時下可轉(zhuǎn)債異常火爆，有投資者反映單日頂格申購6只可轉(zhuǎn)債，結(jié)果1簽沒中。事實上，可轉(zhuǎn)債也有投資風險，如果價格過高，投資者也會同樣損失慘重。

舉一個簡單的例子，新萊應材從3月13日開始漲停報收17.79元，新萊轉(zhuǎn)債也出現(xiàn)了30.68%的漲幅，報收175元，最新轉(zhuǎn)股價11.18元，按照當日的收盤價計算，持有新萊轉(zhuǎn)債的投資者，假如持有10萬元面值的新萊轉(zhuǎn)債，市值17.5萬元，理論上能夠轉(zhuǎn)換為8944股新萊應材股票，每股持股成本為19.566元。

恰好在3月16日新萊應材的漲停價格為19.57元，即按照上周五新萊轉(zhuǎn)債收盤價買入的投資者實際上是預期新萊應材本周一繼續(xù)漲停，同時自己愿意按照漲停的價格買入新萊應材。值得注意的是，新萊應材在3月16日也確實漲停開盤，并且繼續(xù)封死漲停板。此時新萊轉(zhuǎn)債繼續(xù)上漲，漲幅維持在15%附近，即投資者預期次日新萊應材還會繼續(xù)漲停。

但此時可轉(zhuǎn)債實際上已經(jīng)存在了一定的投資風險，而且在3月16日下午這個風險還一度發(fā)生，隨著大盤的下跌，新萊應材盤中一度打開漲停板，此時投資者可以按照低于19.57元的價格買入足夠多數(shù)量的股票，此時19.57元對應的可轉(zhuǎn)債價格為175元，也就是說，如果新萊應材結(jié)束連續(xù)漲停，那么此時按照175元以上價格買入新萊轉(zhuǎn)債的投資者都處于“空中樓閣”之中，新萊轉(zhuǎn)債的價格也將大概率掉落到175元之下。所幸新萊應材股價快速封回漲停版，新萊轉(zhuǎn)債價格重新回歸上漲。

但是假如3月17日新萊應材股價沒能封死漲停，那么按照192.5元以上價格買入新萊轉(zhuǎn)債的投資者就會出現(xiàn)投資虧損。實際上，可轉(zhuǎn)債沒有漲停板限制，而股票有，這本身就是一柄雙刃劍，可轉(zhuǎn)債投資者在豪賭正股的漲停個數(shù)以及最終的開板價格，這一點多少有些搏彩的成分。而可轉(zhuǎn)債的升水一旦太高，其中的風險就不可忽視。

例如再升轉(zhuǎn)債3月9日收盤報401.26元，只因為3月10日再升科技沒能繼續(xù)漲停，而是平開，再升轉(zhuǎn)債就低開120元以280.88元開盤，跌幅約30%，其后隨著再升科技股價跌停，再升轉(zhuǎn)債的價格更是跌至188.39元收盤，跌幅53.05%，這就是風險的爆發(fā)，單日跌幅過半，這樣的跌幅，投資者損失慘重。

所以本欄說，可轉(zhuǎn)債在遇到股票漲停的時候，確實存在超前高價買入股票的機會，但這并不是說可轉(zhuǎn)債就沒有投資風險，一旦漲停難以維持，可轉(zhuǎn)債的高升水將會一瞬間化為烏有，所以對于投資者來說，持有可轉(zhuǎn)債是可取的，但追高可轉(zhuǎn)債則并不提倡，雖然說風險與收益并存，但從數(shù)學上講，在高升水的前提下，預期的收益將小于預期的風險，投資者的下注并不劃算。

可轉(zhuǎn)債本是一種價值投資品種，尤其是其價格在100元附近的時候，但是當它的價格超過130元之后，它的債券屬性已經(jīng)幾乎消失，剩下的都是股票屬性。因此，本欄認為，價格超過130元的可轉(zhuǎn)債就可以視同為股票，投資者追高時切記，如果升水不超出1個漲停板尚可接受，如果升水超出1個漲停板就要警惕，如果升水超出2個漲停板以上就要考慮，公司的股票是否真的能夠持續(xù)“一”字漲停，如果沒有實質(zhì)性的利好支持，最好還是落袋為安比較妥當。(文章來源：北京商報)