資管新規(guī)落地已滿兩年，歷經(jīng)近兩年的“陣痛期”后，券商資管轉(zhuǎn)型逐步打開(kāi)局面，大集合公募化改造、發(fā)力主動(dòng)管理、創(chuàng)新產(chǎn)品等成為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的主要方向。從資管業(yè)務(wù)構(gòu)成、業(yè)績(jī)表現(xiàn)等方面也能看出券商資管發(fā)展正在取得“質(zhì)變”。而新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，也更加考驗(yàn)券商資管的主動(dòng)管理能力。

券商資管公募化改造正在提速。今年年底是券商資管大集合產(chǎn)品公募化改造的時(shí)間“大限”。從去年開(kāi)始，不斷有券商資管產(chǎn)品完成改造，這也是資管新規(guī)下券商資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要方向。

2018年11月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用操作指引》，作為資管新規(guī)配套細(xì)則，要求存量大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對(duì)標(biāo)公募基金進(jìn)行管理，截止日期為2020年12月31日。

今年以來(lái)，券商資管大集合產(chǎn)品公募化進(jìn)展不斷，頭部券商進(jìn)展更快。5月11日，國(guó)泰君安資管第4只參與公募化改造的產(chǎn)品上線，為“國(guó)泰君安君得誠(chéng)混合型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”。國(guó)泰君安表示，該產(chǎn)品參與公募化管理后轉(zhuǎn)為公開(kāi)募集，產(chǎn)品投資門檻從5萬(wàn)元降至1000元，管理費(fèi)為1.2%，托管費(fèi)為0.25%。

國(guó)泰君安表示，2019年，國(guó)泰君安資管聚焦主動(dòng)管理，優(yōu)化產(chǎn)品體系，持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型升級(jí)，主動(dòng)管理能力穩(wěn)步提升，首批獲得大集合產(chǎn)品參與公募化改造試點(diǎn)資格并完成2只大集合產(chǎn)品參與公募化改造。

中信證券官網(wǎng)顯示，目前中信證券已完成4只參與公募化改造產(chǎn)品上線。據(jù)悉，近期中信證券資管再獲2只公募化改造產(chǎn)品的批文。

廣發(fā)資管在參與公募化改造方面也頗有進(jìn)展。其官網(wǎng)顯示，目前廣發(fā)證券已上線5只參與公募化改造產(chǎn)品。

太平洋證券于3月26日獲證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)予集合計(jì)劃合同變更，并于4月份對(duì)1只集合計(jì)劃進(jìn)行了公募化改造。

對(duì)于券商資管大集合資管改造計(jì)劃的影響，中銀證券非銀金融分析師王維逸認(rèn)為，大集合產(chǎn)品納入公募基金的統(tǒng)一監(jiān)管體系，參照操作指引要求，對(duì)大集合產(chǎn)品費(fèi)率結(jié)構(gòu)、業(yè)績(jī)報(bào)酬、封閉周期進(jìn)行一定調(diào)整，好處多多。首先，彌補(bǔ)了原有大集合產(chǎn)品沒(méi)有明確監(jiān)管要求的短板，增強(qiáng)對(duì)于“類公募”產(chǎn)品的監(jiān)管管理;其次，券商持有公募牌照的壁壘削弱了，鼓勵(lì)未持有公募基金牌照的券商將大集合產(chǎn)品轉(zhuǎn)向公募產(chǎn)品，提前完成規(guī)范;第三，刺激券商在資產(chǎn)管理領(lǐng)域發(fā)揮價(jià)值，提升直接融資的比重;此外，原有大集合產(chǎn)品主要服務(wù)高凈值客戶，改造成公募產(chǎn)品后，將服務(wù)更多客戶群體。

粵開(kāi)證券分析師李興分析稱，券商資管大集合改造逐步落地，在降低產(chǎn)品投資門檻的同時(shí)，提高了宣傳力度和廣度，有利于產(chǎn)品規(guī)模迅速增長(zhǎng)。大集合產(chǎn)品納入公募監(jiān)管體系，利好資管行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，但同時(shí)要面臨100余家公募基金的激烈競(jìng)爭(zhēng)，更加考驗(yàn)券商資管的主動(dòng)管理能力，主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型步伐領(lǐng)先的券商將更為受益。(記者周尚伃)