前不久樂視網因為巨虧而被勒令退市，樂視網之所以退市，就在于大股東資金占用和違規擔保，就目前看，即使以后投資者有機會向樂視網提出索賠，樂視網已經是資不抵債。另一家上市公司暴風集團，曾經也是一只被眾人追捧的妖股，市值高達400億元，現在淪落到被立案調查的地步。

退市潮折射監管日趨健全

樂視網2019年年報數據顯示：一是樂視網2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-112.79億元;二是樂視網2019年度歸屬于上市公司股東的凈資產約為-143.29億元;三是大華會計師事務所為樂視網出具的《2019年審計報告》為保留意見。

截止到5月15日，2020年退市數據和暫停上市的公司分別為16家和13家。其中，涉及強制退市的上市公司有7家，包括*ST保千、ST銳電、樂視網、金亞科技、*ST龍力、東灃B和天廣中茂。通過重組方式退市的有9家。處于或者進入暫停上市狀態的上市公司有13家，其中絕大部分為“披星戴帽”公司，包括*ST凱迪、*ST皇臺、*ST德奧、千山藥機、*ST毅達、*ST秋林、*ST盈方、*ST信威、*ST工新、*ST歐浦、*ST航通、天翔環境、*ST鹽湖。

比起溫吞的凈利虧損退市形式，連續20個交易日股票收盤價低于1元的退市制度來得更為直接。今年首只1元退市股天廣中茂最后收于0.69元，已離開A股市場。不完全統計，自中弘股份拉開1元面值退市帷幕以來，雛鷹股份、*ST神城、*ST華業等9只個股在經歷股價1元保衛戰未果后，直接出局。值得一提的是，ST銳電、東灃B和天廣中茂均屬于面值退市，連續20日股價低于面值。其中，ST銳電5月13日進入退市整理期交易，如不考慮全天停牌因素，預計最后交易日期為2020年6月23日。退市整理期滿后的五個交易日內，上交所將對公司股票予以摘牌，公司股票終止上市。另外，截止到5月27日，*ST美都跌停報收于0.41元，股價自4月24日收于1元下方后開始下跌，目前在1元下方已有19個交易日，即將觸發退市制度進入整理期交易。

ST警示讓企業提心吊膽

隨著創業板注冊制改革拉開帷幕，創業板的退市政策進行較大調整，最大的一個調整莫過于創業板取消了暫停上市制度，意味著之前市場個股在暫停上市的一段時期，公司經營情況等有顯著的改善，公司實現盈利后，將會有恢復上市的可能。而這次調整，不再給這類公司續命機會。此外，取消了暫停上市制度，同時也多了一項風險提示機制，即退市風險警示*ST制度，并根據風險程度差異優化各類退市情形的風險提示公告披露時點和頻次。這也標志著，未來所有板塊個股，都將會出現*ST標志的個股。

通常，連續三年歸母凈利潤虧損，往往是上市公司被執行風險警示或是退市的最主要因素之一，而此次再做調整，細化了經營指標——引入“扣非凈利潤為負且營業收入低于一個億”的組合類財務退市條件，納入審計意見指標并交叉適用，退市觸發年限統一為兩年。

總結而言，本次創業板調整過后，連續虧損兩年的上市公司就要標*ST，第三年還不符合盈利條件的公司直接退市。創業板向注冊制方向改革，經營業績不佳的上市公司將更不受市場青睞。

以樂視網為例，按照深交所終止上市交易的情形來看，滿足其中的任意一條深交所就有權決定公司終止上市，而樂視網中招三條。一是暫停上市后首個年度經審計的凈利潤或者扣除非經常性損益后的凈利潤為負值;二是暫停上市后首個年度經審計的期末凈資產為負值;三是暫停上市后首個年度財務會計報告被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見的審計報告。

退市要進入常態化

根據某機構監測的數據來看，今年以來我國已有22家上市公司退市或已經觸發退市條件。從這些公司來看，觸發面值退市的上市公司數量占比最多，光5月份就有5家公司因面值退市或已經觸發了退市條件，還有不少1元股也有退市的風險。

近年來隨著監管部門不斷加強退市監管，制度法規也不斷健全，特別是注冊制改革的啟動，使退市市場化程度進一步提高，市場生態正逐步改善。2018年以來，“業績退”“破面退”“重大違法退”“主動退”“重組退”等屢見不鮮，種種跡象表明，退市正在走向常態化。隨著我國監管政策收緊以及注冊制的普及，以后上市公司退市將成為常態，垃圾股也會慢慢被市場拋棄，A股也會慢慢回歸到價值投資當中來。(記者司馬巖)