受到美伊沖突等多因素影響，上周(1.06-1.10)A股市場震蕩明顯，周初，上證綜指在成功沖擊3100點之后，復又掉頭直下，截止到周五收盤，上證綜指報收3092.29點，全周微幅上漲0.28%。A股總體總市值較上周上升0.86%。

盡管指數震蕩，但市場情緒仍然較為濃厚，北上資金更是繼續保持“買買買”模式，數據統計，本周北上資金累計凈買入207.94億元，其中深股通合計凈買入136.77億元，滬股通合計凈買入71.17億元。值得注意的是，自去年10月初以來，北上資金已連續14周凈流入A股，創互聯互通機制開通以來的紀錄。

那么，在3100點附近，A股究竟會如何演繹?基金君整理了十家券商的最新策略，供大家參考，從整體來看，目前券商對當前行情仍是更偏向樂觀。

這些消息或影響市場

國際要聞

1

美國東部時間10日，美國國務卿蓬佩奧、美國財長姆努欽召開新聞發布會，公布針對伊朗新的具體制裁措施。當天早些時候，美國總統特朗普授權了新的制裁。

美國財政部長姆努欽表示，美國總統特朗普授權，美國將對伊朗實施新制裁。美將對伊朗建筑、制造、紡織、采礦業的個人和實體進行制裁，協助上述產業的人員也將受到制裁。

姆努欽說，美將采取17項具體制裁措施，包括制裁伊朗最大的鋼鐵生產商、三家塞舌爾公司和一艘涉及產品轉移的船只。“這將切斷對伊朗數十億美元支持。”

美國國務卿蓬佩奧說，美國還對8名伊朗高級官員進行制裁，并指責他們“破壞地區穩定”。他說，這些制裁由外交、經濟兩部分組成，讓伊朗損失數十億美元收入。

蓬佩奧說，本屆美國政府讓伊朗的石油收入“減少80%”，伊朗無法使用“約90%的外匯儲備”。他說，美國的制裁已讓伊朗損失超過2000億美元。他說，如果伊朗“違法行為”繼續下去，美國將繼續實施制裁。

2

1月11日，伊朗軍方承認擊落烏克蘭失事客機，稱這是“人為錯誤”。

伊朗外長扎里夫更新推特說，“(這是)悲傷的一天。武裝部隊內部調查得出初步結論：美國冒險主義引發危機時的人為失誤導致了災難。我們向我國人民、所有受害者的家屬和其他受影響國家深表遺憾、道歉和慰問。”

伊朗總統魯哈也更新推特，他寫道，武裝部隊的內部調查得出結論，令人遺憾的是，由于人為失誤發射的導彈導致烏克蘭客機發生了可怕的墜毀并造成176名無辜人員死亡。調查將繼續進行，以就這起巨大悲劇和不可原諒的錯誤進行確認并展開起訴。

伊朗伊斯蘭革命衛隊航空航天部隊司令哈吉扎德在關于誤擊烏航客機事件的發布會上表示：“我們對于這件事負全部責任，我已準備好接受司法機構調查。此前有情報稱有巡航導彈襲擊伊朗的危險，所以該架飛機(烏航)被導彈系統操作員誤認為是巡航導彈，該名操作員本來應該向上級匯報，但似乎通訊出現問題，所以他有10秒時間來決定是否發射導彈，但他做了錯誤的決定。”

3

央視新聞報道，當地時間1月12日，伊拉克人民動員委員會媒體部門證實，“人民動員組織”的“卡爾巴拉旅”指揮官薩阿迪在巴格達遭到暗殺。事件發生在11日晚間，當時薩阿迪身處巴格達北部的薩德爾城，有兩名護衛隨行，遭到不明槍手的襲擊身亡。薩阿迪在“人民動員組織”中的地位較高，關于此次暗殺事件的行兇者動機目前尚不明朗。

