李克強(qiáng)總理在8月16日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上明確表示“深港通相關(guān)準(zhǔn)備工作已基本就緒，國務(wù)院已批準(zhǔn)《深港通實(shí)施方案》。”就深港通而言，標(biāo)志著中國資本市場在法制化、市場化和國際化方向上又邁出了堅(jiān)實(shí)一步，確實(shí)深港通在資本市場開放方面再次顯示中國的實(shí)際行動(dòng)，為此李大霄通知評(píng)論指出這是特大利好消息，A股國際化步伐邁開了堅(jiān)實(shí)的第二步，中國將形成上海深圳香港一體化的巨大市場，將大幅提升中國股市的國際競爭力!

李大霄同志眼中沒有利空消息，喊了不知道多少特大利好消息，可中國股市漲幅依然位居世界末尾，根據(jù)李大霄同志觀點(diǎn)滬港通開通前AH溢價(jià)指數(shù)為88%，開通后內(nèi)地市場升幅較大，而深港通開通前AH溢價(jià)指數(shù)為125%，開通后港股有望受益最大。利好程度排序?yàn)橄愀凵虾Ｉ钲凇Ｌ貏e利好香港股市，兩地就三個(gè)市場，受益程度也就三個(gè)市場，深圳市場居然排在最后，哪來特大利好，因此謹(jǐn)慎一點(diǎn)無大錯(cuò)。

有分析認(rèn)為15年股市爆發(fā)點(diǎn)是央行降準(zhǔn)降息，催化劑是滬港通，其實(shí)與滬港通關(guān)聯(lián)度不大，一些當(dāng)時(shí)媒體專家推薦的重要標(biāo)的股比如海螺水泥等AH折價(jià)股走勢就擺在那兒，而AH溢價(jià)水平是越來越高，并沒有拉低，15年暴漲在于媒體鼓搗國家牛改革牛，在與管理層的銀行資金進(jìn)場也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保險(xiǎn)資金可以投資創(chuàng)業(yè)板，在于國家強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，在于對杠桿的縱容，在于并購重組的魅力，與滬港通關(guān)系不大，可結(jié)果國家牛改革牛是子虛烏有，杠桿牛就是一頭瘋牛病牛，并購重組就是一大忽悠，最后是一敗涂地，國家不得不動(dòng)用萬億元資金進(jìn)場救市。

為什么筆者認(rèn)為15年牛市與滬港通關(guān)系不大呢，盡管2014年11月“滬港通”開通之后，已經(jīng)有近兩年的時(shí)間，由香港流入國內(nèi)股市資金大致在1500億左右，而由國內(nèi)市場流入香港股市的資金也只有2000億左右。有關(guān)股市每日在兩地成交金額普遍不超過30億，在兩地成交金額中所占的比重實(shí)在太微小，都不會(huì)對兩地股市產(chǎn)生明顯影響，實(shí)際上也是如此，內(nèi)地股市繼續(xù)炒作次新股概念股，港資則相對愛好低估值板塊，投資依然有點(diǎn)涇渭分明，內(nèi)地股市指數(shù)與港股恒生指數(shù)走勢關(guān)聯(lián)度也不大，港股更多與美國三大股指相關(guān)，與美聯(lián)儲(chǔ)政策相關(guān)，而內(nèi)地股市更多與國內(nèi)因素有關(guān)，與國際聯(lián)動(dòng)關(guān)系不大。因此盡管美國三大股指新高不斷，港股恒生指數(shù)也一度創(chuàng)出年內(nèi)新高，內(nèi)地股市依然在3000點(diǎn)左右徘徊。

至于深港通對內(nèi)地股市影響更加小一點(diǎn)，因?yàn)楦酃少Y金不熱衷概念炒作，而深交所絕大部分股票都是概念股居多，也就是所謂的成長股，盤子較小，業(yè)績不是那么穩(wěn)定，現(xiàn)金分紅相對較少，股息率不高，估值極高，創(chuàng)業(yè)板市盈率目前在76.93倍，遠(yuǎn)高于香港創(chuàng)業(yè)板市盈率，對港資吸引力不大，因此提振作用也就是自作多情而已，一廂情愿而已，港資不可能成為解放軍來解放高位套牢者。

