部分基金公司認為，明年仍要緊抓新科技和內需消費兩大主線。在A股仍將延續結構性行情的基本判斷下，低估值小盤價值股蘊藏著“價值回歸+估值修復”雙重潛力。

證券時報記者 項晶

近期，多家公募基金公司陸續發布2020年股票投資策略。整體來看，基金公司對明年市場較為樂觀，預計結構性行情仍將延續;今年大熱的科技、消費兩大主線依然被看好。

明年結構性行情或延續

鵬揚基金表示，展望2020，經濟基本面和資金面將是“雙穩”的中性偏樂觀局面，經濟企穩、資金偏松將會為中國經濟向高質量發展轉型提供有力支撐，股市結構化行情仍將持續。

中信保誠基金預計2020年A股震蕩上漲的概率較大。伴隨宏觀政策逆周期調節進一步顯效、經濟逐步出清，預計2020年名義GDP有望穩定在8%左右，A股(非金融)企業盈利實現可能有10%左右的增長。當前，A股整體估值處于合理位置，全球流動性寬松下，內外部“資產荒”持續，外資、險資、銀行理財資金等增配A股的趨勢不變。此外，宏觀政策和資本市場監管政策寬松也有望支撐市場風險偏好。

中庚基金表示，由于受到流動性約束，明年A股出現大牛市的概率不高，但有望出現慢牛行情。作出這樣判斷的原因有：首先，當前市場基本面風險釋放或已過半，尤其是非地產類民營企業龍頭和制造業相關領域風險釋放較為充分;其次，當前市場估值足夠便宜，大中盤代表指數——中證800指數成份股中，破凈率達到18%;第三，橫向對比各類資產，股票資產整體具備明顯的性價比優勢。

諾德基金表示，當前無論是橫向與海外比較還是縱向與歷史比較，A股的整體估值仍處于較低位置，市場大幅向下的空間有限。同時，逆周期調節下，經濟韌性仍存，深化改革在推進，且以各行業龍頭為代表的上市公司在經營成長上仍將大幅超越宏觀總量，這也為獲取超額收益提供了基本面支撐。所以，2020年，A股仍具備優于其它資產的收益前景。預計明年的宏觀經濟場景與2013年中國內地的經濟場景相似，若以當年的權益類資產走勢為參考，2020年A股將呈現一個較為鮮明的結構性牛市行情。

創金合信基金對于明年A股市場持溫和樂觀態度。雖然股市今年積累了一定的漲幅，但主要是基于2018年大幅下跌的估值修復行情，整體估值仍然低于歷史均值。

農銀匯理基金表示，展望2020年，A股將迎來“戴維斯雙擊”。經濟上，GDP增速可能保持在6.1%~6.2%區間，無需擔憂失速下滑。政策上，今年開啟的寬松周期將持續到2020年，市場內含估值修復動力。

看好科技消費兩大主線

對于科技、消費兩大主線能否繼續引領跨年行情，多家公募繼續看好。

民生加銀基金表示，基于對科技發展前景的判斷，明年看好電子、計算機、通信、傳媒、醫藥行業的投資機會，這些行業的具體機會集中在創新實力最強、行業地位最高的龍頭公司上。基于對消費增長前景的判斷，看好食品飲料、家電、汽車、餐飲旅游、保險、房地產、銀行行業的投資機會，具體關注品牌或渠道最強、具有科技屬性、最貼近消費者、行業地位最高的龍頭公司。

中信保誠基金配置上看好領域有：科技，包括5G、半導體、云計算等;醫藥，包括創新藥、器械、醫藥消費等;可選消費，如家電、家居、化妝品、服務消費;同時關注地產、汽車等低估值板塊的階段性機會。

創金合信基金稱，隨著明年5G建設的大規模展開，科技和消費電子行業將獲得實質性利好，看好科技和消費電子行業。

圓信永豐基金認為，市場目前的分歧并不在企業盈利或者經濟下行上，而在于流動性是否能夠支撐指數較大幅度的上漲。在現有政策組合不變的情況下，相對看好符合經濟轉型方向的行業和個股，如高端制造、5G、電子制造、工程機械等。若流動性層面出現超預期的變化，則會適當增加低估值行業的配置比例。同時，將按照底線思維，配置與經濟發展相關度較低的行業板塊，如老齡化剛性需求，環保板塊、教育、未來健康生活等方向。

農銀匯理基金表示，明年繼續緊抓新科技和內需消費兩大主線，圍繞景氣度上行或轉型升級的科技成長股，消費電子、半導體、5G產業鏈，以及需求穩定增長的內需消費，醫療服務、教育、大眾消費品進行配置。

鵬揚基金將科技視為明年投資確定性的主線。具體來說，周期股有更好的相對收益，消費股有更好的絕對收益，而科技股在相對和絕對方面都有明顯優勢。高分紅的周期公共事業企業和5G消費電子將是明年最確定主題。

部分基金

看好低估值小盤股

部分基金公司認為，明年A股結構性機會依舊存在，但鑒于核心資產估值已經很貴，更看好被低估的中小市值公司。

中庚基金表示，今年以來，A股可統計股票二級市場價格漲幅中位數不到10%，核心資產是極小的漲幅較高的部分，絕大部分不在所謂“核心圈”的股票表現平淡。伴隨大盤藍籌的急速上漲，風險也在加大，今年表現不那么搶眼的低估值小盤價值股蘊藏著“價值回歸+估值修復”的雙重潛力。

諾德基金業表示，在經歷了一年的上漲后，A股內部存在結構性高估，部分優質股票的估值已較大幅度地透支了未來的業績預期，中短期估值繼續提升的概率較小，后續將進入業績驗證期。就權益類資產配置而言，科技類、成長類和中小市值個股值得期待，與此相對應的被動型指數基金及風格匹配的主動管理類產品將會有不錯的表現。

農銀匯理基金也認為2020年A股市場上成長股或將迎來上行趨勢。