國內要聞

1

李克強在國家科學技術獎勵大會上強調，要瞄準制約我國產業升級的關鍵核心技術瓶頸開展攻關，大力發展新一代信息技術、人工智能、數字經濟等，加速科技成果轉化，不斷催生更多新產業新業態，增強經濟發展新的支撐力和新動能。

李克強指出，要緊扣經濟發展和民生急需，把準科技創新的著力點。當前，我國正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期，產業基礎和產業鏈脆弱問題凸顯，同時人民對美好生活的需要日益多元。無論是推動產業升級，增強產業鏈韌性、抗風險能力和競爭力，還是創造新供給、滿足新需求，破解民生難題、增進民生福祉，都必須加快科技創新步伐，為發展賦能、為生活添彩。

2

1月11日夜間，銀保監會發布了2020年全國銀行業保險業監督管理工作會議新聞稿。會議認為，當前銀行業保險業運行總體平穩，主要指標處于合理區間。但是風險形勢依然復雜，存在著諸多不確定性和不穩定性，需要認真應對，妥善處理。會議強調，要堅決打贏防范化解金融風險攻堅戰。必須有直面問題敢于斗爭的勇氣，以自我革命精神主動揭示風險，千方百計消除隱患。值得指出的是，會議指出，引導銀行理財和信托業穩妥轉型，建立完善養老保障第三支柱，在優化金融產品結構和機構體系的同時，為資本市場長期持續健康發展打牢基礎。

3

1月10日晚間，農業銀行(601288,股吧)、工商銀行、交通銀行在上交所發布《簡式權益變動報告書》稱，社保基金會國有資本劃轉賬戶接收財政部一次性劃轉給社保基金會持有的股份。簡而言之，社保基金會分別接受了工行、農行、交行123.32億股、137.24億股和19.70億股A股，分別占到這三家銀行普通股股份總數的3.46%、3.92%和2.65%。按1月10日收盤價計，三家銀行合計股權劃轉總市值約為1344.88億元。

4

工信部部長苗圩在中國電動汽車百人會論壇(2020)上表示，新能源汽車發展長期向好沒有改變。2019年，受宏觀經濟壓力、國五國六排放標準切換、補貼等相關支持政策退坡影響，我國新能源汽車產銷從2019年7月開始出現下滑。但從全年來看，2019年新能源汽車銷量仍然超過120.6萬輛。從趨勢上看，2019年11月、12月的銷售量表現已經回到退坡以前的平均水平，這表明了政策退坡負面影響正在逐漸恢復當中。

5

銀保監會副主席黃洪表示，更好推動第三支柱養老體系改革發展應完善政策支持。一是政府出臺多種政策激勵措施，加強宣傳引導，提升個人養老意識，鼓勵個人增加養老金積累，促進第三支柱在較短時間內形成規模;二是盡快完善稅延商業養老保險試點相關政策，包括擴大試點范圍，提升個人繳費額度等;三是研究制定將個人儲蓄轉化為個人儲蓄養老金的政策措施;四是制定出臺第三支柱養老金積累的投資收益免稅相關政策。

6

淘寶官微宣布，成為2020春晚獨家電商合作伙伴，將帶來春晚史上最大力度的獨家電商補貼。大年夜，聚劃算百億補貼將帶來10億補貼，整個春節期間補貼總額達20億;同時，淘寶將為5萬名消費者清空購物車。而淘寶為春晚打造的首個文化衍生品“團圓春碗”同步亮相。這是淘寶與春晚的第二次戰略合作，淘寶由此成為春晚歷史上唯一一個二度攜手的戰略合作伙伴。

十大券商最新策略來了

中信證券：

但會從快速上漲和輪動回歸常態

中信證券(600030,股吧)策略團隊認為，“小康牛”預演繼續，春節前A股仍有上行動能，各類資金快速接力下板塊輪動提速。業績進入密集披露期，中東地緣風險快速惡化，風險會弱化上行動能，行情走向趨勢過熱可能性不大。