但是香港創(chuàng)業(yè)板對內(nèi)地資金吸引力很大，很多都是仙股，估值低價(jià)格低盤子小，容易操作，但基于香港市場成熟度較高，炒作不容易獲利離場倒是事實(shí)，但是內(nèi)地資金更加熱衷險(xiǎn)中求勝，目前港股殼資源價(jià)值也水漲船高，主板殼資源價(jià)值大約維持5-6億元港幣，創(chuàng)業(yè)板殼資源價(jià)值大約是2-3億元港幣，與滬港通以前相比漲幅超過一倍，尤其是創(chuàng)業(yè)板上市門檻極低，沒有什么要求，聯(lián)交所為了利益可以說是來者不拒，更是導(dǎo)致大量殼資源公司前去淘金。還好此次創(chuàng)業(yè)板一些仙股不是投資標(biāo)的，否則對內(nèi)地資金分流會(huì)更大一點(diǎn)。

所以深港通受益順序李大霄同志排名是不錯(cuò)的，有道理的，但是筆者不認(rèn)可這是特大利好消息，這是資本市場改革開放的關(guān)鍵一步而已，顯示中國的一種態(tài)度，至于能否借深港通加強(qiáng)法制化制度化建設(shè)是另一碼事，如果能借此東風(fēng)，學(xué)習(xí)成熟國家管理經(jīng)驗(yàn)，那是天大好事，但滬港通開通那么久，法制化建設(shè)也沒有太大進(jìn)步，更別說走出圈錢市泥潭，中國股市走勢依然取決于投資者信心，而不是深港通，區(qū)區(qū)幾十億元資金相對60萬億元市值簡直就是杯水車薪，以深港通為例，雖然不設(shè)有總額度限制，但是每個(gè)交易日還是有限制的，即深股通每日額度130億元人民幣，深港通下的港股通每日額度105億元人民幣，即使額度全部用完，也不會(huì)起多大作用，何況額度使用也不會(huì)一下子用完，從滬港通運(yùn)作來看，北上資金比南下資金要多，所以真正利好在于港股而不是內(nèi)地股市，因?yàn)橹袊鹑谑袌霾⒉蝗卞X，M2達(dá)到149萬億元，非銀企業(yè)存款30多億元，居民存續(xù)存款50余萬億元，市場到處流竄的尋求投機(jī)機(jī)會(huì)的資金據(jù)說有30多萬億元，去年把股市炒的如日中天，可惜好景不長，今年把期貨炒的如火如荼，又把房價(jià)炒上了天，形成所謂四小龍，可就是不進(jìn)入股市，就在于投資者沒有走出去年暴跌陰影，對股市依然缺少信心，而投資者信心來自于健康股市制度，那就是合理的融資節(jié)奏與規(guī)模。更加嚴(yán)格的減持制度，更加規(guī)范的再融資制度，更加完善的投資者利益保護(hù)制度。從根本上來說，還是宏觀經(jīng)濟(jì)要逐漸企穩(wěn)并好轉(zhuǎn)，貨幣政策要延續(xù)適當(dāng)寬松，低利率環(huán)境要保持。基于中國市場獨(dú)特的炒作陋習(xí)，可能炒一把也說不定，但是對一些嚴(yán)重炒高的所謂深港通概念股，一些AH股溢價(jià)水平超過100%的，一定要注意及時(shí)獲利了結(jié)，防止炒作資金逢利好了解，比如今天量子通信概念股就因?yàn)榱孔油ㄓ嵭l(wèi)星成功發(fā)射而位居跌幅榜首位一樣，這樣的悲劇在中國股市屢屢上演。

對滬港通也好，深港通也罷，筆者觀點(diǎn)是不要持大利好的觀點(diǎn)，從整個(gè)大盤來說深港通不會(huì)改變原有運(yùn)行軌跡，該怎樣走還是怎樣走，希冀港資北上解救自己，也沒有必要參與啥受益概念炒作，因?yàn)槲覀儾恢乐髁Φ着剖欠昀贸鲐涍€是再拉一把走人，維持自己原有投資理念為好。而是作為一種資本市場對外開放的一步冷靜看待，如果能加速中國資本市場法制化制度化就是功德圓滿，能夠加大投資者利益保護(hù)機(jī)制建設(shè)那就是善莫大焉。