本報記者 饒守春 北京報道

是福不是禍，是禍躲不過。在上周五被證監會宣布將啟動強制退市程序后，欣泰電氣(300372,股吧)(300372.SZ)的A股資本路就注定將走到盡頭。

在多次接受21世紀經濟報道記者專訪時，欣泰電氣董事長溫德乙均表達了對退市的遺憾，但面對此后可能涉及的種種事項，由于沒有任何參照事件可以對比，公司未來的應對措施 “只能走一步看一步”。但對于將來，他表示希望能夠找到合作方，繼續把公司經營下去。

一位接近監管層人士表示，欣泰電氣從暫停上市到終止上市，再到退市整理期，整個將經歷長達一年時間，盡管有關法規顯示其退市后將進入新三板，但目前監管層仍對此未有定論。

而受欣泰電氣退市波及，此前曾耗資2.32億元，兩次舉牌的知名私募創勢翔也將面臨巨大困境。盡管在此之前，創勢翔研究總監鐘志峰多次對21世紀經濟報道記者表示，對欣泰電氣退市保持樂觀，然而面對超乎意外的結果，能否承受住這次打擊則是未知。

無奈退市

這家位于邊陲小城的上市公司，前身是一家創建于1960年的國有小型福利企業，從事機械、電工設備制造。這一年，也是欣泰電氣董事長溫德乙出生的年份，他在38歲時，從丹東市有關部門那里購下了這家公司的前身。

雖然IPO時便伴隨著財務造假爭議，但2014年1月欣泰電氣仍然以44.02%的漲幅為交易首日博得頭彩。然而好景不長，去年7月，欣泰電氣即被有關部門立案調查，原因則是后來被證實的IPO涉嫌虛增利潤。

今年6月1日，欣泰電氣IPO造假最終被證監會坐實，公司逾17人因此將受到行政處罰。彼時信息披露，為實現上市目的，解決公司應收賬款余額過大問題，最終采取了“以外部借款減少應收賬款，并于下期初再還款沖回”這一鋌而走險的做法。

面對退市，溫德乙多次對21世紀經濟報道記者表示，由于公司目前仍有部分福利企業性質，員工中還有近140名殘疾人員工，擔心退市后對這部分人帶來大影響。

“個人肯定不希望退市，但是違反了規則，現在任何結果也都接受。不過目前最棘手的，是面對投資者的處理問題。由于公司是第一例(欺詐退市)，前面沒有參照案例，很多問題不知道怎么解決，只能走一步看一步了。”7月11日，溫德乙說。

一位接近監管層人士則對21世紀經濟報道記者表示，欣泰電氣徹底離開A股還尚需一年時間，這期間，公司7月12日復牌后，將在30個交易日內再度停牌，然后監管機構會決定是否作出暫停上市決定。隨之是近一年時間的是否將作出終止上市決定，并有30個交易日的退市整理期。

對于外界頗為關注及存有爭議的欣泰電氣摘牌后是否將進入新三板，上述接近監管層人士表示，倘若依照現有創業板退市規則的確將進入新三板交易，“但目前對是否退入新三板還是直接退市，有關部門還沒有明確的決定”。

創勢翔踩雷恐虧七成

隨著欣泰電氣的確定退市，復牌后股價持續下跌成為大概率事件，這對于在今年3月連續舉牌該公司的陽光私募創勢翔而言，如今不得不面臨著如何退出的困境。

自今年3月1日至4月20日，成立于2009年12月，注冊資本1001萬元的創勢翔通過旗下共計22個信托賬戶，先后購買了欣泰電氣859.1萬股和856.47萬股股份，兩次觸及舉牌線，并最終以10%的持股比例成為欣泰電氣第二大股東。根據當時披露的交易價顯示，兩次舉牌均價分別為每股13.28元和每股14.02元，各耗資1.12億元和1.2億元。

在創勢翔連續舉牌欣泰電氣時，后者已處于被立案調查，前者之所以連續舉牌也是對其退市保持樂觀態度，以及看中存在的重組機會。這一點在創勢翔研究總監鐘志峰那里亦得到過印證。

鐘志峰此前多次對21世紀經濟報道記者表示，在舉牌欣泰電氣前，已對公司有過了解，并認為不至于最終退市，由此“豪賭”其存在的重組機會。彼時，創勢翔2016年展望之一便是布局小市值殼股票，這一展望也以巨幅圖片出現在其官方網站上。

但最終欣泰電氣將面臨退市，這對于創勢翔此前逾2.3億元的舉牌行為而言，必將有所波及。盡管在2013年和2014年，創勢翔連續蟬聯年度陽光私募冠軍，公司在業界也有“黑馬”之稱，但考慮到前一單退市博元(600656.SH)的先例，其恐虧損七成以上。

2014年6月退市博元被立案調查后，股價從7.52元跌至退出A股時的4.49元，跌幅達到40%。目前欣泰電氣股價14.55元，在已經被確定將退市情況下，復牌后或將出現逾10個以上跌停。以此計算，欣泰電氣股價將跌至5元左右，創勢翔虧損則將達到近七成。

不過，一位接近欣泰電氣高管的人士對21世紀經濟報道記者表示，7月11日遼寧省有關部門已經召集了與欣泰電氣有合作的金融機構，要求各機構當前不準抽貸。同日，溫德乙亦對21世紀經濟報道記者表示，未來公司將繼續尋求合作方，并仍希冀通過資本市場來發展企業。

一位投行人士則表示，盡管欣泰電氣將不能再恢復上市，但未來仍存有通過被上市公司收購的方式回歸資本市場。

“作為單個主體，欣泰電氣肯定不能再出現在A股市場了，但是根據現有的法規，并沒有對其后期被別的上市公司收購有所限制。目前情況下，欣泰電氣業績雖有所下滑，但整體仍有盈利。如果只是作為上市公司股東參與到資本市場中，未來也是個辦法。”上述投行人士說。