與市場的糾結走勢相對應，權益類基金的持股倉位也呈現出兩極分化，80%以上的高倉位基金和60%以下的低倉位基金合計占比已高達八成。倉位的懸殊差異顯示了基金經理對后市的較大分歧。

8月的A股市場未能延續7月的漲勢，并在8月首個交易日跌破3000點，再次進入箱體震蕩。與市場的糾結走勢相對應，權益類基金的持股倉位也呈現出兩極分化，80%以上的高倉位基金和60%以下的低倉位基金合計占比已高達八成。

業內人士稱，倉位的懸殊差異顯示了基金經理對后市的較大分歧，但通過倉位管理，基金經理可以更加靈活地管理投資的收益和風險。

基金倉位懸殊

中國基金報記者統計基金二季報數據發現，排除指數型基金，權益類基金的持股倉位呈現兩極分化的現象：43.67%的基金倉位在60%以下，屬于低倉位基金;38.25%的基金倉位在80%以上，屬于高倉位基金;倉位在60%~80%之間的中等倉位基金僅占18.08%。

其中，二季度可比基金中有10%屬于倉位必須保持在80%以上的股票型基金，約4%屬于按照合同約定倉位在60%以下的混合基金。排除這類倉位約束基金，高倉位、低倉位的基金數量占比仍分別高達28%、40%。

北信瑞豐副總經理、北信瑞豐中國智造主題基金經理高峰認為，倉位的差別首先體現出基金經理投資風格的差別：左側投資者往往在市場下跌中加倉，右側投資者會等到趨勢明確后再加倉;其次，也體現出市場判斷的分歧，重倉的認為市場處于底部區域，下跌空間有限，倉位輕的則認為市場繼續下跌的風險仍很大。

泓德戰略轉型基金經理郭堃則分析，二季度末市場上很多人看好所謂的“吃飯行情”，因而部分混合型產品選擇了80%以上的高倉位，而60%以下主要還是0~95%倉位約束的靈活配置型產品，此類產品的倉位在60%以下就很正常。

震蕩市的掘金之道

針對當前的震蕩市，倉位輕重不同的基金經理都有各自掘金之道，重倉的基金經理多是依靠自下而上精選個股，而輕倉的基金經理主要是做高拋低吸，板塊輪動。

郭堃透露，由于自己管理的股票型基金有倉位約束，屬于80%以上的高倉位。

高峰也稱，“我們基金目前倉位偏高，主要還是基于市場處于底部區域的判斷。我們認為，投資價值會隨股價下跌而提升，隨股價上漲而降低，而不是相反。”

針對高倉位賺取收益的方法，郭堃稱，“主要靠板塊選擇或者個股選擇，我的主要策略還是自下而上精選個股。”

高峰認為，基金更多應該是持有長期投資的理念，自下而上精選個股，獲取上市公司盈利帶來的收益。目前是一個震蕩市場，更有利于基金經理精選個股，以合理的價格買入，提升將來的收益。

北京某中型公募基金經理則表示：“當前市場的風格對長期投資、價值投資風格的基金不是太有利，很多股價容易坐‘過山車’，在風險面前需要做好防范。但如果拉長時間看，在2900點以下位置倉位重的基金未來收益應該不錯。”

該基金經理分析，市場上的高倉位的基金主要有三種情況：一種是股票型基金，按照監管規定和基金合同約束必須保持80%以上的基金倉位;二是精選個股的基金，對自下而上選股風格的基金來說，個股的精選能力很重要，部分個股可能會走出獨立于大盤的升勢，如今年上半年的白酒、消費、醫藥、軍工等主題基金都可以跑贏大盤，這時候的高倉位可以為基金取得比較可觀的收益;三是做板塊輪動的基金，有的基金經理做短線板塊輪動的能力比較強，這類基金倉位變化很快，也能取得不錯的業績。

與上述高倉位基金經理不同的是，北京某大型公募的基金經理則表示，自己的倉位大部分是在30%~50%之間，做板塊輪動。

該基金經理稱，今年市場保持區間震蕩狀態，目前看震蕩的中樞維持在2900點上下。下跌到2800點以下會逐漸加倉，但不會加滿，最多加到六成倉位;上漲到3000點會逐漸減少到低倉位。

“今年主要還是防守的投資策略，在投資上不斷做高拋低吸，并以相對較低的倉位防范系統性風險。”該基金經理稱。