近日，A股沖擊3150點未果下跌，再度進入震蕩模式，其間，盡管大盤整體跌幅不到1%，但追漲分級B的投資者再度坐上“過山車”，分級B份額八成下跌，部分跌幅超過8%。而昨日披露的首批半年報顯示，在分級B大幅震蕩中坐“過山車”的多是散戶。證監會透露，目前正在研究完善分級基金的監管安排。對此，業內人士建議，應加強警示、設置分級B的準入門檻。

分級B再啟“過山車”模式

“我上半年一門心思搞次新股，收益45%，然后一個月前次新股調整也躲過了。上周那條大陽線出來后，又進去，然后連跌到現在，吐出去8%了。”一私募基金人士告訴記者，自己躲過了次新股的調整，最近卻被套在了分級基金B份額，“買了江蘇銀行和證券B、金融地B，天天跌。”

交易信息顯示，在8月A股重返3000點后，沉寂已久的分級B杠桿效應再現，成為不少市場資金的抄底利器。同花順iFinD數據顯示，截至8月23日，8月以來，分級B在二級市場上的價格平均上漲了5.63%，九成以上報漲。其中，地產B期間漲幅高達近45%，房地產B、地產B、金融地B和一帶一B的漲幅也均超過15%。(見表)

然而，如果是在3100點附近介入分級B，投資者卻很可能坐上一把“過山車”。自8月16日，A股沖擊3150點未果下跌，大盤整體跌幅不到1%，而據同花順iFinD數據統計，具可比數據的146只分級B中八成跟隨市場下跌，其中有33只分級B跌幅超過5%，其中，白酒B、滬深300B、銀行B類、國防B和證券B基的跌幅超過8%。

投資者未認識分級B風險

“分級B份額具有杠桿屬性，在市場波動性較大時，風險偏好較高的投資者，會選擇這個工具博取超額收益，但分級B特有的風險特征，并未得到部分投資者的充分認識，盲目操作容易導致短期巨額虧損。”有資深市場人士指出。

值得關注的是，昨日開始披露的首批半年報顯示，如此高波動、帶杠桿的基金產品，卻是散戶的天下。

據半年報，上半年規模最大的招商中證全指證券公司指數分級的持有人結構中，券商B份額中，個人投資者扎堆，87.25%的份額為個人投資者持有，機構投資者占比僅為12.75%。而低風險的券商A份額中，機構投資者占比高達84.53%，個人投資者占比僅有15.47%。

同樣在易方達證券公司指數分級中，證券B的個人投資者竟高達98.50%，幾乎全是散戶持有，證券A的機構投資者份額占比更高達89.63%。

政策動向

管理層正完善監管安排

在降杠桿成為大趨勢的背景下，近期，證監會正式明確暫停對該類產品的注冊。目前市場上現存140余只分級基金，其中，分級B市場產品流動性已整體偏弱。據統計，近42%的分級B基金場內存量不及5000萬份，場內存量在1000萬份以下的分級B基金占據了20%。據證監會透露，正在研究完善分級基金的監管安排。對此，不少業內人士認為，針對分級基金，不宜一“清”了之。

中金公司分析師張繼強指出，加強警示、設置分級B的準入門檻在未來都是有可能發生的情景。