在中國中部地區(qū)，通往毛澤東出生地的公路兩邊是成片的建了一半或者空置的高樓大廈。在前去瞻仰“偉大舵手”的路上，你可以順道看看一個建筑工地：不到3年前，當(dāng)?shù)匾晃恍坌牟膬|萬富翁高調(diào)地乘坐自己的私人直升飛機前來主持奠基儀式，計劃在此處興建世界第一高樓、高度達838米的“天空城市”(Sky City)。如今，挖開的地基已淹沒在一個臨時的魚塘中。

經(jīng)濟學(xué)家早就思考過所謂的“摩天大樓詛咒”，即建造世界最高建筑物與相伴而至的金融危機之間的神秘關(guān)聯(lián)。從美國“咆哮的20年代”(Roaring Twenties)結(jié)束到海灣地區(qū)信貸泡沫破裂，帝國大廈(Empire State Building)（開建于1930年）、西爾斯大廈(Sears Tower)（開建于1970年）、雙峰塔(Petronas Towers)（完工于1996年）以及哈利法塔(BurjKhalifa)（完工于2009年）全都預(yù)言或者正好趕上了危機，這是明顯信號，說明非理性繁榮可以通過實體形式表現(xiàn)出來。

現(xiàn)在，一些分析師將中國房地產(chǎn)市場稱為全球經(jīng)濟中最最重要的因素——也是最大的風(fēng)險因素。但當(dāng)你想到在2011年和2012年這兩年里，中國水泥產(chǎn)量比美國整個20世紀(jì)的水泥產(chǎn)量還要多的時候，就會發(fā)現(xiàn)這種說法并沒有聽起來那么好。

因為這一點，從香港金融機構(gòu)到德國汽車制造商和澳大利亞礦商，所有人的命運現(xiàn)在都掌握在長沙等地的購房人手里。長沙是“天空城市”項目所在地。

最近幾年，過度建設(shè)受到地方官員的鼓勵，因為地方政府收入有很大一部分來自土地銷售。其結(jié)果在中國各地都可見到：從冰天雪地的東北平原上矗立的“鬼城”，到拉薩郊區(qū)藏族牧民在空置豪華別墅的院子里放牧牦牛。

中國經(jīng)濟極為依賴投資，投資幾乎占到其國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的一半。但過去兩年中國房地產(chǎn)投資放緩導(dǎo)致了全球大宗商品價格暴跌以及澳大利亞、巴西、南非和印尼等原材料出口國經(jīng)濟增長減緩。

中國近些年的建筑熱潮導(dǎo)致房屋庫存大量過剩，但我們無法估計出確切的規(guī)模，因為開發(fā)商和地方政府受到低報問題程度的激勵。盡管2015年中國房地產(chǎn)投資有所放緩，但仍增長了1%，即便全國70個大中城市平均房價出現(xiàn)下降。

同樣，中國去年的大宗商品進口量有所增加，因為價格暴跌導(dǎo)致進口價值大幅下降。

換言之，在中國房地產(chǎn)行業(yè)真正展開調(diào)整之前，中國經(jīng)濟增速就已放緩了數(shù)個百分點，全球大宗商品價格就已暴跌。房地產(chǎn)投資全面下降（為期不遠）也將對中國脆弱的、負債累累的金融體系產(chǎn)生深遠影響。分析師估計，中國逾60%的銀行貸款與房地產(chǎn)有著直接或間接的關(guān)聯(lián)。

由于中國債務(wù)與GDP比值超過美國和德國，中國房地產(chǎn)業(yè)若是形勢嚴(yán)峻將會對全球各地造成沖擊——與其引發(fā)的后果相比，近期人民幣貶值和A股大跌所引起的波瀾只能算小風(fēng)暴。

長沙等地的地方政府開始認(rèn)識到，許多粗制濫造、定價過高的住房將永遠銷售不出去。但這些地方政府的應(yīng)對舉措從整體經(jīng)濟的角度來看令人擔(dān)憂。

根據(jù)多個城市官員的說法，他們的解決辦法是開辟新區(qū)，并以低于市場水平的價格向“素質(zhì)較好的”開發(fā)商供應(yīng)土地。他們這么做是希望開發(fā)商放棄現(xiàn)有的空置樓盤，轉(zhuǎn)而建造質(zhì)量更優(yōu)的樓盤，而由于拿地成本較低，它們可以按較大折扣賣房。

在中國官場扭曲的激勵架構(gòu)下，這種做法是理性的，因為它會促進新資金流動、恢復(fù)土地收入以及推動GDP。但如果這種想法大行其道，那么，單單“天空城市”破土動工一事可能就足以預(yù)示“摩天大樓詛咒”即將降臨到中國頭上。

譯者/鄒策