編者按：9月20日收盤后(9月23日開盤前)，富時羅素A股擴容安排將生效。此外，9月23日開盤前，標普道瓊斯指數公司旗下的標普新興市場全球基準指數A股擴容安排也將生效。據相關機構測算，這有望吸引合計超千億元人民幣外資流入A股，即使是被動配置的資金也將高達460億元人民幣。今日本報分別從北上資金、QFII持倉以及海外機構調研等三個角度梳理分析外資的最新動向、持股偏好，以供投資者參考。

QFII連續5個季度堅守111只個股

外資鐘情三類股彰顯五大特征

近期，隨著A股國際化進程不斷加速，來自海外的資金正快速將目光轉向A股。

引入活水，國家外匯管理局再次“放出大招”。9月10日，經國務院批準，國家外匯管理局宣布將取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資總額度，取消單家境外機構投資者額度備案和審批，取消RQFII試點國家和地區限制。

對此，東北證券(000686,股吧)表示，取消合格境外投資者的額度限制，表明資本項下的外匯管理正趨于成熟。外國投資者進入中國更加便利，行政審批等成本大幅降低。外國機構及資金會加速流入，在中國A股的定價權及影響力等會加速增強。這對中國資本市場的國際化和改革開放有里程碑意義，會提高中國A股的國際地位與市場信心，是長遠利好。

數據顯示，截至本月初，今年以來通過陸港通凈流入A股的資金已達2000多億元;而觀察QFII投資布局也可發現，截至二季度末，QFII持股市值達1061.64億元，為歷史最高水平，據海通證券(600837,股吧)估算，外資持有A股流通市值已占全部A股流通市值約6%。

作為最早進入A股市場的外資之一，QFII持股有哪些特征、最鐘情哪類股票，無疑被投資者密切關注。

《證券日報》記者根據同花順(300033,股吧)統計發現，截至今年二季度，有286家公司前十大流通股股東中出現QFII身影，其中，QFII連續5個季度持有111只個股。進一步梳理發現，上述111只個股中，QFII一直鐘情于消費類股、優質品種和強勢股等三類股，并對其持續扎堆介入。

首先，近年來，QFII投資目標主要以消費股和科技股為主。從行業分布來看，上述111只個股廣泛分布在申萬一級的20個行業。其中，醫藥生物股數量最多，有12只，其次是化工及電子行業，分別有9只個股和8只個股，此外，休閑服務和公用事業行業各有7只個股。

其次，盈利能力強、估值合理的優質品種備受QFII青睞。統計發現，上述111只個股中，今年半年報凈利潤實現同比增長的個股共66只，占比近六成。另外，有85只個股過去三年凈利潤復合增速大于0，其中，寶鋼股份(600019,股吧)、恒立液壓(601100,股吧)和兗州煤業(600188,股吧)等3只個股復合增速均超100%。估值方面，48只個股最新動態市盈率不足20倍，其中，北京銀行(601169,股吧)、南京銀行(601009,股吧)、五洲交通(600368,股吧)、兗州煤業、鞍鋼股份、海螺水泥(600585,股吧)、寶鋼股份、天地源(600665,股吧)、魯泰A、粵高速A、山東海化(000822,股吧)等個股最新動態市盈率均低于10倍。由此可見，被QFII長期堅定持有的股票無論是成長性還是估值都占據優勢。

第三，QFII持倉股普遍表現穩健而強勢。統計顯示，今年以來截至9月20日收盤，上述111只個股中，有56只跑贏大盤(上證指數年內累計漲幅達20.55%)，占比逾五成。其中，大智慧(601519,股吧)、歌爾股份(002241,股吧)、白云機場(600004,股吧)等個股年內漲幅均超100%。

QFII長錢長投的操作風格，雖然在短期內難見成效，有時由于市場劇烈波動還會短暫被套，但其長期業績卻相當不俗。信達證券分析認為，十多年來QFII在A股市場的年化復合收益率超過20%。愛爾眼科(300015,股吧)、貴州茅臺(600519,股吧)、恒瑞醫藥(600276,股吧)等QFII的“最愛股”，近十年來更是獲得了10倍以上的漲幅。

外資長期重倉股具有五個較為明顯的特征。中信證券(600030,股吧)表示，一是，多數外資長期重倉股的凈資產收益率與市值水平都位于行業前20%;二是，外資長期重倉股均為業績平穩增長的股票;三是，外資長期重倉股具備較強的盈利能力，2017年以來平均ROE達到15%，大幅高于全市場其他個股;四是，外資重倉股估值大多低于行業均值;五是，機構抱團效應明顯。

在不少業內人士看來，外資持股占比的提升對A股市場風格的重塑起到重要作用。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，過去幾年，外資買入的A股標的均為一些耳熟能詳的優質白馬股，這對境內投資者是一個重要啟示。隨著外資在A股流通股中占比的不斷提升，其選股標準和投資理念將會深刻影響A股市場。