與此同時，該團隊指出，市場進入業績驗證期，盈利預期上修動能仍在，但預計增長暫時追不上估值的擴張。增量資金的慣性流入暫時支撐了估值繼續擴張，但當前市場已階段性充分反映經濟企穩預期、通脹可控對人民幣匯率的正面影響，預計增量資金流入速率放緩，市場上行有慣性但動力在減弱，預計市場在節前仍有一定慣性，但會從快速上漲和輪動回歸到常態。

在配置上，該團隊認為，最終市場風格會回歸價值，維持對低估值且受益于基本面企穩品種的推薦，同時重點關注地產產業鏈和新能源車產業鏈。

國泰君安：

國泰君安策略團隊指出，2020年的A股市場春季躁動，背后有著經濟基本面的支撐。從經濟數據來看，2019年12月PMI和粗鋼產量、高爐開工率等高頻數據均強于季節性，且1月以來仍延續小幅上行的態勢，結合國君宏觀團隊最新的領先指數及新經濟指數，可以看出近期生產端積極因素在增多，而受到暖冬、中美緩和等因素支撐，12月份的生產增速預計可達5.5%。

在投資上，該團隊認為，在2020年開門紅主基調較為確定的前提下，全年主驅動仍是盈利，提醒投資者高盈利或高ROE仍是選股首要標準。此外，該團隊預計，2020年市場將面臨兩次較明顯震蕩，一次在年初，中下游周期和科技有望帶來最大的β收益;第二次將在年中出現，絕對收益和困境反轉組合有望勝出。

海通證券：

階段性壓力位是3500點左右

海通證券(600837,股吧)策略團隊認為，近期美伊局勢緊張升級，投資者避險情緒開始升溫，目前投資者仍較擔憂外圍局勢擾動，但我們回顧歷史發現局部戰爭對A股整體趨勢無影響，外圍擾動不改A股春季攻勢，春季行情暨牛市3浪正徐徐展開。

該團隊指出，牛市中的春季攻勢不變，階段性壓力位是熊市最后一跌前的高點，即3500點，最終發展為牛市3浪動力，重要觀測時點是2020年4月。借鑒歷史，牛市第二波上漲即3浪，需要基本面和政策面向好驅動，最終出現盈利和估值的戴維斯雙擊。4月前的市場處在由短期政策或事件引導的躁動行情，4月之后，當年一季度經濟數據以及前一年年報和當年一季報數據等重要指標將逐步公布，經濟與政策形勢也逐步明朗

在配置上，該團隊指出，著眼2020年全年，盈利是核心，要堅定信心，利潤增速更快的科技和券商更好，從政策角度看，產業政策支持、、金融領域鼓勵直接融資有助于新興產業發展。從技術周期角度看，當前正處在5G引領的新一輪科技周期中，借鑒2012-15年歷史經驗，科技股行情往往會擴散，從硬件到內容到軟件到應用場景。此外，春季行情階段要兼顧低估值高股息的銀行地產。

廣發證券：

建議沿確定性最強的主線進攻

廣發證券(000776,股吧)策略團隊認為，前期貿易條件修復risk-on疊加經濟企穩預期增強觸發“冬日暖煦”，當前逐步進入經濟數據真空期，貼現率積極變化占據主導。

A股市場風格在2019年11月下旬至年底呈現“補庫預期增強+寬松幅度有限”組合，低估值順周期品種迎來上行機會。2020年初以來則進入“補庫一致預期+寬松邊際增強”的組合，風格再次轉變，低估值因子貢獻度降低，小市值、高商譽公司表現活躍。此外，寬松邊際增強疊加風險偏好提升，A股貼現率驅動力大幅增強觸發風格轉變。

