隨著國際指數納入A股和擴容加速，外資流入速度顯著提升。本周一(9月23日)開盤前，標普道瓊斯指數納入A股的決定首次生效，納入因子25%。富時羅素的擴容也在同一天正式生效，A股的納入因子由5%提升至15%。與此同時，從8月下旬開始北向資金持續入場，9月份以來，北上資金凈流入超過700億元。對于今年四季度的行情如何演繹，券商機構近期紛紛發聲進行預判。

今年四季度A股將在震蕩中穩定。愛建證券表示，2019年前期市場經歷火爆到回歸冷靜，市場整體情況良好。市場中后期基本維持區間震蕩的格局，市場雖然沒有大的上行空間，但下行空間也有限，市場整體是震蕩中的穩定，而這種穩定預計未來也將持續。當然短期的波動會依然存在，但是如果對于收益和風險的預期有正確把握，也就不會被市場波動左右。另外，市場估值水平也基本保持穩定，沒有大幅提升，市場整體風險不大，這是市場穩定的基礎。當然由于業績增速依然不樂觀，市場的估值提升空間也不大。這也決定了市場的整體機會不大，市場更多的機會在于有成長和估值優勢的公司，這是四季度主要方向。

今年四季度A股市場將回歸基本面，逆周期、重防守。國信證券則認為，展望四季度，當前市場的主要矛盾依然是基本面下行，從7月份—8月份的宏觀數據來看，大概率上市公司三季報業績增速會放緩。雖然由于去年四季度商譽減值低基數的原因，使得市場對四季度業績企穩有所期待，但這畢竟只是有個數字上的游戲，從目前的各項數據來看，沒有任何領先指標顯示上市公司業績有趨勢回升的跡象。總體上，四季度的市場行情相對謹慎。結構上看，建議配置“逆周期、重防守”，大體上可以有這樣幾條思路：一是低估值防御屬性較強的金融、建筑等板塊，預計四季度會有超額收益;二是與經濟周期關聯度較弱的科技板塊，預計結構性機會依然比較突出。

國泰君安證券也表示，全球資產從避險資產向風險資產的回擺還將繼續。預計四季度，全球大類資產還將回歸“避險資產”占優格局。A股方面，盡管當前估值分層，但仍然處于較低位置：一方面市場對于盈利的認知開始深化，另一方面伴隨后續國內政策的進一步明朗，市場風險偏好有望繼續修復。推薦兩條主線：首先，優選風格。看好新型基建發力，通信、計算機等成長風格，看好汽車、家電等低估消費。其次，兼顧穩健性價比。看好低估值、穩盈利的銀行、非銀金融。

進入四季度，行情應該會出現一定的波折。海通證券表示，臨近十一長假，預計本周A股將逐漸顯現長假效應，指數縮量震蕩成為常態。另外長假對國內消費的拉動還是比較明顯的，可以關注旅游餐飲、休閑娛樂等行業數據，包括與之相關的交通運輸行業。進入四季度，行情可能會出現一定的波折，原因就是可能出現外資流入的放緩以及利好政策階段性真空。

四季度維持謹慎樂觀。摩根士丹利華鑫基金權益投研團隊預計，市場維持區間震蕩態勢，存在一定的結構性機會。一方面，隨著海外降息空間打開，預計國內貨幣政策的操作空間也將擴展;另一方面，經濟仍面臨一定周期性壓力，需要觀察是否存在超預期下行因素。若中美磋商10月初能夠達成階段性成果，市場有望維持較高風險偏好。投資策略上，將維持相對均衡的配置，尋找景氣度向好的細分行業，將保持以醫藥、食品飲料為代表的核心資產作為底倉配置，相對看好電子、通信、計算機、軍工、傳媒、新能源汽車等科技成長板塊。本報記者 任小雨