本報記者 張穎

1月15日，A股三大股指震蕩整理，截至收盤，上證指數小幅收跌0.54%，失守3100點整數關口，收報3090.04點;深證成指微跌0.15%，收報10972.32點;創業板指上漲0.09%，收報1924.24點。市場量能略有萎縮，兩市合計成交金額達6111億元。

可以看到，三大股指在周一創出階段性新高后，近兩個交易日出現震蕩回調。盡管如此，2020年以來截至1月15日，在僅僅10個交易日中，上證指數累計漲幅達1.31%，深證成指和創業板指累計漲幅分別達5.19%和7.01%

在此期間，多路資金的熱涌無疑成為提振市場走強的主要動力，為A股增添活力。

《證券日報》記者根據東方財富數據統計發現，今年以來截至1月15日，北上資金10個交易日累計凈流入達642.96億元，其中，滬股通累計凈流入達258.19億元，深股通累計凈流入達384.77億元。

在外資持續涌入之際，A股市場的杠桿資金也在不斷加倉。統計發現，今年以來截至1月14日，滬深兩市兩融余額節節攀升，穩穩的守在萬億元之上，累計增加347.91億元。

另外，據悉，公募股票型基金的平均倉位超90%，偏股混合型基金倉位也處在歷史較高位置。

從政策方面看，長期資金的增量同樣值得期待。

1月3日，銀保監會發布的《關于推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》提出，要有效發揮理財、保險、信托等產品的直接融資功能，多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金。

1月11日，監管部門對養老金投資、長期資金入市、養老保險體制改革發聲，釋放重磅信號，強調推動更多中長期資金入市，促進養老投資與資本市場良性互動，進一步提高養老金投資的多樣化程度，增加配置權益性資產和另類資產等。

多路資金入市已成為近期各方關注的焦點。據招商證券統計，進入2020年，各類資金延續2019年末強勁流入的狀態，2020年第一周增量資金約371億元，第二周達到約515億元。考慮到目前資金流入處于歷史較高水平，短期進一步加速流入的概率不高，但預計仍有望延續凈流入的狀態。

與此同時，分析人士提示到，下周將進入春節前的最后四個交易日，這個時間周期內，增量資金的入市意愿比較低。目前，市場短期的整理走勢是調倉換股的時機。

對于后市的操作，國泰君安分析師程越楷認為，政策開門紅將助推A股春季行情，年初熱點有望領漲全年。2020年A股實現開門紅，科技板塊占優，題材股活躍，反映市場風險偏好較高。歷史上1月份-2月份市場表現與3月份-12月份表現正相關，開門紅將提升市場對2020年行情的預期。歷史上1月份-2月份表現較好的行業3月份-12月份仍具有正的超額收益，表明年初的行情即提前反映全年的投資邏輯，此后進入邏輯驗證與兌現階段。近年來財政與信貸向年初傾斜特征明顯，引發市場對一季度經濟數據預期提升，市場對經濟暖春預期驅動年初行情。