近期房地產(chǎn)板塊飆升，表現(xiàn)遠超同期上證綜指，押寶房地產(chǎn)行情的主動管理基金凈值有一波搶眼表現(xiàn)。在部分基金經(jīng)理看來，目前一些高估的地產(chǎn)股已到獲利了結(jié)期，未來板塊分化在所難免。

地產(chǎn)基金凈值暴漲

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，8月份以來，重倉地產(chǎn)股的基金表現(xiàn)格外突出。在主動管理型基金中，8月份以來凈值漲幅最大的3只基金分別為萬家精選、萬家瑞興、萬家新利，凈值增長分別為12.38%、11.09%、10.53%。這三只基金均為萬家基金莫海波管理，根據(jù)二季報，3只基金投資房地產(chǎn)股占基金凈值的比例均在18.2%至28.5%之間。事實上，在二季度萬家基金旗下有6只基金均超配房地產(chǎn)，基金業(yè)績均在近期大幅逆轉(zhuǎn)。

萬家基金投資研究部總監(jiān)莫海波對記者直言，近期所管理的基金業(yè)績猛漲，主要因為重倉的基建和地產(chǎn)股，形成了共振。

據(jù)了解，在今年一二季度，莫海波便開始布局地產(chǎn)板塊，逢低買入，逐步建倉，并最終在三季度兌現(xiàn)了業(yè)績。

莫海波直言，重倉地產(chǎn)主要緣于三個邏輯，一是地產(chǎn)股的估值較低;第二，地產(chǎn)股的基本面較好，雖然前期政策一直出手打壓，讓大家誤以為地產(chǎn)股的價值降低，但實際上并非如此，在恒大地產(chǎn)參與萬科股權(quán)爭奪之后，整個地產(chǎn)板塊的投資熱情被點燃，加速了上漲過程;第三，房企的現(xiàn)金流較好，在大的市場背景下具備配置價值。

主動管理基金追高難

對于地產(chǎn)股爆發(fā)的邏輯，不少基金經(jīng)理也持類似觀點。某房地產(chǎn)分級基金經(jīng)理表示，房地產(chǎn)板塊此前一直在低位徘徊，估值較低，股權(quán)爭奪和險資地產(chǎn)聯(lián)姻導致事件驅(qū)動的逼空博弈，板塊或因此出現(xiàn)修復行情。

海富通基金經(jīng)理周雪軍認為，近期的地產(chǎn)股和前幾年的運行邏輯發(fā)生了變化。此前房價上漲過快時，政策如果有打壓跡象，地產(chǎn)股的走勢就較為疲弱，但現(xiàn)在地產(chǎn)行業(yè)雖然同樣受到政策影響，但地產(chǎn)股的估值整體偏低，又處在資產(chǎn)荒的大背景之下，地產(chǎn)股有了重估價值。同時，這一波地產(chǎn)行情又受到熱點事件的催化。

事實上，從近期基金產(chǎn)品凈值來看，主動管理基金產(chǎn)品大多并未能參與到這波地產(chǎn)股行情中。

周雪軍對此表示，熱點事件的催化時點很難做到預判，一旦事件爆發(fā)，行情有所表現(xiàn)，追漲對于機構(gòu)來說也較為困難。這也是大部分主動管理基金沒有把握地產(chǎn)行情的原因。

在經(jīng)過大幅上漲之后，在部分基金經(jīng)理看來，地產(chǎn)板塊將迎來盤整。

莫海波判斷，未來地產(chǎn)板塊中業(yè)績較好的個股仍有補漲需求。對于目前的地產(chǎn)股持倉，莫海波表示要具體標的具體分析，漲幅較小、仍有空間的個股將繼續(xù)持有，繼續(xù)從中兌現(xiàn)收益，未來整個地產(chǎn)板塊也會趨于分化。周雪軍也認為，在震蕩市行情中，地產(chǎn)的這一波行情表現(xiàn)猛烈，未來或沉寂一段時間，板塊或出現(xiàn)盤整。

滬上某大型基金公司基金經(jīng)理則認為，未來資金或繼續(xù)收緊，對地產(chǎn)板塊的行情并不樂觀，目前判斷下一步加倉方向仍在藍籌股。