11月29日，證監(jiān)會在答復《關(guān)于做強做優(yōu)做大打造航母級頭部券商，構(gòu)建資本市場四梁八柱確保金融安全的提案》時表示，為推動打造航母級證券公司，證監(jiān)會在“服務實體經(jīng)濟、完善基礎功能、防控金融風險”總體原則下，積極開展六方面工作。

一是多渠道充實證券公司資本，鼓勵市場化并購重組，支持行業(yè)做優(yōu)做強。支持證券公司在境內(nèi)外多渠道、多形式融資，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，增強資本實力。支持行業(yè)內(nèi)市場化的并購重組活動，促進行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及整合。二是進一步豐富證券公司服務功能。三是支持證券公司優(yōu)化激勵約束機制。四是鼓勵證券公司加大信息技術(shù)和科技創(chuàng)新投入。五是支持證券公司完善國際化布局。六是督促證券公司加強合規(guī)風控管理，不斷增強自我約束力。

對此，國信證券表示，改革將推動我國證券公司從“通道類中介”向“專業(yè)型投行”轉(zhuǎn)型，證券公司將迎來高質(zhì)量發(fā)展的新機遇。在市場呈現(xiàn)寬幅震蕩的環(huán)境下，預計2020年全行業(yè)營業(yè)收入4089億元，同比增長9.1%;凈利潤1309億元，同比增長9.2%。改革將推動證券行業(yè)加速形成差異化發(fā)展格局，預計未來證券行業(yè)將呈現(xiàn)“大而全”、“小而精”券商共存的局面。目前券商板塊市凈率為1.59倍，處于歷史低位，具有較高安全邊際。推薦大型龍頭券商和特色券商的投資機會。

受此影響，周五(11月29日)，券商板塊盤中表現(xiàn)搶眼，整體逆市上漲0.48%，49只成份股股價實現(xiàn)上漲，占比逾九成。太平洋(3.82%)、南華期貨(2.95%)、華創(chuàng)陽安(2.67%)、第一創(chuàng)業(yè)(1.27%)、瑞達期貨(1.20%)、太陽能(1.18%)和西南證券(1.17%)等個股漲幅居前，均逾1%。

資金流向方面，周五，板塊內(nèi)共有17只個股備受場內(nèi)資金的青睞，合計吸金2.49億元。南華期貨、太平洋、華創(chuàng)陽安、國海證券等4只個股大單資金凈流入均超過1000萬元，分別達到12431.17萬元、6055.86萬元、1761.93萬元、1089.60萬元，另外，包括華鑫股份、華西證券、長江證券、國泰君安、國金證券等在內(nèi)的13只個股也獲得大單資金追捧。

在政策大力扶持的背景下，券商股估值安全邊際較高，估值優(yōu)勢凸顯。統(tǒng)計顯示，截至目前，有22只券商股最新動態(tài)市盈率低于30倍，太陽能(10.70倍)、經(jīng)緯紡機(11.36倍)、中油資本(13.85倍)、越秀金控(15.57倍)、國投資本(16.63倍)、廣發(fā)證券(17.52倍)、海通證券(17.54倍)、國信證券(17.82倍)、招商證券(17.87倍)、哈投股份(18.87倍)和國泰君安(19.23倍)等11只券商股最新動態(tài)市盈率均不足20倍。

對于板塊的發(fā)展趨勢，華泰證券表示，資本市場市場化、國際化、機構(gòu)化大勢所趨，將重塑市場新生態(tài)，打造良性生態(tài)圈。當前證券行業(yè)已經(jīng)進入改革轉(zhuǎn)型攻堅年，改革轉(zhuǎn)型是挑戰(zhàn)也是機遇。未來券商業(yè)務升級將遵循輕重并舉路線：財富管理、投資銀行、資產(chǎn)管理等輕資產(chǎn)業(yè)務將驅(qū)動ROA提升;融券業(yè)務、權(quán)益類投資、FICC、衍生品等重資產(chǎn)業(yè)務有望驅(qū)動權(quán)益乘數(shù)提升。順利轉(zhuǎn)型的券商有望實現(xiàn)ROE上行，從而享受估值從β向α過渡的跨越，預計2020年行業(yè)凈利潤同比增速12%。當前價格對應的大券商2020年市凈率水平1.1倍-1.6倍左右，市盈率為15倍-19倍。推薦大型龍頭券商：中信證券、招商證券、國泰君安等。

中原證券同時表示，2019年全年證券行業(yè)經(jīng)營業(yè)務確定性出現(xiàn)顯著改善，行業(yè)新一輪上升周期或已開啟。2019年券商板塊表現(xiàn)相對良好，并曾一度成為領(lǐng)漲板塊;板塊內(nèi)全面開花，頭部與非頭部券商平分秋色，非頭部券商彈性更大;券商板塊估值仍處于歷史低位。預計2020年全年證券行業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績有望持續(xù)改善，但幅度或?qū)⑹諗?近期券商板塊市凈率回落至1.5倍為再度配置券商板塊提供良機。頭部券商仍是中長期穩(wěn)健配置的首選，應積極關(guān)注彈性券商的階段性投資機會。重點推薦公司：中信證券、海通證券、廣發(fā)證券等。本報記者 任小雨