都是“第一”，背后的內涵卻決然不同。從曾經風光無限的“電子第一槍”，到滬市“面值退市”第一股，23年起起落落，如今，*ST大控卻要落寞地作別A股，讓人唏噓。

滬市首只“面值退市”股票

在焦急地等待了近一個月后，10月18日晚間，*ST大控的六萬余名股東等來了正式退市的消息。

*ST大控前身為大連顯像管廠，創建于1975年，并于1996年在上海證券交易所掛牌上市。歷史上，公司也曾有過輝煌的過往，并贏得“中國電子第一槍”的美譽。不過，現在的*ST大控卻落魄得多。自2019年8月22日至9月19日，在連續20個交易日里，*ST大控收盤價格均低于股票面值1元，觸及強制終止上市的標準。9月20日，*ST大控正式停牌。根據《上海證券交易所股票上市規則》相關規定，交易所將在股票停牌起始日后的15個交易日內，作出是否終止公司股票上市的決定。10月18日，15個交易日正式屆滿。

“公告估計在今晚上發出來，不管好壞結果，都會讓(股民)用2天周末平復心!dquo;有投資者在股吧中如此表示。18日當晚，毫無懸念，*ST大控正式被確認為滬市首只“面值退市”股票。根據相關規定，10月28日起，*ST大控進入退市整理期，在退市整理期屆滿后5個交易日內，將被交易所予以摘牌，股票正式終止上市，結束其A股生涯。

扣非凈利連虧9年

*ST大控面臨今天的窮途末路其實早有征兆，由于技術的升級迭代，在公司傳統的顯像管業務快速衰落后，轉型不力，盈利能力一直未能得到根本性的改善。WIND統計數據顯示，在2005年到2018年的14年里，*ST大控扣非凈利潤有13年都是負值。自2010年起，公司扣非凈利潤已經連虧9年。面值退市，也不過是讓其“走”得更快了一些。

數據顯示，由于傳統顯像管電視逐步淡出消費者視線，自2004年起，*ST大控的傳統業務盈利水平就呈下降趨勢。2004年，雖然彩槍零部件、線路板、塑料品及模具等幾塊業務的收入較2003年還有所增長，但毛利率均出現大幅下滑。整體上，2004年公司營業收入同比降低16.44%，凈利潤則大幅下降了30.89%。

受平板電視漸成消費潮流的影響，2005年*ST大控出現上市以來的首次虧損。刨除當年納入的房地產業務以及投產的手機業務收入方面影響，公司實際可比產品收入較2004年減少了1.18億元，毛利率也同步大幅下降。公司披露的2005年報顯示，當年公司凈利潤虧損1.91億元，扣非凈利潤虧損2.01億元。自該年起一直到2018年，*ST大控扣非凈利潤僅在2009年盈利918.57萬元，其余年份皆是虧損狀態。

“現代電子加工是公司的傳統優勢產業，但沒有核心技術，未能順應市場及時升級，錯失了發展的機遇。”對于公司發展遇到的問題，有業內人士表示，“產業基礎、有經驗的技術工人都是有力的競爭優勢，公司還是國內較早涉足手機業務的企業，但在技術研發上投入有限。轉型初期，公司把眼光和精力大部分放到了與主業關聯度不大的房地產、金融等領域，戰略不清晰，隨著市場熱度變來變去，最后只能是疲于應對保殼。”

新紀元沒能帶來“新紀元”

其實無論是當地政府，還是市場，當初都曾對*ST大控寄予厚望。

大連市2006年開始籌劃對*ST大控的控股股東大顯集團進行改制。藉此，北京新紀元以戰略投資者身份成為大顯集團的重要股東。當年，*ST大控的經營方向也做出了重要調整。2007年報中，*ST大控表示要打破原有單一業務結構，加大金融領域投資的戰略部署，實施多條盈利模式，完成整體戰略轉型。主營業務要從現代電子加工業務擴展為現代電子加工、房地產開發、金融投資、能源開發等四大業務板塊。

