證監會與發改委近日聯合發布了《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)試點相關工作的通知》(以下簡稱《通知》)，標志著境內基礎設施領域公募REITs試點正式起步。

根據《通知》要求，證監會與發改委將加強合作，按照市場化、法治化原則，充分依托資本市場，積極支持符合國家政策導向的重點區域、重點行業的優質基礎設施項目開展REITs試點。證監會已同步就《公開募集基礎設施證券投資基金指引(試行)》公開征求意見。

“中國經濟目前處于下行周期和疫情影響疊加的困難時期，政府必須進行逆周期調整，實現‘六穩’。根據中國實際情況，新基建仍然是較有效的方法。但基建必須有大量資金投入，僅通過貨幣政策調整和加大財政支出，恐不能完全覆蓋，同時還需防范政府債務負擔過重、資金利用效率低下、貨幣政策空間有限、‘大水漫灌’造成脫實向虛等不良后果，所以推出基礎設施REITs試點很有必要、恰逢其時。”中國證券投資基金業協會資產證券化專業委員會顧問、公募REITs工作小組組長，德邦基金總經理陳星德獨家接受《證券日報》記者采訪時表示。

陳星德從四個方面進一步分析，基礎設施REITs首先是有助于緩解基礎設施投資壓力。近年來，各級政府在基礎設施投資的壓力很大，包括PPP項目在內的公共基礎設施建設存在投資規模大、退出渠道單一、回收期長等問題，社會資本參與積極性不高。通過REITs可將具有穩定現金流的不動產轉化為小額、流動性強的交易性資產，使得項目成熟后快速退出，形成新的民生工程資本金，有效降低實體經濟杠桿率，尤其是地方政府的負債率，提高財政或企業的持續投資能力。

二是對于推動資本市場供給側結構性改革具有重要意義。REITs產品是以不動產資產收益為派息來源的永續、權益性投資工具，大力發展公募REITs產品有利于引導金融機構的債權轉為投資，有效降低存量不動產的杠桿負債率，降低影子銀行風險，解決期限錯配和高杠桿等突出問題。

三是對實體經濟的發展產生有效支持。基礎設施等持有型物業是實體經濟的組成部分。REITs可作為連接資本市場和實體經濟的橋梁，將社會長期資本與持有型物業的長期投資進行對接，真正提升資本市場服務實體經濟的效率。

四是為中國投資者提供新投資產品。通過公募REITs向公開資本市場提供風險低、流動性強、穩定回報的集合投資產品，亦有助于提高金融產品的供給質量，為各類長期資金提供期限相配的投資工具，提高資本市場效率，讓投資者更好地共享經濟發展成果。

《通知》明確，基礎設施REITs試點項目要聚焦重點區域、聚焦重點行業、聚焦優質項目以及加強融資用途管理。

對此，中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向東在接受《證券日報》記者采訪時預測，“基礎設施REITs試點將會聚焦具有現金流和投資回報較好的基礎設施領域，是一種對基礎設施投融資機制的創新，重點支持國家重大戰略實施，特別是解決有發展前景的新基建、補短板等領域的項目，以獲得社會資金的青睞。”

此外，對于投資者比較關心的問題之一，“啟動基礎設施REITs試點將給資本市場帶來哪些變化?”，陳星德表示，有統計顯示，中國基礎設施存量規模超過100萬億元，若僅將1%進行證券化，即可撐起一個萬億元規模的基礎設施REITs市場。如果今后將商業地產、住宅等其他類不動產納入公募REITs，規模還會成倍數增長。專家學者測算的方式和口徑雖不同，但總體認為中國公募RETIs市場進入成熟階段后，規模將遠遠超過美國等成熟市場，具有更廣闊的發展空間?？梢哉f，公募REITs未來將可能再造一個基金行業，再造一個新的細分資本市場。

家住上海市的王先生已準備購買相關產品，他告訴《證券日報》記者，“今年受大環境影響，普通投資者能購買的‘穩健型’投資產品有限，而公募基金有專業的基金經理打理，相對而言風險收益比更穩定。此外，我對中國的基建市場很有信心，希望能從中獲益，基礎設施公募REITs是很好的參與方式”。(記者 昌校宇)