2月26日，證券業協會公布證券公司2019年度經營數據。受資本市場改革、市場回暖等多因素影響，證券行業整體經營業績增幅明顯。133家證券公司2019年度共實現營收3604.83億元，同比增長35.37%;凈利潤1230.95億元，同比增幅84.77%。

從對營收貢獻的角度來看，自營業務自2017年起超越經紀業務成為占比最大的板塊，過去三年比重不斷增加;而代理買賣證券業務的比重則進一步萎縮，占營收比例為21%。就各業務板塊收入的同比數據來看，利息凈收入、自營收入等重資本業務收入同比增幅均超五成，資管業務收入與上一年度持平。

展望2020年，在疫情防控之下，各券商均開啟遠程辦公模式，不過據記者了解，近期各券商的經紀、自營業務表現甚至超過往年，但是需要大量現場調研的投行業務工作開展受到些許影響，疊加再融資新規的利好因素，整體來看，券商人士認為，若疫情能短期內結束，行業業績并未受影響。

自營貢獻超三成營收

從各業務板塊收入占營收的比重來看，證券投資收益(含公允價值變動)為1221.60億元，占比33.89%，為證券行業占比第一大的業務。自2017年起，自營業務就超越經紀業務成為證券行業占比最大的板塊，當年占比27.66%。近三年來該板塊收入占比持續提升，與經紀業務收入占比呈此消彼長的勢頭。

證券行業占比第二大的業務是經紀業務，其重要指標代理買賣證券業務凈收入(含席位租賃)為787.63億元，占比21.85%。經紀業務是券商傳統業務，也是最主要的牌照業務之一，不過近年來隨著傭金率持續下滑，接近成本邊際，經紀業務收入占營收比例逐年下滑。自2017年起，經紀業務從券商占比最大的業務退居第二，過去三年來板塊收入占營收比重持續下滑。

根據“投資銀行業務收入=承銷業務凈收入+保薦業務凈收入+財務顧問業務凈收入”的公式來計算，2019年，投行業務為證券行業貢獻了13.39%的營收，占比有所下滑。

另值得一提的是，資管新規威力顯現，各家券商正在艱難去通道，并提升主動管理能力，成長過程伴隨陣痛。2019年，證券行業資管業務凈收入275.16億元，同比持平，占營收的比例也較2018年下滑了近3個百分點。

利息凈收入同比翻倍

2019年，證券行業凈利潤同比大增八成，哪些業務板塊的收入增幅最大，則可以看出券商的發展后勁。

就各板塊業務的收入增幅來看，主要從事息差業務的利息凈收入同比增幅超一倍，行業全年實現463.66億元的利息凈收入。利息凈收入主要包括兩融、股權質押等重資本業務，在經紀業務等牌照業務日漸萎縮的背景下，重資本業務越來越受重視，并成為券商的核心競爭力。

同樣為重資本業務的自營收入同比增幅超過五成，是券業同比增幅第二大的業務板塊，所以坊間笑言，“哪家券商炒股炒得好，就能賺錢多。”

利息凈收入、自營收入能大幅增長，與2019年飄紅的A股行情密切相關。2019年，上證綜指整體漲幅23.71%，深證成指和創業板指全年漲幅更是超過40%，在階段性行情中，A股量價齊升。全年A股成交額合計126.95萬億，較2018年增加四成。

與此同時，在火爆行情和監管利好政策共同作用下，兩融余額在2019年末重新突破萬億大關，年內約2600億杠桿資金涌入股市。由于A股良好的市場表現，券商經紀業務收入也增幅明顯，代理買賣凈收入同比增幅近三成。

“發動機”業務利好不斷

投行業務作為券商業務的“發動機”，在2019年資本市場啟動改革的背景下，收入增幅同樣達到三成，其中證券承銷與保薦業務凈收入為377.44億元，同比增長46%;財務顧問收入105.21億元，同比微降。

記者據Wind梳理，2019年，全行業主承銷收入最高的為中信證券，以16.17億元占據12.44%的市場份額;中金公司以13.14億元的主承銷收入占10.10%的市場份額;中信建投證券、招商證券、廣發證券全年主承銷收入均超7億元，市場份額占比超5%。

首發收入是主承銷收入的重要組成部分，而2019年7月份開市的科創板作為資本市場最重要的增量改革，為券商IPO業務貢獻了逾四成營收。綜合來看，2019年共有24家券商IPO收入過億，前十名占據63%的市場份額。

2019年IPO收入最大贏家同樣是中信證券，獨攬14.32億元的首發收入，占據12.64%市場份額;中金公司首發收入超12.78億元，排名第二。

多家券商研究均認為，資本市場改革大門開啟，創業板改革將穩步推進，新三板改革+分拆上市+再融資+并購重組政策均已落地，政策利好將于2020年轉化為業績。就在今年2月份，再融資新規正式落地，寬松程度超出行業預期，定增市場年內大概率重回萬億市場，按照行業平均定增費率0.54%來計算，預計將為投行業務帶來至少20億元的增量。