進(jìn)入2016年下半場，上證指數(shù)時隔兩個月之后重返3000點(diǎn)，令市場情緒有所回暖。從多家公募基金管理公司發(fā)布的三季度策略或者下半年策略報告來看，基金認(rèn)為，短期A股市場仍以存量資金博弈為主，仍然沒有趨勢性機(jī)會，但市場會以震蕩向上的方式演繹。

短期趨勢性機(jī)會不明朗

上投摩根基金認(rèn)為在二季度末一系列風(fēng)險事件釋放后，外圍環(huán)境相對穩(wěn)定的情況下，三季度可能迎來A股市場反彈的窗口期。上投摩根指出，三季度A股市上市企業(yè)的盈利或?qū)②呌诜€(wěn)定，全年業(yè)績增速大致與2015年持平。資金面而言，預(yù)計三季度流動性會相對改善。股市供給方面定增解禁壓力持續(xù)，但I(xiàn)PO和再融資規(guī)模可能有所降低。從整體估值來看，目前A股主板估值逐步接近底部，但中小板、創(chuàng)業(yè)板估值仍在均值以上。

匯豐晉信認(rèn)為，目前的估值水平已充分反映了市場投資者的悲觀預(yù)期，整體估值接近歷史較低水平，創(chuàng)業(yè)板估值水平回落至中樞附近。此外，上半年美國加息等諸多利空因素基本落地，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖未明確好轉(zhuǎn)，但進(jìn)一步發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險的概率較低，且短期內(nèi)有無風(fēng)險利率進(jìn)一步下降的預(yù)期，因此市場向下空間應(yīng)該不大。由于經(jīng)濟(jì)內(nèi)外皆不熱，投資活動仍主要由政府帶動，因此同樣欠缺牛市的基礎(chǔ)。多空因素疊加，下半年A股或以震蕩向上為主，下跌有支撐，短期趨勢性機(jī)會不明朗。

光大保德信認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)和流動性層面沒有顯著的邊際變化，短期市場模式仍將是存量資金博弈。目前市場形成的一致預(yù)期是：跌幅有限，指數(shù)上漲幅度不會太高。博弈在下半年會增加，且資金在四季度可能會比三季度更沖動。預(yù)計指數(shù)將延續(xù)區(qū)間震蕩的模式，需要不斷降低所謂“吃飯行情“的預(yù)期高度，三季度末四季度初可能會更好。

泰信基金認(rèn)為，今年的預(yù)期回報率已調(diào)整到一個較理性的水平，短期風(fēng)險偏好有所回升，經(jīng)過前期風(fēng)險的釋放，市場短期迎來難得的做多機(jī)會，但同時也要注意防范風(fēng)險。從歷史數(shù)據(jù)來看，股市將在很長一段時間處于震蕩期，市場更多體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

關(guān)注行業(yè)景氣度與企業(yè)盈利

盡管基金認(rèn)為市場趨勢性機(jī)會存在的可能性幾乎很小，但是結(jié)構(gòu)性機(jī)會依然將會此起彼伏，具體而言，供給側(cè)改革、績優(yōu)成長股、消費(fèi)、電子、軍工等是基金比較關(guān)注的品種。

招商基金表示，可積極關(guān)注三條主線：第一，隨著供給側(cè)改革進(jìn)入落實(shí)階段，疊加階段性穩(wěn)增長的效果，PPI預(yù)計將持續(xù)回升，年底存在轉(zhuǎn)正的可能性，大宗商品相關(guān)行業(yè)盈利有望改善;第二，成長股的投資要向成長空間大、業(yè)績確定性強(qiáng)或相對比較新穎的子行業(yè)或主題龍頭集中;第三，以食品飲料為代表的消費(fèi)品和以金融為代表的大盤藍(lán)籌具備配置價值，但需要關(guān)注估值水平，在估值區(qū)間的相對下沿介入更有安全邊際。

上投摩根建議關(guān)注行業(yè)景氣度與企業(yè)盈利水平，看好消費(fèi)、新能源、電子和醫(yī)藥等行業(yè)。與此同時，如果穩(wěn)增長政策出臺，建筑、建材、水利等行業(yè)也會從中受益。在新興消費(fèi)行業(yè)中，軌道交通、OLED、醫(yī)療服務(wù)和教育等行業(yè)值得關(guān)注。

光大保德信表示，由于今年國內(nèi)的主要特征依然是貨幣貶值背景下的內(nèi)脹，選擇景氣度持續(xù)性相對較強(qiáng)的軟消費(fèi)，如食品飲料、農(nóng)業(yè)和高端醫(yī)療保健品，以及需求能夠持續(xù)的工業(yè)小金屬和石化產(chǎn)業(yè)鏈品種。其次是受益于貨幣信用體系問題的黃金，從本質(zhì)來看，黃金不是避險也不是抗通脹品種，而是貨幣信用替代性品種。第三是謹(jǐn)慎對待創(chuàng)業(yè)板股票，其中相對較好的行業(yè)是電子。此外，券商和軍工也可關(guān)注。

國海富蘭克林基金表示，投資者應(yīng)當(dāng)“收縮與聚焦”，三季度建議關(guān)注四類投資機(jī)會：一是PE<30倍，PEG<1的確定性公司;二是下半年財政可能發(fā)力的環(huán)保、基建領(lǐng)域(ppp);三是短期景氣的行業(yè)，如農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖、新能源汽車、迪士尼等;四是成長依然是市場主流的主題，包括VR、智能駕駛、人工智能、體育等。