小市值、高商譽表現強勢的行情與2019年2月類似，從基金發行、北向資金和兩融余額的數據來看，當前新增入場資金中，機構投資者占比更高。因此，不同于2019年2月，當前行情與基本面因子仍保持合理相關性，且活躍的概念板塊也相對更易為機構投資者所接受。此外，盡管當前業績預告披露尚未開始，但2019年年報的商譽減值風險將較2018年年報大幅緩和，借鑒2017年年報經驗，商譽減值對板塊整體影響有限，且并不對市場主導邏輯形成明顯沖擊。

在配置上，貼現率下行驅動金融供給側慢牛，“冬日暖煦”進入第二階段，風格相應變化——估值敏感度下行，題材活躍度上升。經濟數據真空期，沿確定性最強的主線進攻，把握業績兌現確定性：

1、強科技：消費電子、新能源汽車產業鏈中上游(電池/電解液、零部件等);

2、新消費：游戲;

3、早周期：工業金屬/玻璃/橡膠。

光大證券：

A股盈利增速有望上行

光大證券(601788,股吧)策略團隊認為，往后看，市場估值得到修復后仍不存在明顯泡沫，由于市場對經濟企穩的適應性預期在增強，因此對下半月密集的業績預告需給予足夠重視，看好中小創業績繼續改善趨勢。大勢上，該團隊指預計，未來1-2個季度 A股盈利增速有望上行，且結構性通脹對政策寬松的掣肘將逐漸消除，“數據強，政策松”第一階段有利于市場繼續向好。

配置上，該團隊建議適當增配周期中受益基建投資提速和地產竣工復蘇的建材、機械、有色和化工，關注汽車和新能源產業鏈景氣改善，繼續持有高景氣的TMT，標配券商、股份行和地產。

興業證券：

1月市場擾動、震蕩、回調等無需過度擔憂

興業證券(601377,股吧)策略團隊認為，本周市場受到美伊問題影響，市場有所擾動，但從9月以來“挺進大別山”看多的方向仍未改變，維持戰略進攻期的整體判斷，基本面預期改善+改革加速+中長線資金入市等，讓“挺進大別山”由防御到進攻，積極作為是投資者當前的不二選擇。在此過程，1月份成長業績預告等因素對市場帶來擾動、震蕩、回調，無需過度擔憂，反而為投資者提供買點好時機。

在板塊配置上，該團隊指出“兩頭走”方向，一頭是“核心資產”中低估值價值龍頭，如金融、地產、周期等方向。另一頭是“大創新”中的5G泛化(包括游戲、網絡經濟等)、新能源車鏈條、先進制造業等新興成長方向。

安信證券：

安信證券策略團隊認為，國內外環境整體積極，中國經濟階段企穩改善，流動性環境整體處于充裕，年初市場風險偏好較好，市場依然處于震蕩向上趨勢。即使在春節前因為流動性邊際略緊或者因為兌現回避節日期間不確定性的因素使得市場出現短暫休整，市場在春節后大概率依然維持升勢。

在配置上，該團隊維持認為年初市場環境(景氣彈性預期、流動性預期、風險偏好等)，首選科技，綜合考慮今年經濟環境、盈利增速彈性、市場風險偏好、以及估值情況，預期無論市場今年風格主線是科技成長還是金融周期，投資者都需要注意今年市場有可能向二線藍籌擴散的特征。整體來看，在當前中國經濟增速中長期放緩趨勢已經逐步成為市場一致預期的背景下，行業格局清晰，ROE穩定在較高水平的行業龍頭享有一定程度的溢價已經逐步為市場所接受。但是從季度乃至年度經濟企穩角度來看，二線藍籌公司有潛力體現比一線藍籌更具彈性的業績增速，雖然其長期確定性不如一線藍籌，但在很多格局未完全固化的行業，行業地位依然可能進步，在市場風險偏好逐步上升的市場環境下往往更容易獲得投資者的青睞。

方正證券：

堅定看好成長類等機會

方正證券(601901,股吧)認為，預計2020年具備結構性行情特點，全年堅定看好成長，細分領域機會不斷，配置上可關注5G手機產業鏈、系統軟件及應用、游戲、新能源汽車等領域。

