繼允許專項債作資本金后，基建行業又迎來重大利好。11月13日，國務院總理李克強主持召開的國務院常務會議決定，完善固定資產投資項目資本金制度，做到有保有控、區別對待，促進有效投資和加強風險防范有機結合。會議提出兩項舉措：一是降低部分基礎設施項目最低資本金比例;二是基礎設施領域和其他國家鼓勵發展的行業項目，可通過發行權益型、股權類金融工具籌措資本金，但不得超過項目資本金總額的50%。

申萬宏源證券表示，根據歷史復盤，基建股投資時鐘主要體現為估值變化，隨著經濟壓力顯現，政策刺激頻繁出臺，基本面持續驗證，9月份基建投資回升勢頭良好，同時信貸總量、結構的優化也實現了金融數據的驗證，將進一步對未來基建投資形成良好的融資支持，疊加去年同期低基數效應，預計四季度基建投資、建筑企業微觀業績均有望獲得進一步改善。板塊當前估值水平約8倍，處于歷史絕對底部，2019年三季度公募基金基建板塊持股市值占比僅0.17%，較二季度小幅提升0.05個百分點，但仍位于10年以來歷史底部區域，行業有望迎來估值修復。

二級市場上，11月14日，大基建板塊盤中集體走強，整體上漲0.86%，76只成份股股價實現上漲，占比近六成。其中，麥捷科技漲停，耐威科技(8.17%)、炬華科技(6.64%)、劍橋科技(5.92%)和北新路橋(5.43%)等個股漲幅均超過5%，盈趣科技、永貴電器、葛洲壩、蘭石重裝、輝煌科技、盛路通信、至純科技、智光電氣等個股漲幅也均逾3%。

資金流向方面，11月14日，板塊內共有59只概念股呈現大單資金凈流入態勢，合計吸金4.54億元。中國建筑(7473.89萬元)、中國鐵建(5534.87萬元)、麥捷科技(4086.52萬元)、盛路通信(3153.80萬元)、智光電氣(2806.49萬元)、白云機場(2770.64萬元)、劍橋科技(2674.26萬元)、耐威科技(2529.27萬元)、葛洲壩(1469.67萬元)和北新路橋(1092.13萬元)等個股大單資金凈流入均超過1000萬元。

進一步統計發現，上述59只受到場內主流資金青睞的個股中，中國交建(0.74倍)、中國電建(0.77倍)、中油工程(0.77倍)、山東高速(0.79倍)、中國鐵建(0.81倍)、隧道股份(0.86倍)、中國建筑(0.87倍)、中國西電(0.88倍)、唐山港(0.90倍)、葛洲壩(0.94倍)和平高電氣(0.96倍)等11只基建股當前股價處于破凈狀態，具有較強的安全邊際，估值優勢凸顯。

機構評級方面，統計顯示，近30日內共有8只破凈龍頭股獲得機構給予“買入”或“增持”等看好評級。中國建筑(15家)、中國交建(11家)兩只個股近期機構看好評級家數均超過10家，中國鐵建(9家)、中油工程(7家)、葛洲壩(4家)、隧道股份(3家)、平高電氣(2家)和山東高速(2家)等個股近期受到2家及以上機構扎堆推薦，后市表現值得期待。

對于后市的投資策略方面，廣發證券表示，發改委批復基建項目保持高增，四季度行業基本面有望持續回暖。基建板塊基本面向好，低估值優勢明顯，政策加碼利好基建板塊估值修復。根據上市公司三季報顯示，2019年前三季度建筑板塊營業收入、歸屬母公司股東的凈利潤同比分別增長16.0%、6.3%，較去年同期增速分別提升6.4個百分點、下降4.6個百分點，收入增速提升，而業績增速有所放緩。策略方面，關注政策博弈帶來的基建產業的估值修復機會，另外從資產質量角度關注目前破凈的板塊龍頭標的，市凈率低、成長性好、集中度有望提升的檢測及設計的龍頭企業。建議關注三條主線：1.具備內生外延長期業績成長性的檢測行業龍頭企業(如國檢集團等);2.基建投資有望加碼，利好業績穩健高增的前端設計公司(如蘇交科、中設集團等);3.低估值基建央企(如中國鐵建、中國中鐵等)及地方龍頭國企(如上海建工等)。

申萬宏源證券建議從以下三角度挖掘后市機會：1.國家重點支持項目有望受益專項債提前下達額度、作為資本金模式使用、降低資本金比例等政策，推薦大型基建央企：葛洲壩、中國中鐵、中國交建、中國建筑等;2.區域基建是今年布局的重點，重大項目多，收益情況較好，財政實力強，尤其是長三角經濟發達區域，有數據驗證、有主題催化，推薦上海建工、華建集團、隧道股份等;3.基建產業鏈前端設計類企業率先受益行業回暖，且業績確定性較強，具備低估值+高彈性特點，推薦蘇交科、中設集團等。本報記者 任小雨