理規模資金提供很好的經驗。

在去年的下跌市中，梁福濤管理的基金通過合理的資產配置、選股和投資策略，幾乎都為客戶取得了正收益。今年以來，在管的產品也有效利用市場上漲為客戶獲取了收益。“自一年前轉到公募基金以來，過往積累的專業經驗和投資風格得到了比較好的發揮。”梁福濤解釋稱，在這個過程中，梁福濤貫徹了一貫堅持的注重可持續的價值增值選股投資，注重風控，努力實現穩健收益基礎上的超額收益。“我始終認為，基金經理堅持自己的風格很重要，注重投資的可持續和風險控制更重要。”

三季度市場行情跌宕起伏，并沒有形成很好的預期，凱石基金卻發行凱石灃混合基金，對市場有著怎樣的期待?

“首先，中國經濟繼續再平衡調整，堅定走長期高質量發展之路。個人長期看好股市震蕩向好的趨勢。當前的震蕩調整，將迎來較好的再次布局長期向好的核心資產和優勢科技的機會。其次，個人目前在管的兩只公募產品，去年也是在市場相對低位發行的。雖然發行相對不容易些，但從目前看來，卻能給持有人帶來較好的回報。第三，我會一如既往的繼續堅持穩健可持續，努力追求穩健收益基礎上的超額收益。”即將擔任該只基金負責人的梁福濤信心滿滿。

讓梁福濤信心滿滿的還有另一個層面。凱石基金在傳承原凱石私募在一級市場產業研究和投資經驗的基礎上，構建了以產業研究為核心支持的多策略的投研架構。已組建了大健康、大消費、TMT、互聯網供應鏈、新能源新材料、環保、高端制造七大核心產業研究小組。