該團隊指出，對比2020年和2013年股票市場運行的環境，不難發現三點，一是2020年經濟階段性企穩但暫且看不到持續的復蘇，這意味著盈利端會有修復，景氣度高的行業、龍頭企業的盈利趨勢更為明確，但由于經濟復蘇的力度有限，強周期的行業依然缺乏持續性的機會;二是政策導向明確，對科技創新的重視、產業周期加成意味著成長科技類行業業績兌現更快，且具備風險偏好改善的契機;三是貨幣政策力度大概率不及2019年，但相對于2013年更加寬松。且考慮到政策的學習效應，政策的階段性沖擊在2020年大概率不會發生。

經濟增長層面，2019年塵埃落定，新年專項債發行節奏和規模大超預期，也有望帶動1季度經濟開門紅力度超預期，開局勢頭良好;流動性層面繼續保持寬松的格局，隨著貨幣政策掣肘因素的逐步緩釋，后續仍可期流動性更為邊際寬松;市場風險偏好層面，美伊戰爭風云冷卻、國內整體政策定調寬松的局面，都有利于風險偏好的持續改善和提升。

國金證券：

市場仍積極可為

國金證券(600109,股吧)策略團隊指出，當前為A股逐步布局期。通過梳理2009年至2019年近11年中1月份A股市場表現發現，在這11年中1月份A股呈現普漲行情的年份分別是“2009、2013年”，A股呈現“結構性”行情的年份分別是“2012、2014、2015、2017、2018、2019年”，而僅僅只有3個年份中的1月份A股(即：2010、2011、2016年)是全面下跌的行情。之所以1月份A股市場行情往往表現的相對較好，或主要跟“寬貨幣、寬信貸”有關。一般來講，銀行都偏愛“早投放、早受益”的做法，信貸通常會呈現“前高后低”的特點，一季度的放貸規模為4個季度之首，而1月份又是一季度新增信貸的最高峰。另外，年初各部委新的一年工作計劃，宏觀調控部門視察銀行，部分企業設計規劃藍圖等相繼發布，不斷提振風險偏好。若展望2020年1月份，A股大概率存在“春季躁動”行情，則當前時點建議投資者在指數調整中逐步布局A股。

在消息面上，國外方面，美伊局勢“有驚無險”，諸多風險事件平穩過渡，國際貿易關系或將進一步轉暖;國內方面，貨幣環境依舊寬松，1月“降準”先行，預計后續流動性投放仍將實施“組合拳”;同時銀保監會再次強調“多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金”。

在配置上，該團隊建議，一季度為機構全年排名關鍵期，A股易躁動，市場仍積極可為。把握兩條投資主線，第一條配置主線是以外資為代表的中長線資金所布局的低估值藍籌板塊，主要集中在“大金融、地產以及其他消費、周期”等細分子板塊的龍頭公司;第二條配置主線是深挖新興產業下的美股映射配置主線，如“蘋果產業鏈、電動車產業鏈、云游戲”等。

國盛證券：

國盛證券策略團隊認為，從2019年11月底MSCI完成第二階段的最后一次擴容以來，外資持續保持大幅流入。12月凈流入規模達到729.94億的歷史新高，而1月至今也已再度流入343.02億。與此同時，更重要的是，當前外資對A股仍大幅低配，“水往低處流”趨勢明確。從流入節奏看，A股剛剛納入MSCI，未來相當長時間單向流入趨勢不變。只要全球不出現系統性風險，外資大概率仍將維持每年3000億左右的流入規模。

該團隊指出，在內部經濟企穩+貨幣寬松+滯漲緩解的組合下，內部環境整體偏暖。疊加外資持續大幅流入，同時美伊沖突等海外風險暫時也不再進一步發酵。因此，A股做多窗口繼續，戰略看多周期核心資產。從景氣角度上，關注風電、汽車、電動車等景氣向上或有望迎來拐點的板塊。