時代周報記者 寧鵬 發(fā)自上海

安納達(002136,股吧)(002136.SZ)10月9日晚拉開了2019年A股三季報披露的序幕。伴隨著三季報的出爐，市場的關(guān)注點將重新回歸到基本面。

在上周的存量反彈行情中，板塊之間的分化較為明顯。其中，三季報業(yè)績預(yù)告表現(xiàn)向好或者存在業(yè)績超預(yù)期的個股，收獲了不錯的表現(xiàn)。

10月14日，銀河證券分析師曾萬平告訴時代周報記者，科技和消費醫(yī)藥行業(yè)，從目前來看，利好相對比較多，在信息科技領(lǐng)域，去年三季度業(yè)績比較差，相對基數(shù)整體比較低，今年會比較好。除了5G相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈如火如荼，最近蘋果手機又賣得不錯，都是比較積極的信號。

此外，從業(yè)績預(yù)告看，三季度銀行報表穩(wěn)健持續(xù)，銀行股近期迎來一波強勢上漲行情。

10月14日開盤，銀行板塊繼續(xù)全線飄紅，當(dāng)日最高漲幅近4%，大幅領(lǐng)漲兩市。紫金銀行(601860,股吧)(601860.SH)、青島銀行(002948,股吧)(002948.SZ)漲停，合計10只銀行股漲幅超過3%。

養(yǎng)殖板塊進入高盈利周期

隨著國慶長假的結(jié)束，上市公司三季報的披露拉開了序幕。

10月9日晚披露三季報的安納達，成為兩市首家披露三季報的公司。此后，牧原股份(002714,股吧)(002714.SZ)、全通教育(300359,股吧)(維權(quán))(300359.SZ)、許繼電氣(000400,股吧)(000400.SZ)、齊翔騰達(002408,股吧)(002408.SZ)、拓維信息(002261,股吧)(002261.SZ)等公司亦已披露了三季報。

不過，率先披露三季報的安納達，業(yè)績表現(xiàn)并不出色。報告顯示，安納達第三季度實現(xiàn)營收2.81億元，同比增長7.82%;實現(xiàn)歸母凈利潤1384.73萬元，同比下降12.58%。前三季度利潤與營收雙降，其中營收同比下跌7.94%，歸母凈利潤同比下降40.87%。

全通教育的業(yè)績則可用慘淡來形容。報告顯示，前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入4.47億元，同比-3.5%;實現(xiàn)歸母凈利潤-1739.38萬元，降幅達-392.28%。此外，報告期內(nèi)經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅下降232.6%至-4532.2萬元。

單季盈利15.43億元的牧原股份，在首批公布三季報的公司中風(fēng)頭無二。國慶長假后，豬價再度加速上漲，10月12日，全國生豬出欄均價達到35.75元/公斤，較9月30日的28.48元/公斤漲7.27元，漲幅高達25.53%。

天風(fēng)證券研報指出，未來23年，將是養(yǎng)豬板塊的盈利景氣周期疊加頭部上市企業(yè)出欄的快速擴張期，是一波長期的量利齊升行情。

目前，生豬養(yǎng)殖板塊已經(jīng)進入高盈利周期，上市公司已經(jīng)進入利潤快速釋放階段。

總體而言，當(dāng)前三季報預(yù)告情況良好。數(shù)據(jù)顯示，A股的三季報預(yù)告的披露率約為15.52%，同比口徑整體法下的歸母凈利潤同比增速約為37.07%(剔除中興通訊后凈利潤同比增速19.28%)，歸母凈利潤增速較二季度改善的比例約為52.12%。

已披露的上市公司表現(xiàn)總體不錯，尤其是主板的上市公司，披露率為4.83%，歸母凈利潤增速約為134.1%，較二季度改善的比例約為57.14%;創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)也相對良好，披露率為27%，歸母凈利潤同比增速為37.88%，但增速較二季度改善的比例低于50%。

浙商證券研報指出，當(dāng)前三季報預(yù)告比例相對較低，并不能反映整體的業(yè)績情況，未來半個月或有變化。

截至10月14日傍晚，滬深兩市已有1120家上市公司發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，其中306家公司凈利潤同比增長超五成。

業(yè)績預(yù)計增幅居前的上市公司主要集中在計算機通信、電氣機械、生物醫(yī)藥、化工、軟件和信息技術(shù)服務(wù)等行業(yè)。

最為引人注目的是畜牧養(yǎng)殖行業(yè)。以溫氏股份(300498,股吧)(300498.SZ)、牧原股份、新希望(000876.SZ)等龍頭養(yǎng)豬企業(yè)為例，今年前三季度三家公司凈利潤同比均已翻倍。

中金公司研報顯示，預(yù)計A股上市公司前三季度盈利增長整體相比上半年略有放緩，中金重點覆蓋的非金融公司盈利在前三季度維持低單位數(shù)增長。

銀河證券研報指出，互聯(lián)網(wǎng)信息科技、消費、醫(yī)藥和服務(wù)業(yè)，這三大主旋律要堅守。科技和消費醫(yī)藥主旋律在過去一段時間上漲較多，三季報的驗證很重要，從而消除部分投資者心存的疑慮。

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，近10年來，在四季度，保險銀行、工程機械水泥、航運等和宏觀經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)度較高的行業(yè)上漲概率約為65%。

偏周期行業(yè)走強

國慶節(jié)前，資金選擇繼續(xù)抱團核心資產(chǎn)，以貴州茅臺(600519,股吧)(600519.SH)為代表的消費龍頭屢創(chuàng)新高，而前期漲幅較大的科技股出現(xiàn)集體殺跌。在經(jīng)濟下行背景下，行業(yè)集中度提升，資源不斷向龍頭公司集中，同時，外部局勢依舊充滿不確定性，投資者偏好相對安全的資產(chǎn)。

