中國最近在熱議供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的理論依據(jù)是供給經(jīng)濟學。供給經(jīng)濟學的核心思想是薩伊定律，即供給自動創(chuàng)造需求。這種供給一定是有效供給，即可以賣得出去的供給。賣得出去，供給就能獲得收入，收入就會帶來需求。

顯然，薩伊定律的前提是要有一個有效的市場。它能給出正確的信號，讓供給者的供給恰好能夠有對應(yīng)的需求。有效的市場至少包含下面三個條件，第一，生產(chǎn)要素能夠自由交易；第二，企業(yè)能夠自由進入任何產(chǎn)業(yè)；第三，價格由市場決定。生產(chǎn)要素只有自由地交易，才能迅速地再配置，從生產(chǎn)率較低的地方轉(zhuǎn)向較高的地方；企業(yè)只有自由進入任何產(chǎn)業(yè)，才能迅速糾正產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的扭曲，較快地彌補暫時的短缺；價格只有由市場決定，才能給出正確信號，指引資源的流向。

回頭看一下中國制度環(huán)境的現(xiàn)狀，遠遠沒有達到這樣的條件。首先，有一大部分資源被國有企業(yè)，尤其是央企占有，但國企并不是一個按照市場規(guī)則行事的機構(gòu)，即使大量虧損，也不會退出。所以在國企內(nèi)部的大量資源是無法再配置的。據(jù)我們的研究，扣除政府補貼和應(yīng)付未付成本，2013年國有工業(yè)企業(yè)真實的凈資產(chǎn)收益率是-3.8%，是虧損的。同年國有企業(yè)的總資產(chǎn)為104萬億，凈資產(chǎn)為37萬億，如果這些資產(chǎn)能夠自由地再配置，凈資產(chǎn)收益率提高10%，達到6.2%（同期的非國有企業(yè)凈資產(chǎn)收益率為15.6%），則可以增加3.7萬億的GDP，相當于當年GDP的5.4%。

可以看出，國有企業(yè)問題絕不是企業(yè)層次的問題，而是宏觀層次的問題。國企是否真正改革，顯著影響到宏觀變量。據(jù)國家金融與發(fā)展實驗室，2013年中國國家總資產(chǎn)達691.3萬億元，凈資產(chǎn)為352.2萬億元。國有企業(yè)占有的總資產(chǎn)則為國家總資產(chǎn)的15%，其凈資產(chǎn)則為國家凈資產(chǎn)的11%。這樣大的比例，這樣低的效率，卻由于壟斷國企管理層利益集團的頑抗而很難有實質(zhì)性的改革。其結(jié)果，就是明顯拖累中國整體的經(jīng)濟增長。因而，供給側(cè)改革的首要任務(wù)就是國企改革。

第二，企業(yè)并不能自由進入所有的產(chǎn)業(yè)，因為存在著壟斷和進入管制。如石油產(chǎn)業(yè)。這個產(chǎn)業(yè)至今還維護著從上到下，由內(nèi)而外的全方位壟斷。為了維護這種壟斷，甚至連原油進口也不肯放開。現(xiàn)在在三桶油之外的煉油企業(yè)的煉油能力大約在1.88萬噸，但由于原油進口受到控制，它們大多只能進口燃料油（渣油）和為三桶油代加工。有約60%的生產(chǎn)能力常年閑置。我們曾估計，如果放開原油進口，這些煉油企業(yè)將會增加約3000億元的工業(yè)增加值（2013年）。

第三，一些重要的資源價格仍由政府管制，如成品油價格。事實上，成品油價格受到了壟斷石油企業(yè)的強有力影響。中國經(jīng)濟甚至享受不到能源價格下降所帶來的好處。中國的成品油定價機制原來是按照國際三大交易所的加權(quán)平均價格來定價，但近兩年原油價格猛降的背景下，這種機制被以各種理由而停止運作。很顯然是三桶油的壟斷力量在起作用。根據(jù)我們的估算，按同等品質(zhì)的成品油比較，2015年中國汽油的稅前價格比世界主要國家的加權(quán)平均價格高出21%，柴油價格高出28%。成品油作為中國經(jīng)濟普遍使用的能源，其成本約占GDP的3%，如果價格高出1/4，就相當于增加GDP的0.8%的成本，抵消掉宏觀貨幣政策的同等水平的降息，顯然阻礙了經(jīng)濟的回升。