5月27日，瑞幸咖啡股價(jià)繼續(xù)上漲，截至北京時(shí)間20時(shí)07分，股價(jià)漲幅超30%，最高漲幅超40%。

一日回彈，或有偶然;連續(xù)上漲，則顯蹊蹺。對(duì)于瑞幸咖啡美股的“異常”反彈，眾說(shuō)紛紜。“空頭回補(bǔ)”、接洽買家，皆有可能。然而，瑞幸苦撐維持運(yùn)營(yíng)之外，到底還有哪些“稀缺資源”值得接盤呢?

有了買家？

最初的回彈發(fā)生在5月26日晚，瑞幸咖啡美股盤前上漲20%，開盤后，股價(jià)上漲最大幅度超過(guò)70%，截至美股收盤，瑞幸咖啡股價(jià)大漲53.24%，報(bào)收2.13美元，全天成交4.47億美元，收盤市值為5.39億美元。

此前，瑞幸咖啡于4月2日自曝財(cái)務(wù)造假，根據(jù)內(nèi)部調(diào)查初步階段確定的信息表明，瑞幸咖啡從2019年二季度到2019年四季度與虛假交易相關(guān)的總銷售金額約為人民幣22億元。隨著事件不斷發(fā)酵，股價(jià)下跌直至停牌。

北京商報(bào)記者聯(lián)系到瑞幸咖啡相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿時(shí)對(duì)方并未對(duì)此次股價(jià)反彈作出任何官方回應(yīng)。

對(duì)于瑞幸咖啡股價(jià)回升的原因，一時(shí)間眾說(shuō)紛紜。

一位不愿具名的投行分析師向北京商報(bào)記者給出了一些可能性分析，股價(jià)暴漲可能是瑞幸咖啡即將退市，空頭需要平倉(cāng)導(dǎo)致的。空頭獲利了結(jié)時(shí)需要在二級(jí)市場(chǎng)買入股票平倉(cāng)，俗稱“空頭回補(bǔ)”，有時(shí)會(huì)引發(fā)股價(jià)上漲。

上述分析師還表示，瑞幸咖啡此次股價(jià)大漲與訴訟方和解的可能性很小，有可能是“技術(shù)性反彈”，是瑞幸內(nèi)部人員買進(jìn)一部分股票所致。

對(duì)于“空頭回補(bǔ)”的觀點(diǎn)，該分析人士也認(rèn)為極有可能。

另?yè)?jù)一位知情人士透露，瑞幸咖啡內(nèi)部人員被告知已經(jīng)出現(xiàn)潛在的收購(gòu)方，此消息流出或許是致使本次股價(jià)上漲的原因。上海啡越投資管理有限公司董事長(zhǎng)王振東認(rèn)為，不排除出現(xiàn)收購(gòu)方的可能性，但如果是內(nèi)部人員提供消息，也可能是瑞幸咖啡高層給中層“打雞血”的做法。

極力維持運(yùn)營(yíng)

瑞幸的品牌價(jià)值，需要穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)來(lái)?yè)纹稹?/p>

造假事件盡管引起業(yè)內(nèi)動(dòng)蕩，可是瑞幸咖啡卻仍然維持著基本的門店運(yùn)營(yíng)。這在很多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)是瑞幸咖啡目前最重要的任務(wù)，這將是瑞幸仍具有品牌價(jià)值的證明。

上周，瑞幸咖啡發(fā)布公告表示，公司已收到納斯達(dá)克證券市場(chǎng)上市資格工作人員發(fā)出的書面通知，決定將瑞幸咖啡股票從納斯達(dá)克市場(chǎng)摘牌。對(duì)此，瑞幸咖啡回應(yīng)道，公司計(jì)劃要求納斯達(dá)克聽證會(huì)小組舉行聽證會(huì)。在該聽證會(huì)結(jié)果出來(lái)前，瑞幸咖啡股票將繼續(xù)在納斯達(dá)克市場(chǎng)交易。但復(fù)牌后的瑞幸咖啡股價(jià)卻一直下跌，復(fù)牌后首日跌36%，第二日再跌28%，第三日再跌30.85%。

