基金機構(gòu)的期中成績單出爐，權(quán)益類業(yè)績慘淡，固收類差強人意。而商品型基金上半年的利潤卻突破10億元大關，較去年年底的虧損業(yè)績算是打了個漂亮的翻身仗，成為中報數(shù)據(jù)中亮眼的“黑馬”。機構(gòu)對此也頓生“基情”，去年個別基金出現(xiàn)100%個人投資者持有的情形未再出現(xiàn)。同時，基金公司也在標的選擇的多樣性上布局，沒有再緊盯著“貴金屬”不放了。

機構(gòu)參與熱情回升

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至2016年中報期，商品型基金上半年利潤達到10.49億元，而2015年年報公布的數(shù)據(jù)則是虧損1.02億元。與此同時，機構(gòu)投資者參與熱情明顯回升，數(shù)據(jù)顯示，國泰黃金ETF機構(gòu)投資者比例已從去年年底的56.14%增至中報期的77.66%。整個商品類ETF的機構(gòu)投資者持有比例從去年的34.39%上升至中報期的41.37%，持基份額達到15.28億份。

以易方達黃金ETF為例，2015年中報乃至年報的數(shù)據(jù)中，都鮮有機構(gòu)持基的情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，在去年的年報中，僅有中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司及中融國際信托有限公司進入持基份額前十名中，且最高未超過5%。然而，2016年中報數(shù)據(jù)顯示，持基前十席中有7席是機構(gòu)身影，持有比例最大的中國銀行股份有限公司達到了24.66%。

多數(shù)基金經(jīng)理表示，報告期內(nèi)的基金投資策略與上半年的宏觀經(jīng)濟基本面緊密相關。白銀基金基金經(jīng)理趙建表示，上半年國際貨幣政策松緊適度，受美國5月就業(yè)數(shù)據(jù)慘淡、聯(lián)儲加息預期延后、“脫歐”事件等影響，避險情緒升溫，導致本季以來貴金屬持續(xù)反彈。國泰黃金ETF聯(lián)接基金經(jīng)理艾小軍也認為，投資者配置黃金等大宗商品是用來應對通貨膨脹。“黃金的避險功能和抗通脹屬性使得其今年以來表現(xiàn)出眾。”他說。

對于后市，博時黃金ETF基金經(jīng)理趙云陽表示，三季度金價或呈現(xiàn)先揚后抑態(tài)勢，但整體而言，在全球整體仍堅持寬松格局的背景下，市場實際利率的低迷將使黃金持續(xù)受到追捧，價格區(qū)間有望逐步抬高。易方達黃金ETF基金經(jīng)理林偉斌認為，黃金價格長期的基本面因素并沒有改變，作為保值和避險工具，仍可關注。“從長期看，全球經(jīng)濟的‘再平衡’已經(jīng)開始，發(fā)達經(jīng)濟體與新興市場之間的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)再平衡、貿(mào)易結(jié)構(gòu)再平衡、全球資本流動再平衡仍然充滿變數(shù)。”他說。

投資選擇趨多樣化

上半年，貴金屬被炒得沸沸揚揚，而近期將投資標的放眼于農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)、銅、鐵礦石、有色金屬等交易的商品型公募基金正在涌現(xiàn)。這一點從目前正在受理審核的基金產(chǎn)品中可見一斑。包括華泰柏瑞申報的東證大商所農(nóng)產(chǎn)品交易型開放式指數(shù)基金、華寶興業(yè)的銅期貨基金、大成基金的鐵礦石期貨基金(LOF)等。

此外，在商品類基金未來標的的選擇上，廣發(fā)證券(000776,股吧)分析師張超透露，未來一到兩年，大商所會推出豆粕類的期權(quán)。“作為未來的一個標的設計，豆粕指數(shù)值得關注。”此外，他還推薦與原油漲跌同步的化工指數(shù)，盡管目前公募未對此方面布局，他建議投資者關注PPL、PVC、PTA等。

可見，國內(nèi)商品指數(shù)基金的投資標的正朝著多樣化趨勢發(fā)展，未局限于黃金、白銀等單一貴金屬。前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍認為，商品類基金的覆蓋范圍更廣顯示出大宗商品類交易在資產(chǎn)配置里的重要性在提高。融通基金量化投資部何天翔表示，國內(nèi)投資者對資產(chǎn)配置的認識往往局限于股票或債券，而忽略進行商品類配置的重要性。對大宗商品類的資產(chǎn)配置與A股及債券市場的相關性很小，甚至有些領域是負相關，是較好的避險配置。

同時，豐富大宗商品類的投資標的也有助于投資者更好地在市場尋找輪動機會。廣發(fā)證券分析師張超介紹，美國的商品指數(shù)基金發(fā)展迅猛，標的領域涉及貴金屬、能源、農(nóng)產(chǎn)品、金屬、肉類等。整個商品ETF的管理規(guī)模從2004年的13億美元攀升至目前的500多億美元。擇爾裕金融首席分析師劉佳認為，農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、工業(yè)金屬等新產(chǎn)品有跟蹤價值、套期保值、期貨彈性的特點，需要對宏觀經(jīng)濟的周期和階段深入研究。濟安金信副總經(jīng)理王群航(博客,微博)認為，未來的重點是要落實好對國際市場價格的緊密跟蹤，場內(nèi)FOF也可能成為整個ETF的推手。