本報見習記者 李正 郭冀川 倪楠

近段時間，國際資本市場接連跳水，A股市場能否在震蕩中保持韌性?隨著全球資本市場劇烈震蕩，避險情緒升溫，對未來經濟將會造成怎樣的影響，中國經濟地位又將發生怎樣的變化?接受《證券日報》記者采訪的多位大咖，從多個角度表達了自己的看法，以及對未來經濟發展走勢的見解。

A股走勢韌性十足

國內資本市場共振幅度放緩

對于近期美股熔斷事件，摩根士丹利華鑫首席經濟學家章俊在接受《證券日報》記者采訪時分析稱，其主要原因，一方面是美聯儲降息失策導致投資者悲觀情緒擴大，另一方面是石油暴跌以及全球疫情蔓延，最終引起美股連鎖反應。

雖然外圍市場波動也會對A股產生影響，但從近期A股的走勢來看，A股市場韌性十足，國內資本市場展示出了較強的抗壓能力。

對于國內資本市場的整體情況，章俊分析認為，雖然國內市場與全球市場共振，但是我國資本市場更加穩定，原因有兩點：首先，在我國范圍內，新冠肺炎疫情短期內得到了有效的控制，海外投資者對國內投資環境相對樂觀。其次，第二季度起，中國經濟增長確定性比較高，未來負面影響正在消退，預計政策方面也會做針對性的調整，中國經濟增長還是可以預期的。

章俊提到，從A股投資回報角度看，A股目前估值較低，通過對比中美科技股可以看出，中國處在合理位置，A股不存在泡沫。從國內債券市場的角度看，海外持續降息，國內依然保持一定自主性，LPR下調也是既定節奏，國內有經濟基本面支撐，高等級信用債比較好，人民幣債券回報也更高。從資金避險的角度看，人民幣資產有較好的增配屬性，人民幣匯率也相對穩定，目前大環境下，人民幣資產避險屬性持續上升。

相較之下，東方證券首席經濟學家邵宇的看法則相對謹慎。他認為，從外圍的資本市場及美國長期國債可以看出，未來全球可能會進入到“一場大的衰退”，這個壓力會傳導到中國的實體經濟與資本市場，特別是在資金流出和美元升值的環境下，中國資本市場受到沖擊在所難免。

東北證券研究總監付立春在接受《證券日報》記者采訪時表示，雖然國外資本市場的下行表現會對中國資本市場產生傳染效應，但國內資本市場的區域性機會還是存在的，比如在新證券法落地及設立科創板后，中國資本市場改革升級有了新的方向，包括新三板在內的改革還在推進。

“中國資本市場向上的動力，肯定是在科技創新以及企業高質量增長。一些基礎行業的持續發展也是需要的，特別在一些民生方面的建設還是有比較大的潛力，同時，政府類的投資，作為一個確定的產業鼓勵方向，潛力也是比較大的。”付立春說。

而對于如何看待未來A股市場，各路大咖也發表了自己的看法。

私募排排網基金經理夏風光向《證券日報》記者表示，總體來看，A股未來一段時間的走勢會比較樂觀。“國內的疫情控制得當，A股成為全球比較難得的避風場所。而即使不考慮疫情因素，今年北上資金持續流入，A股對全球資金的吸引力還是比較強的”。

邵宇認為，目前國內的新冠肺炎疫情已相對控制住，所以機遇依然存在，可以根據后續政策的反應及投資指向加以分析。具體來看，新冠肺炎疫情使國內消費下降，同時由于疫情仍未結束，以及存在海外輸入的風險，所以需要修補的時間還比較長，作為機構投資者，認為主要的增長動力還是在于一些補短板的產業，比如新興產業、醫療衛生跟公共服務。

華夏幸福產業研究院院長顧強在接受《證券日報》記者采訪時表示，未來國內復工水平提高后，企業中間需求增加，對原材料的需求增加，會促使一些行業的產品價格及供應量回升，一些延后的消費，比如汽車、購房等也會逐步回升。

夏風光分析認為，未來的A股市場，以5G為首的科技板塊，業績會有比較確定的增長空間，可以持續關注。此外，傳統基建和新基建板塊是受益比較明確的，增速可能會快過往年。“當然，機遇與風險從來都是并存的，以出口外需為主的行業板塊，可能會受到一定程度的影響，相較其他板塊來說，恢復的時間可能會更久一點。”夏風光說道。

保復工促就業多措并舉

國內經濟穩增長目標不改

淳石資本執行董事楊如意認為，新冠肺炎疫情對于各主要經濟體就業情況及經濟運行的影響程度，主要取決于疫情的持續時間。疫情期間，全球整體的消費情況將大打折扣，如旅游、外出就餐、電影院、體育場館等消費類行業都會受到很大影響。

雷根基金總經理李金龍則表示，從細分行業來看，預計旅游及相關服務行業的損失最重，對工業及互聯網行業影響有限。

雖然全球經濟及資本市場受多種因素影響出現下滑，但國內通過積極防控、有序復工以及促進就業等一系列政策手段，穩定經濟發展，促進自身保持良好發展態勢，以減少來自國際大環境的影響。

新時代證券首席經濟學家潘向東在接受《證券日報》記者采訪時表示，經過努力，國內新冠肺炎疫情逐漸得到控制，企業也在有序復工復產。和發達國家相比，中國的貨幣財政、產業政策空間都比較大，可能會進一步實施貨幣政策、財政政策及產業政策，促進經濟恢復。同時，還要防范海外經濟衰退，導致中國產業鏈和外需受損。

格上財富研究員張婷則表示，從2月份PMI數據下行可以看出，新冠肺炎疫情短期來看對我國經濟具有較大沖擊，但隨著我國復工復產加速，以及逆周期調節逐漸加碼，后期經濟會呈現較大幅度的反彈。

在談及穩定就業時，潘向東分析認為，疫情對國內就業的沖擊有三個維度：

第一，沖擊經濟。穩增長就是穩就業，新冠肺炎疫情導致國內一季度經濟供給需求雙收縮，導致二季度外需收縮，就業是經濟的滯后指標，目前就業壓力還未明顯增加，但今年年中開始就業壓力可能增大。

第二，沖擊全球產業鏈。產業鏈上的一些企業面臨訂單減少甚至破產、倒閉的風險，企業會將這種經營壓力，通過降薪裁員傳導至居民。

第三，海外風險傳導。若美國發生信用風險與信用收縮、債務風險與股市風險、信用風險與經濟下行等負反饋，增加全球經濟與市場不確定性，風險可能傳導至國內，這種不確定性，本身就會導致企業產生過冬的心理，從而減少就業崗位供給。

對此，張婷表示，目前國家已經將穩就業放在了非常突出的位置。“當前中小企業的復工率仍然較低，而中小民營企業承載了很多的工作崗位，這在很大程度上會造成失業率上升。目前需要做的是在做好防控的基礎上，加快復工復產的節奏，穩就業，穩增長。”張婷說道。