1.中國“股市”---從資本主義草場牽來的一頭大耳朵驢

中國股市為何深陷困局這么久?

“股市”，本來就是西方資本主義自由市場經濟的產物，自17世紀在阿姆斯特丹誕生第一個股票交易所以來的三百多年，股票交易所已經在全球范圍內開花結果，大大推動了資本主義經濟形態在全球范圍的迅速蔓延。如果說馬克思對資本主義“滅亡論”的預判有致命硬傷的話，從某種程度上講，該致命硬傷就是沒有想到“全球經濟一體化態勢及股票市場的繁榮發展”，會為推動資本主義創新發展不斷積聚并裂變出巨大的能量。股票市場不斷強化了資本主義經濟基礎，又奠定了資本主義社會形態創新發展的堅實基礎。

然而，很多人并沒有想到，源自西方的“股市”，竟然也會在中國社會主義土壤落地生根，而且會迅速坐大。當初鄧小平“斗膽”允許中國設立股市，也是有兩手準備的，玩好了繼續玩，玩不好“大不了關了就是了”。由此看來，中國股市，不過是從資本主義草場牽回到中國社會主義草場的一頭大耳朵洋驢。然而，這頭驢卻迅速發育壯大并長成一個超級“四不像”。

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中國股市一直缺乏市場化的支撐要素

中國股市為何深陷困局這么久?

西方的股票市場是整個資本市場的活化劑、資金池，惟有自由市場經濟必備的法律、資本屬性、自由投資、自由交易、透明且公正的監管等要素，才能保障股市的健康發展及投資者的基本收益及合法權益。而“膽大包天”的鄧小平，在他把控政局期間，把股票市場引入到中國資本市場，這不能不說是一個偉大的創舉。但是，由于一個最核心的問題，一直沒有得到有效化解，導致中國的股市一直“不倫不類”、“冰火交融”，像一頭犟驢一樣難以把控。這個核心問題就是：股市的誕生源于資本主義自由市場經濟，而中國并不完全具備自由市場經濟的諸多基本要素，在這種情況下，到底如何“馴服、管控和駕馭”好這頭大耳朵犟驢呢?換言之，這頭犟驢，在中國社會主義草場如何放養并服務于主人，這個問題似乎一直在嘗試，但從根本上并沒有解決。因此，保障中國股市的健康發展，需要研究破解的一道難題是：在不具備支撐股市健康發展運營的市場化要素的情形下，該怎么辦?

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股市為何不僅拯救了資本主義，也能“拯救”社會主義

中國股市為何深陷困局這么久?

股市從誕生到發展演進到今天，竟然會在中國落地生根，似乎為整個人類社會創造了兩大奇跡：股市不僅拯救了資本主義，也能拯救社會主義。這是因為：

第一，當馬克思預言的資本主義發展到一定階段后，會爆發周期性經濟危機，到一定程度資本主義經濟形態就會由高級階段發展到桎枯階段，并走向消亡;可是老馬同學并沒有想到，股票市場的誕生和迅猛發展，把整個西方資本主義經濟形態推至全新的發展階段。

第二，上世紀七十年末，中國的社會主義經濟已經深陷泥潭，鄧小平及時采取“家庭聯產承包責任制”，一刀砍斷了執政黨長期束縛中國農村生產力的繩索，使十多億農民很快解決了溫飽問題，避免了發生社會動蕩。但是，在農村改革初顯成效、但城鄉改革發展明顯失衡的背景下，整個城市改革多次發力，但成效甚微。在這種背景下，鄧小平、朱镕基大膽引入“股票市場”，很快使陷入困局的國有企業紛紛得救，股票市場首先成為中國國有企業、國有銀行及國家財政的巨額資金池，深陷困局的中國社會主義經濟終于得救了。

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中國“股市”的本質屬性到底是什么?

中國股市為何深陷困局這么久?

