上周，市場無懼外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，整體平穩(wěn)。

長江策略發(fā)布報(bào)告稱，市場底部和牛市初期，低估值因子一直是關(guān)注“熱門”。然而，有別于金融市場流動(dòng)性寬裕初期的歷史經(jīng)驗(yàn)——低估值因子往往表現(xiàn)不俗，今年以來，低估值因子全面跑輸。年初至今的非典型底部中，結(jié)構(gòu)行情充分演繹，低估值因子難有作為。但當(dāng)前低估值策略估值性價(jià)比較高，信用收緊推動(dòng)剩余流動(dòng)性擴(kuò)張，權(quán)益資產(chǎn)估值易升難降，建議重點(diǎn)關(guān)注低估值因子。

當(dāng)下，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為戰(zhàn)略看多A股的基礎(chǔ)已基本形成。核心邏輯在于：1)市場已處于歷史性底部位置，盈利風(fēng)險(xiǎn)消化這一核心矛盾已漸近尾聲;2)地產(chǎn)政策收緊等約束或?qū)⒂绊懶庞脭U(kuò)張，進(jìn)而帶動(dòng)剩余流動(dòng)性擴(kuò)張，這將有利于權(quán)益資產(chǎn)的估值抬升。建議以攻為守，漸進(jìn)布局。

行業(yè)配置：建議逐步增配“方向資產(chǎn)”，底倉優(yōu)選大金融。該機(jī)構(gòu)建議增配“方向資產(chǎn)”：1)重視華為產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)注華為給生態(tài)、供應(yīng)鏈、應(yīng)用和內(nèi)容方面帶來的產(chǎn)業(yè)變革和投資機(jī)遇。2)關(guān)注逆周期成長行業(yè)，新能源、5G、信息安全、軍工等。3)底倉仍建議增配大金融，首選龍頭地產(chǎn)及大行。

主題配置：關(guān)注國資國企改革

。近期，上海、深圳的“綜改試驗(yàn)”，國務(wù)院國企改革辦印發(fā)“雙百九條”等國改動(dòng)作值得關(guān)注。其中，《深圳市區(qū)域性國資國企綜合改革試驗(yàn)實(shí)施方案》已獲國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組第二次會(huì)議審議通過，其對(duì)具體改革目標(biāo)作了詳盡規(guī)劃。