2007年11月份，在公司的戰略轉型資產重組網上路演上，時任總經理代威曾表示，要充分利用公司的區域電子加工優勢，打造東北地區的“富士康”。不過現在回頭來看，一路走來，公司離這個目標也是越來越遠。

2011年.大顯集團國有股權徹底退出，北京新紀元成為大顯集團的控股股東，代威成為上市公司的實際控制人。這一年的年報中，*ST大控表示要有的放矢地調整原有電子行業，不斷擴大投融資渠道、積極促進企業轉型。穩步搭建金融、礦產等具有潛在增長價值的產業，不斷營建新的經濟增長點，有效提升公司的獲利能力。

不過新紀元的上位未能開啟*ST大控的“新紀元”，雖然公司后來一直追逐熱點，不斷試水金融、期貨、煤礦等題材，公司的經營狀況卻并沒有得到改觀。營業收入大幅下降，扣非凈利潤依舊連年虧損。2018年，*ST大控的主營業務收入僅為1.1億元，已不及2011年的兩成。

經營狀況惡化，新紀元上位后的*ST大控也成了“壞孩子”，違規大戶、財務報告頻頻被審計機構出具非標意見、內控薄弱、資金管理混亂、大額關聯方非經營性資金占用、信息披露違規……問題多多的*ST大控頻收警示函，被責令改正、行政處罰……自2014年以來，*ST大控及相關責任主體多次被證券監管部門采取監管措施。交易所方面，上海證券交易所監管信息公示一欄里，自2014年8月15日起，涉及到公司的監管措施足足有29條。

數次自救未果

為避免退市，*ST大控也曾不遺余力。僅今年以來，公司就拋出多個投資收購計劃，想借重組實現新生。2019年4月份，*ST大控曾提出要收購高登大酒店部分股權，但在交易所兩輪問詢后，公司最終終止了這次收購。6月份，公司又籌劃用全資子公司上海昶御科技以現金方式收購梓寧建設集團100%股權，計劃安排的資金來源為年初天津大通銅業承諾歸還的預付款。不過臨近最初承諾的還款日期，*ST大控卻公告為防止還款后被執行劃走，還款期限又延期到了今年年底。截至目前，這筆待償還的款項仍無音信，此次重組最后也告吹。各種花式保殼，難見實際成效，投資者信心越磨越淡。今年4月份以來，公司股價接連下挫，并曾多日跌破面值。

因流動性不足的原因，未能在限定時間內履行生效法律文書的給付義務，8月20日，*ST大控還曾公告已被列入失信被執行人名單，成為“老賴”。雖然8月21日公司收盤價曾恰好站上1元，但隨后公司的股價便一直徘徊在1元以下，且越跌越低。9月11日，*ST大控報收于0.83元，且已經連續15個交易日收于1元以下。9月12日對公司變得尤為關鍵。在這最后的緊要時點，9月11日晚間，*ST大控公告稱，公司董事長將在未來六個月內進行增持。然而大勢已去，9月12日，*ST大控換手率擴大至11.71%，資金奪路而逃，不到上午11時，股價就已被死死地壓在了跌停板上，全天成交近億元。公司將不得不接受命運的裁決。

退市不影響投資者索賠

“《上海證券交易所股票上市規則》相關條款顯示，在作出是否終止股票上市的決定前，可以要求公司提供補充材料，補充材料期間不計入作出有關決定的期限，補充材料的期限累計不超過30個交易日。”前述業內人士表示，“15天屆滿就出正式結論，或許也表明，公司方面并沒有提出有力的申辯。”

10月18日，*ST大控公告，公司的證券事務代表已選擇離職。記者當日曾多次撥打公司的投資者聯系熱線，想詢問公司是否會補充材料以爭取保留上市地位，但電話已無人接聽。

“交易所主要還是考慮退市的標準問題，如果符合退市標準的，一般都會退市，特別是像大控這種比較明顯的情況。”江蘇劍橋頤華律師事務所韓友維律師在接受《證券日報》記者采訪時表示，“失去殼的價值，退市會對公司產生很大的影響，特別對融資和資產重組會產生很大的影響。對投資者的維權判決并沒有影響，目前大量案件已經在執行階段。”本報記者 李勇