其實，這個問題一直沒有搞明白。21世紀之前，資本主義股票市場的本質屬性，或者說核心功能是按照市場化的游戲規則，推動合規企業上市融資，并支撐上市公司快速發展壯大，為投資者帶來利潤分紅及資產溢價的雙重收益，但是，進入21世紀之后，西方股票市場以圈錢和投機為目的的投資機構及其投機心態越來越“強烈”，使股市發展日益偏離偉大的初衷。而中國股市從誕生那一天開始，就注定了是在政府把控下，為解救國有企業、推動國企發展為主要目的的資金池，國有企業吃飽喝足后，才輪到“關系較密切的非國有企業”陸續排隊上市?？梢哉f，這一“不言而喻”的股市屬性定位，已經使股市基因變異，最終發育成資本市場巨大的怪胎。

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中國股市為何一直偏離全球股市基本發展態勢?

中國股市為何深陷困局這么久?

為什么近年來中國股票市場走勢與全球股市的基本態勢“格調相迥、半死不活”?為什么二級市場的廣大投資者一茬一茬地被“爆炒魷魚”?為什么機構投資者不玩花活、不坐黑莊就會死的很難看?有人說根本原因在于：中國股市相應的法治不健全、政府監管不力、改革政策跑偏、證監會主席的膽識和能耐都有限，等等。其實這些問題不足掛齒，最根本的原因就兩個：

一是從本質上說，上市公司圈錢后等于抽走了股市的“真金白銀”，卻把貨幣泡沫甩給了市場，圈錢后的上市公司，并沒有投資主業推動業態創新、沒有為投資者帶來資產溢價收益，而是對“玩資本投機上癮”，由此直接導致上市公司榮來的資金一直在“資本空轉”，并借機漁利。

二是整個股市在很大程度上仍然扮演著“優先服務于國家資本及國有企業”的角色，而國有企業賬面無效資產規模過大，運營高成本、低效率特征明顯，這意味著國有資本無論如何玩“資產重組”的障眼法，都會大大稀釋股票市場的有效資產濃度。

上述兩個原因決定了，股市投資的賺錢效應已經很低很低。只剩下“小波浪博傻”的機會。

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拯救中國股市要下狠心正本清源、矯正發展基因

中國股市為何深陷困局這么久?

綜合來看，要根本解決中國股市的問題，單靠一個證監會已經無能為力、更不是換幾個證監會主席就能扭轉乾坤，而要著眼于從根本上回歸股市的本質屬性，“正本清源、矯正基因”。最近，證券業內外人士都在思考和議論這樣一個問題：經濟新常態下，中國股市終將走向何方?突破困局的出口在哪里?其實這個問題并不復雜，主導思路應當是：正本清源去泡沫，不惜代價去殘渣。據此策略。若走好四步棋，就可以救活股市，并且其活力有可能超過歐美日股市。

第一，組建完全獨立于政府之外的監管督察委員會，并賦予直接查閱上市公司財務卷宗的權力。即：由資本及證券資深專業人士、相關法律人士及政府代表，組建“上市公司督察委員會”，全權負責對既有上市公司運營情況的入住調研和考察，并及時公開通報上市公司的真實運營情況。在仍有相當多的上市公司數據造假的情形下，這一招應該很管用。此舉，在于首先擠掉既有上市公司的“資產泡沫”;

第二，上市公司要公告上市融資后，融得的資金及投資用途、收益預期。如果資訊有摻假，必須從嚴處罰，要么勒令一年整改，要么責令退市。此舉在于，以慘重的代價威懾上市公司起賊心、玩僥幸。此舉有助于上市公司依法治理。

第三，加速規制公司上市、合法從事證券交易的相關法律，并對于從事相關保薦、承銷、財務等顧問服務的機構，政府特別委托第三方機構予以審查，一旦發現疑點，立即甄別、立案。從嚴查處。

第四，實施二級市場投資者聯名入駐上市公司調查及質詢制度。即：任何二級市場的投資者，30名或者更多更少投資者若聯名，就賦予其進駐上市公司調查質詢的權力。

就目前情形來看，中國股市好也好不到哪里，壞也不會更壞，今后較長時間將會處于窄幅震蕩態勢。