4月15日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱金融委)召開(kāi)第二十六次會(huì)議。會(huì)議認(rèn)真研判了當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，強(qiáng)調(diào)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小微企業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)政策措施落到實(shí)處。會(huì)議專題研究了加強(qiáng)資本市場(chǎng)投資者保護(hù)問(wèn)題，更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者的功能。

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到疫情嚴(yán)重沖擊，經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展面臨較大挑戰(zhàn)。一方面是美國(guó)、德國(guó)、意大利和西班牙等國(guó)家的新增感染人數(shù)加速上升。另一方面，各國(guó)應(yīng)對(duì)疫情能力呈現(xiàn)差異化。部分國(guó)家政府無(wú)力控制人口流動(dòng)給疫情傳播已導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)全面衰退帶來(lái)更大風(fēng)險(xiǎn)。疫情沖擊之下，全球金融市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)蹦極式的急跌急漲，在各國(guó)政府和央行史無(wú)前例的救市政策之后，市場(chǎng)恐慌情緒逐漸平復(fù)，VIX指數(shù)和美元指數(shù)都已觸頂回落。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到的侵蝕卻仍在加劇。我國(guó)需要加大對(duì)外部疫情輸入的防控，警惕外部宏觀經(jīng)濟(jì)條件惡化的風(fēng)險(xiǎn)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)多重沖擊。

一是加大逆周期調(diào)節(jié)力度，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小微企業(yè)發(fā)展。首先，科學(xué)把握總量的“度”，三次降準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。央行年內(nèi)已于1月6日、3月16日和4月15日三次降低存款準(zhǔn)備金，共釋放長(zhǎng)期資金約17500億元。根據(jù)央行金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，3月末M2同比增長(zhǎng)10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3和1.5個(gè)百分點(diǎn)。全社會(huì)的流動(dòng)性持續(xù)保持在合理充裕的狀態(tài)，疫情期間我國(guó)金融總量足、支持力度大。這充分體現(xiàn)金融政策的逆周期調(diào)節(jié)，以適度貨幣增長(zhǎng)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有效防范社會(huì)信用收縮和經(jīng)濟(jì)下行壓力之間形成惡性循環(huán)的風(fēng)險(xiǎn)。其次，有效把握結(jié)構(gòu)的“度”，運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策精準(zhǔn)滴灌。運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)投向，加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)和制造業(yè)的信貸支持。利用專項(xiàng)再貸款、名單制優(yōu)惠利率信貸支持、特定企業(yè)信貸展期或續(xù)貸、定向降準(zhǔn)、再貸款和再貼現(xiàn)等。此外，央行還通過(guò)宏觀審慎評(píng)估、三檔兩優(yōu)存款準(zhǔn)備金框架、降低貸款附加費(fèi)等方式著力調(diào)降小微、民營(yíng)企業(yè)和制造業(yè)的融資成本。引導(dǎo)商業(yè)銀行資金投向供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的先進(jìn)制造、民生建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域。最后，加大價(jià)格改革的力“度”，提高金融資源配置效率。19年8月份以來(lái)，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心已6次發(fā)布新機(jī)制下的LPR，1年期LPR較同期限基準(zhǔn)利率下降20bp。隨著LPR報(bào)價(jià)穩(wěn)中有降，企業(yè)貸款利率顯著下降。4月7日起，將超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%，此舉將降低銀行存放在央行的超額準(zhǔn)備金收益，有助于推動(dòng)銀行提高資金使用效率，增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放。3月30日人民銀行下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率20個(gè)基點(diǎn)至2.2%，15日，MLF利率下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，與逆回購(gòu)利率下調(diào)幅度一致，確保不同期限政策利率水平整體下降。近期逆回購(gòu)和MLF利率調(diào)降釋放貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大的清晰信號(hào)。

二是發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐作用，加強(qiáng)投資者保護(hù)。在疫情擴(kuò)散以及內(nèi)外因素共同作用下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一些風(fēng)險(xiǎn)和矛盾正在逐漸顯現(xiàn)。如果資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，將有力減輕市場(chǎng)憂慮，有效切斷金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)鏈，從而讓資本市場(chǎng)的活水不斷滋潤(rùn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。本次會(huì)議專題研究資本市場(chǎng)投資者保護(hù)問(wèn)題，強(qiáng)化資本市場(chǎng)的樞紐作用。一方面，伴隨著新證券法落地施行，投資者保護(hù)亟需加強(qiáng)。3月份以來(lái)，滬深兩市已經(jīng)先后有多家上市公司因涉嫌信息披露違規(guī)而被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。從發(fā)行人角度而言，進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，欺詐上市，屢禁不止;從已上市公司角度而言，虛假披露、通過(guò)非公允關(guān)聯(lián)交易及其他方式輸送利益，并不少見(jiàn);從交易主體角度而言，通過(guò)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)，非法獲取利益，時(shí)有發(fā)生。會(huì)議強(qiáng)調(diào)“依法誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)是最基本的市場(chǎng)紀(jì)律”，給市場(chǎng)主體提出了基石性要求，同時(shí)要求監(jiān)管部門要依法加強(qiáng)投資者保護(hù)，提高上市公司質(zhì)量，確保真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的信息披露，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，可謂是新《證券法》實(shí)施后，投資者保護(hù)的再升級(jí)。另一方面，對(duì)造假、欺詐等行為從重處理。會(huì)議指出，監(jiān)管部門要對(duì)造假、欺詐等行為從重處理，堅(jiān)決維護(hù)良好的市場(chǎng)環(huán)境，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者的功能。新《證券法》大幅提高了對(duì)證券違法行為的處罰力度。對(duì)上市公司信息披露違法行為，從原來(lái)最高可處以60萬(wàn)元罰款，提高至1000萬(wàn)元;對(duì)發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關(guān)事項(xiàng)導(dǎo)致虛假陳述的，規(guī)定最高可處以1000萬(wàn)元罰款等，對(duì)違法行為起到震懾作用。不斷用法律去約束上市公司的行為、去凈化資本市場(chǎng)的生態(tài)，為億萬(wàn)投資者撐起保護(hù)傘，為實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的樞紐作用，發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能保駕護(hù)航。(中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行總行投資銀行部 李放)