導(dǎo)讀

深圳一家私募基金的負責人莊平向記者透露，近期其所在團隊前往多市進行了實地調(diào)研。從調(diào)研情況來看，雖然各地在國企改革的具體政策上存在差異，但市一級的國資管理機構(gòu)，普遍對國企改革的推進“十分上心”。

國企改革似乎正成為市場的下一個風口。

多位公募投資總監(jiān)近日接受記者采訪時表示，國企改革將是下一個高度確定性方向，目前正是布局的較佳時間窗口。

8月24日，備受市場關(guān)注的匯添富上海國企ETF發(fā)布公告稱，將于8月29日在上交所上市。該基金首募規(guī)模超過152億，截至8月22日，規(guī)模已增長至157.83億元，不到一個月的時間內(nèi)，增長超過5億元，足見國企改革當前的受捧程度。

然而，市場并未對國企改革形成一致預(yù)期。有私募投資總監(jiān)直言，“大家炒國企改革就是炒企業(yè)最后的盈利空間，從目前國企改革的一些動作來看，改革并未動到核心的東西，對企業(yè)盈利難言起到改善作用。”

百億巨無霸的“金主”

作為地方國企改革的排頭兵之一，上海國企改革近期可謂動作頻頻。

8月25日早盤，“儀電系”旗下兩家上市公司華鑫股份(600621,股吧)(600621.SH)和飛樂音響(600651,股吧)(600651.SH)雙雙停牌，停牌原因皆為“上海儀電(集團)有限公司正在籌劃與公司相關(guān)的重大事項，可能涉及重大資產(chǎn)重組或非公開發(fā)行股份”。市場預(yù)計，上述兩家公司整合的可能性較大。

上海國企改革近期有明顯的加速現(xiàn)象。一位公募投資總監(jiān)李云(化名)向記者表示，“上海一直是國企改革推進最積極的地區(qū)之一，當?shù)貒Y委也希望將上海國企改革打造成標桿。此次匯添富發(fā)起成立國企改革ETF，背后就有上海國資委的授意和支持。”

目前，這只152億元規(guī)模的“巨無霸”基金背后的力量已經(jīng)揭曉。其中，機構(gòu)投資者持有該基金的份額達到144.21億份，占整只基金的94.75%，個人投資者占比僅為5.25%。

從披露的信息來看，上海國盛集團、申能集團、上海城投集團、上海華誼集團、寧波匯盛聚智投資、上海久事集團等位列上海國企ETF前十大基金持有人名單，絕大多數(shù)是上海地方國企集團。

其中，上海國盛以39.35億份的持股占到了整只基金25.86%的比例，遠超其他公司;申能集團、上海城投集團分列二三位，分別持股16.28億份和15.72億份，占比達到10.69%和10.33%。這三家公司合計持股份額占整只ETF基金份額的46.88%。

從參與上海國企ETF份額的方式來看，不少公司采用集團持有的上市公司股份進行換購，前述上海國盛、上海城投、上海久事等皆如此。此外，亦有以自有資金認購的模式。如蘭生股份(600826,股吧)(600826.SH)就以3億元自有資金進行了認購。

在天風證券主辦的國改大會上，上海國資系統(tǒng)某領(lǐng)導(dǎo)如此解讀國企改革ETF背后的含義：“國有資本基金化一定是未來一個方向。通過國有投資基金的方式，參與到一些產(chǎn)業(yè)投資，這對于未來國資改革是很大的倒逼。對于存量盤活上海國資，最近也在探索ETF基金的流動方式，發(fā)起了150億，現(xiàn)在廣東重慶都在研究這個課題，希望這種探索能夠提供一些新的渠道。因為我們深深感覺到一輪國資改革一定要利用好資本市場，一定要借助金融工具的創(chuàng)新完成改革。”

國企改革布局時機爭議

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，除了上海、廣東、深圳等發(fā)達地外，其它地級市同樣正在積極研究國企改革相關(guān)工作。

深圳一家私募基金的負責人莊平(化名)向記者透露，近期其所在團隊前往多市進行了實地調(diào)研。從調(diào)研情況來看，雖然各地在國企改革的具體政策上存在差異，但市一級的國資管理機構(gòu)，普遍對國企改革的推進“十分上心”。

莊平表示，“這次調(diào)研的結(jié)果還是比較出乎我們意料的，很多地方已經(jīng)在實實在在地做事，地方國資委的態(tài)度也十分積極開放。未來在國企改革的過程中，尤其是混合所有制的改革，必然會涉及到資本的合作，這將為很多資本帶來機會。”

從二級市場來看，隨著國企改革熱度的上升，資金布局的步伐也在加速。

滬上一家基金公司的研究總監(jiān)向記者透露，其公司8月初已經(jīng)重點布局了一些國企改革和PPP板塊的相關(guān)股票，“我們認為在當前國內(nèi)經(jīng)濟下行的情況下，這兩個方向確定性投資機會比較高，因此已經(jīng)提前埋伏了一些相關(guān)股票。”

此外，包括博時、融通、紅塔紅土等基金公司的股票投資部負責人，也都向記者明確表示，看好國企改革的發(fā)展，將加大在這方面的布局。

就公募基金而言，目前市場上與改革直接相關(guān)基金已經(jīng)接近40余只，可選的標的相當豐富。不過，從業(yè)績表現(xiàn)來看，多只國企改革主題基金今年虧損嚴重。

其中，廣發(fā)改革混合今年以來虧損超過30%;長盛國企改革、易方達改革紅利、九泰天富改革等今年以來業(yè)績虧損在20%以上;而建信改革、中融國企改革、工銀國企改革等數(shù)只基金虧損也在15%左右。

對此，深圳一位私募投資總監(jiān)馮斌(化名)表示，“其實資金對國企改革的布局從去年就已經(jīng)開始，因為去年大家對國企改革的預(yù)期也相當高。這部分資金到后來分成兩類，一類是被傷到后跑出來了，還有一類還套在里面。所以很多國企改革概念基金業(yè)績表現(xiàn)非常差。”

對于后市，馮斌認為，即便有部分資金布局，國企改革概念仍然難以催生大行情。“國企占A股市場比重太大，以現(xiàn)有的資金布局，短期內(nèi)難以催生行情。而且目前很多地方的國企改革都還停留在表面，諸如產(chǎn)權(quán)制度改革、激勵制度改革這些核心的東西遠未涉及，因此難以支撐企業(yè)盈利改善的邏輯。我預(yù)計真正推進大力度的改革也要到明年，當然如果真的放眼長期布局，也并無不可。”(編輯 簡俊東)