自造假事件曝光以來(lái)，瑞幸咖啡就一直未能離開輿論的焦點(diǎn)，并且一直在嘗試自救，高層換血、門店“關(guān)停并轉(zhuǎn)”、重啟折扣等對(duì)外釋放出瑞幸咖啡仍在正常運(yùn)轉(zhuǎn)的信息。

北京商報(bào)記者此前走訪瑞幸咖啡部分門店時(shí)也了解到，瑞幸咖啡門店生意并未因造假事件受到負(fù)面影響，反而很多門店都出現(xiàn)訂單量穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。瑞幸咖啡官方以及瑞幸咖啡董事長(zhǎng)陸正耀也多次公開表示會(huì)盡力維持正常經(jīng)營(yíng)。

就在5月26日，北京商報(bào)記者就瑞幸咖啡為何下線三明治、沙拉等曾經(jīng)一直在售的輕食產(chǎn)品時(shí)，瑞幸咖啡方面給出的回應(yīng)仍然是產(chǎn)品的“正常調(diào)整”，對(duì)于瑞幸咖啡正在收縮產(chǎn)品線的說(shuō)法并不認(rèn)同，與此前曝出瑞幸咖啡關(guān)閉門店時(shí)的回應(yīng)十分相似，瑞幸咖啡似乎正在極力維持著業(yè)務(wù)層面的正常運(yùn)營(yíng)，并盡可能地提升門店的單量。

王振東對(duì)此分析道，瑞幸咖啡關(guān)于維持業(yè)務(wù)方面的種種做法也有可能是為了尋求一個(gè)好的“接盤俠”。

投資價(jià)值何在

瑞幸咖啡還是有一些獨(dú)家資源可能具有吸引力。在一位不愿具名的業(yè)內(nèi)分析人士看來(lái)，瑞幸咖啡造假事件性質(zhì)惡劣，很難有人愿意接手這種“被定了性的”公司，除非瑞幸咖啡具有“稀缺資源”。

據(jù)路透社日前報(bào)道，瑞幸造假事件可能會(huì)加劇中國(guó)咖啡消費(fèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。某種程度上說(shuō)，瑞幸咖啡的品牌存在負(fù)面影響，但瑞幸咖啡的其他資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)創(chuàng)意可能會(huì)吸引包括百勝集團(tuán)(肯德基母公司)、Tim Hortons(加拿大咖啡品牌，剛獲得騰訊投資)，甚至喜茶的興趣。

瑞幸咖啡現(xiàn)有的門店、客流以及瑞幸咖啡帶進(jìn)咖啡市場(chǎng)的新模式和技術(shù)極有可能成為正在布局中國(guó)咖啡市場(chǎng)的企業(yè)看中的資源。

盡管目前深陷泥沼，但這個(gè)品牌的出現(xiàn)已經(jīng)直接推動(dòng)和改變了國(guó)內(nèi)咖啡市場(chǎng)原有的格局，動(dòng)搖了星巴克培育起來(lái)的存量市場(chǎng)，也從根本上動(dòng)搖了此前在國(guó)內(nèi)發(fā)展得不溫不火的互聯(lián)網(wǎng)咖啡。

此外，自創(chuàng)立以來(lái)一直強(qiáng)調(diào)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)是瑞幸咖啡相比于其他咖啡品牌的優(yōu)勢(shì)所在，并且目前國(guó)內(nèi)咖啡市場(chǎng)中很難有品牌能夠依靠較重的傳統(tǒng)模式搶占市場(chǎng)份額，因此瑞幸咖啡對(duì)于正在搶灘國(guó)內(nèi)咖啡市場(chǎng)的企業(yè)或許具備一定的投資價(jià)值。

有分析認(rèn)為，也正基于此，星巴克雖然剛剛擺脫了瑞幸咖啡的競(jìng)爭(zhēng)，但或許面臨著來(lái)自更多品牌的競(jìng)爭(zhēng)。受疫情影響，今年一季度星巴克中國(guó)營(yíng)收下跌過(guò)半，星巴克也預(yù)測(cè)今年同店銷售會(huì)下滑25%左右，到今年底才有望恢復(fù)到疫情前水平。而那時(shí)，很可能也是其他品牌完成對(duì)瑞幸咖啡部分資產(chǎn)收購(gòu)之時(shí)，屆時(shí)中國(guó)咖啡市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。(記者郭詩(shī)卉 郭繽璐)