過去的2019年，在不斷推進改革與開放的進程中，資本市場發生眾多積極變化。A股市場更是演繹了小牛市，主要指數年度漲幅明顯，甚至不少指數在全球居于前列，市場的活躍度和風險偏好等方面均有極大改善。進入2020年，資本市場將繼續深化改革，一系列重要措施將在2020年逐步落地，市場對2020年A股市場充滿期待。

博時主題混合基金經理王俊總結2019年A股市場時指出了三點：第一，從2019年以來或者2019年初來看，市場估值是非常低的。“2019年初整個滬深300大概只有 10 倍左右的市盈率，從一個三年的緯度來看，以這個市盈率去買滬深300的指數，三 年的投資價值較為可觀，所以我覺得主要是第一東西比較便宜。”

第二，整個宏觀環境比較友好。先是國內從一個去杠桿的政策轉變成穩杠桿，在貨幣政策上出現了較大的轉變。其次，在海外來看，美聯儲持續的降息其實是使得全球的權益資產表現都不差。最后在臨近年末的時候，國內的整個制造業出現了一個回升，如果說之前是整個流動性較好，可能未來會轉成整個上市公司的盈利逐漸出現回升。

第三，整個投資者結構的變化。不管是監管還是整個金融體系的擴大開放等這些措施，其實是引來了很多長期資金，這些長期資金投資期限更長，體量更大，預期回報也更低，這些資金對于好的股票的定價逐漸起來，也使得今年市場情況比較好。

從2020年的投資來看，王俊認為從權益投資來看，會有非常大的概率來取得正收益。一方面可以看到短期制造業的回升能夠帶動整個經濟增速的企穩，從而為很多行業創造出盈利提升的機會。展望2020年的下半年，隨著豬肉價格的回落，國內貨幣政策的空間能夠進一步打開，也能夠對估值形成比較強的支撐。

而從具體行業的選擇來看，王俊認為當下整個市場估值水平是不高的，但是行業間的估值差異非常大。“我們會從低估值的行業里面去尋找超額收益的機會，比如說圍繞整個制造業的回升和傳統制造業的競爭結構改善的機會，我相信在接下來的一年里面，這個行業的公司是較強超額收益的來源。而其他的總量有增長的行業我們會在里面耐心地去找一些估值合理的東西。”王俊說。