距離2019年結(jié)束還有不到40天的時(shí)間，各大券商的年度策略大會(huì)也開始陸續(xù)召開。經(jīng)《證券日?qǐng)?bào)》記者粗略統(tǒng)計(jì)，截至11月23日，包括中信證券(600030,股吧)、中金公司、興業(yè)證券(601377,股吧)、海通證券(600837,股吧)在內(nèi)的十余家券商已發(fā)布2020年投資策略報(bào)告。

科創(chuàng)板作為2019年中國(guó)資本市場(chǎng)改革的重點(diǎn)工程之一，不僅受到各路市場(chǎng)參與者的極大關(guān)注和追捧，也成為各大券商展望2020年投資機(jī)會(huì)的重要目標(biāo)。

券商策略報(bào)告

屢提高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)

《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，截至2019年11月24日，56家科創(chuàng)板上市公司2019年前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收791.14億元，較去年同期增長(zhǎng)15.42%;凈利潤(rùn)107.52億元，較去年同期增長(zhǎng)39.28%。其中，45家科創(chuàng)板公司收入及利潤(rùn)整體實(shí)現(xiàn)“雙增長(zhǎng)”。盡管如此，仍有券商分析人士表示，相比目前的盈利狀況及股價(jià)水平，科創(chuàng)板個(gè)股的相對(duì)估值仍處于高位。

在已經(jīng)公布的券商2020年投資策略中，《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，雖然大部分券商對(duì)科創(chuàng)板的直接關(guān)注并不明顯，但與科創(chuàng)板對(duì)應(yīng)的科技創(chuàng)新企業(yè)卻被反復(fù)提及。

中原證券分析師楊震宇認(rèn)為，2020年的A股行業(yè)配置應(yīng)以成長(zhǎng)風(fēng)格為主線，涉及的行業(yè)如通信行業(yè)、計(jì)算機(jī)行業(yè)、半導(dǎo)體行業(yè)以及醫(yī)藥等。從目前情況看，2020年A股主要運(yùn)行特征將是估值修復(fù)，對(duì)于盈利集中度上升的TMT行業(yè)，可以尋找估值和盈利雙升帶來(lái)的戴維斯雙擊機(jī)會(huì)。

從外資持股角度看，目前外資持股信息技術(shù)和電信服務(wù)行業(yè)股在流通市值中占比為2.31%和2.87%，比上年末分別增加0.3個(gè)百分點(diǎn)和1.1個(gè)百分點(diǎn)，按市值估算，當(dāng)前外資倉(cāng)位結(jié)構(gòu)中持有信息技術(shù)和電信服務(wù)行業(yè)個(gè)股占比達(dá)到10.3%，較去年末上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。由此可以看出，外資明顯在加大對(duì)科技、醫(yī)藥兩大板塊的配置比例，未來(lái)科技股和醫(yī)藥股在結(jié)構(gòu)性行情中的優(yōu)勢(shì)會(huì)更加明顯。

華泰證券分析師則表示，2020年A股投資風(fēng)格很難極致分化，配置思路可重視toB端的行業(yè)和企業(yè)，行業(yè)配置按照5G周期順序關(guān)注終端(電子元器件)和應(yīng)用端(計(jì)算機(jī))行業(yè)。此外，還可以關(guān)注2020年景氣度向上的電動(dòng)車上游設(shè)備和中游零部件產(chǎn)業(yè)。

太平洋證券分析師金達(dá)萊認(rèn)為，相比其他行業(yè)，更加看好成長(zhǎng)行業(yè)。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)整體疲軟的背景下，高景氣度的行業(yè)更具備超額收益能力。同時(shí)，處在高質(zhì)量發(fā)展階段的行業(yè)，產(chǎn)業(yè)政策和資本會(huì)具有更明顯的優(yōu)勢(shì)。所以，“泛5G”領(lǐng)域，包括半導(dǎo)體、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等成長(zhǎng)行業(yè)的龍頭仍將是主要的配置方向。

對(duì)于5G行業(yè)，上海證券分析師張濤表示，2020年將是我國(guó)5G網(wǎng)絡(luò)全面建設(shè)的一年，目前三大運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)公布消費(fèi)套餐，5G手機(jī)、耳機(jī)和可穿戴等終端將會(huì)大量上市，同時(shí)全球云計(jì)算市場(chǎng)需求走強(qiáng)，中國(guó)移動(dòng)投入巨資進(jìn)行云計(jì)算建設(shè)。5G已經(jīng)進(jìn)入技術(shù)全面爆發(fā)的時(shí)代，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、5G手機(jī)、可穿戴設(shè)備和物聯(lián)網(wǎng)終端需求暴漲，云計(jì)算的需求也穩(wěn)步快速增長(zhǎng)。

科創(chuàng)板新股

首日漲幅在回歸理性

10月份以來(lái)，科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核速度明顯加快。安信證券分析師諸海濱預(yù)測(cè)，如果2019年11月份和12月份的科創(chuàng)板新股上會(huì)速度和10月份持平，按照平均一周安排7家公司上會(huì)計(jì)算，截至年底，將有56家左右的企業(yè)被安排上會(huì)。據(jù)此推算，今年科創(chuàng)板上市公司數(shù)量或?qū)⑦_(dá)到80家至90家。同時(shí)，未盈利企業(yè)澤璟制藥的IPO申請(qǐng)已經(jīng)過會(huì)，有望開創(chuàng)科創(chuàng)板首個(gè)未盈利企業(yè)成功上市的先河。

諸海濱分析認(rèn)為，近期科創(chuàng)板新股上市熱度有所下降，隨著發(fā)行節(jié)奏的加快，首日漲幅或?qū)⒄w回歸理性。8月份至9月份，由于新股稀缺性加之打新收益率喜人，使得打新博弈競(jìng)爭(zhēng)激烈。但10月份中旬以來(lái)，隨著新股供應(yīng)速度提升，新股打新報(bào)價(jià)發(fā)生輕微的中樞下移現(xiàn)象，從之前的定價(jià)位于投價(jià)報(bào)告68%分位逐漸降至平均66%分位。而且，在中樞下降的同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)依然激烈。

產(chǎn)生上述現(xiàn)象的原因可能有兩個(gè)：一是市場(chǎng)基本形成高度一致的預(yù)期，所以報(bào)價(jià)會(huì)非常集中;二是參加打新的競(jìng)爭(zhēng)者正在不斷增多，新增的打新參與機(jī)構(gòu)以私募基金為主，占據(jù)投資者總量的62%，還有一部分公募專戶、QFII等。近期的新股已出現(xiàn)上市首日漲幅下降的情況，中簽率也從千分之三降至千分之一點(diǎn)五。

在談及主板及科創(chuàng)板IPO規(guī)模時(shí)，天風(fēng)證券分析師表示，近幾年市場(chǎng)中性情況(不考慮科創(chuàng)板)年均IPO規(guī)模在1300億元至1600億元之間，2019年全年若不考慮科創(chuàng)板，則略低于這個(gè)區(qū)間;若考慮科創(chuàng)板，規(guī)模僅次于2017年。