主持人陳煒：推動提高上市公司質量，發揮好資本市場“晴雨表”功能，是全面深化資本市場改革的一項重大任務和基礎工程。今日，本報從科創板經驗出發，就信披監管、重組并購標準、退市常態化等熱點，進行相關采訪和解讀。

■本報記者 杜雨萌

作為資本市場重要的注冊制改革試點，科創板的正式運行可以說是今年的頭等大事。自其7月22日開市以來，不到4個月的時間，科創板不僅上市公司數量持續增長，一系列圍繞其長遠發展的基礎配套制度也呈密集之勢高效落地。

國研新經濟研究院執行院長朱克力在接受《證券日報》記者采訪時表示，要實現中國經濟的高質量發展，從企業層面來說，加大科技創新力度的重要性日益凸顯，而資本市場作為經濟發展的“助推器”，從科創板的推出亦可以看出，資本市場對于“科創”基因的重視。正是基于這樣的背景，完善同科技創新相關的資本形成機制的重要性不言而喻

如證監會11月8日就《科創板上市公司證券發行注冊管理辦法》(下稱《科創板再融資辦法》)向社會公開征求意見。同日，上交所發布兩項相關業務規則《上海證券交易所科創板上市公司證券發行上市審核規則(征求意見稿)》、《上海證券交易所科創板上市公司證券發行承銷實施細則(征求意見稿)》。

“科創板再融資試行辦法和配套政策的出臺，是繼科創板重大資產重組規定后的又一重磅政策，同時也是科創板相關制度建設的進一步完善。”在萬聯證券非銀金融行業分析師繳文超看來，科創板再融資規則較現行主板和創業板的相關規定有所放松，盈利要求降低，審核注冊效率提升，更加關注信息披露質量和中介機構責任，利好科創板上市公司再融資行為，有利于更多科技創新企業利用資本市場的力量迅速做大做強。

僅從財務指標要求來看，與創業板公開發行需要2年盈利、非公開發行需要現金分紅等要求相比，科創板定增和配股都沒有財務指標要求，僅采用負面清單形式，且非公開發行相較公開發行設置條件更低。

繳文超認為，發行條件適當降低契合了科創板公司微利等特征，利好這類科技創新企業的再融資行為。

結合此前證監會發布的《科創板上市公司重大資產重組特別規定》(簡稱《特別規定》)來看，為了充分滿足科創公司多樣、靈活、快速的并購重組需求，定制版的科創板重組新規在發行定價標準等方面，均有所放松。

如《特別規定》明確，科創公司發行股份的價格不得低于市場參考價的80%。市場參考價為本次發行股份購買資產的董事會決議公告日前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一。

太平洋證券策略分析師金達萊在接受《證券日報》記者采訪時表示，資本市場的活躍度應遵循市場自身的運行規律，并購重組制度意味著對投資端資源整合規則的搭建，再融資制度意味著對融資端資源整合規則的完善，均解決的是資本市場扮演投融資角色所包含的核心內容。從科創板公司的角度看，這些基礎制度改革的完善將影響其未來的發展路徑和成長空間。

“科創板改革力度之大是前所未有的。從上市條件放開，到分拆上市，再到重大資產重組以及再融資來看，資本市場深化改革方向在吸取以往改革經驗下已成型，預計注冊制將漸進式全面鋪開。”平安證券策略分析師魏偉認為，整個資本市場改革會進行漸進式逐步推進。短期來看，科創板制度的先進性體現在科創公司的估值上;中長期來看，隨著資本市場改革逐步推進，板塊之間的估值差異將逐漸緩慢收斂。