10月14日，一位業(yè)內(nèi)人士告訴時代周報記者，伴隨著中小創(chuàng)和深市主板三季報預(yù)告將逐步披露，將檢驗消費與科技景氣能否持續(xù)。

此外，三季度銀行報表穩(wěn)健持續(xù)。從業(yè)績預(yù)告來看，國有行的凈利增速為4.8%、股份行為9%，小銀行為14%。

華泰證券(601688,股吧)分析師沈娟指出，四季度銀行板塊投資機會突出。一方面政策呵護力度加大，基本面繼續(xù)穩(wěn)健向好，存在基本面預(yù)期差。政策利好包括財政部擬規(guī)范銀行“藏利潤”，對中長期利潤釋放形成利好;全面降準(zhǔn)+定向降準(zhǔn)，流動性合理充裕，保持同業(yè)利率持續(xù)低位運行，規(guī)范存款競爭，降低負(fù)債成本;建立資本補充長效機制，增強資產(chǎn)投放能力。預(yù)計上市銀行三季報有望繼續(xù)穩(wěn)中向好，資產(chǎn)增速較6月末微降、息差保持穩(wěn)定、資產(chǎn)質(zhì)量仍保持向好態(tài)勢。另一方面 PB 處于歷史較低水平，股息率優(yōu)勢凸顯。

天風(fēng)證券研報顯示，從股息率角度來看，上市銀行以10月11日收盤價計算的股息率算數(shù)平均值為3.37%，較1年期國債收益率高83bp，其中大行的平均股息率達到4.77%。高股息回報有望吸引長期資金的配置，以滬深股通為例，大部分銀行近1個月得到了北向資金賬戶的增持。

不過，對于如火如荼的食品飲料行業(yè)，賣方報告仍普遍看好。國金證券(600109,股吧)研報顯示，當(dāng)前已進入三季報發(fā)布期，基本面驗證即將開啟。食品飲料公司股價估值是否能與基本面匹配將是當(dāng)前重要關(guān)注點，堅定看好高端一線白酒。

曾萬平告訴時代周報記者，節(jié)前曾經(jīng)提示過銀行等行業(yè)的投資機會，最核心的因素是前三季度有一些板塊漲得比較多，會有人擔(dān)心股價回調(diào)的風(fēng)險，會尋找一些相對穩(wěn)健的資產(chǎn)，而銀行的低估值會吸引一些投資者。國慶節(jié)后風(fēng)格切換已經(jīng)開始了，盡管不像以前那樣劇烈的“二八”切換，但節(jié)后銀行、保險、地產(chǎn)等偏周期行業(yè)明顯已經(jīng)走強。

多行業(yè)基本面改善

事實上，不少產(chǎn)業(yè)基本面向好，驗證產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇邏輯。

其中，全球半導(dǎo)體月銷售額在近一年內(nèi)首次連續(xù)兩月環(huán)比增長，增速拐點將至。全球半導(dǎo)體銷售額在2019年8月為342億美元，相比2019年7月的334億美元增長2.5%，這是全球半導(dǎo)體月銷售額在近一年內(nèi)首次連續(xù)兩月環(huán)比增長。

西南證券(600369,股吧)研報顯示，受益于基建需求拉動、環(huán)保要求、設(shè)備更新等影響，挖機銷量持續(xù)向好。2019年18月，挖機累計總銷量163396臺，同比增長14.4%，9月銷售約1.6萬臺，同比增長17.8%，三季度挖機行業(yè)銷售表現(xiàn)突出，板塊景氣延續(xù)。光伏行業(yè)正在經(jīng)歷技術(shù)迭代以及需求回暖，企業(yè)在手訂單充足，盈利逐步企穩(wěn)。

此外，驅(qū)使家電行業(yè)運營環(huán)境改善的因素仍在發(fā)揮作用。安信證券研報顯示，三季度以來，原材料價格穩(wěn)中有降，人民幣快速貶值，地產(chǎn)竣工轉(zhuǎn)好逐步得到數(shù)據(jù)驗證。市場關(guān)注度較高的空調(diào)庫存，也在7月下旬全國較大范圍的炎熱天氣下得到一定消化，空調(diào)新冷年龍頭企業(yè)更積極的開盤政策或?qū)砀窬值倪M一步集中。

西南證券研報顯示，隨著中國藥審改革不斷推進，創(chuàng)新藥研發(fā)和投資熱潮一浪高過一浪，行業(yè)工程師紅利和海外人才歸國推動了醫(yī)藥外包市場向中國逐步轉(zhuǎn)移，企業(yè)研發(fā)投入和外包滲透率不斷提升將維持醫(yī)藥外包行業(yè)高度景氣。

根據(jù)已披露的三季報預(yù)告，泰格醫(yī)藥(300347,股吧)(300347.SZ)三季報預(yù)增 64%70%，博騰股份(300363,股吧)(維權(quán))(300363.SZ)三季報扣非業(yè)績預(yù)增122%132%，CXO 標(biāo)的業(yè)績和確定性正逐步強化和驗證。

天風(fēng)證券研報顯示，從業(yè)績角度看，國內(nèi)以恒瑞醫(yī)藥(600276,股吧)(600276.SH)為代表的一批創(chuàng)新藥企業(yè)已開始步入了收獲期，未來業(yè)績有望持續(xù)跑贏行業(yè)整體。

此外，醫(yī)藥流通行業(yè)的龍頭效應(yīng)將越加明顯，2019年三季度整體的業(yè)績預(yù)計都將有不錯表現(xiàn)，收入規(guī)模有望進一步提升，現(xiàn)金流逐步好轉(zhuǎn)，從而帶來一定的投資機會。