今年上半年富國基金成為基金公司中的虧損大戶，旗下基金利潤合計虧損高達263億元，早在去年股市巨震的三季度中，富國基金旗下分級基金也曾巨虧超600億元，可見分級基金規(guī)模較大的富國基金，在震蕩市、熊市環(huán)境下生存較為被動，而這一切也源于去年上半年富國基金對分級產(chǎn)品的大肆同質(zhì)化發(fā)行，為今日的遭遇埋下隱患。

今年上半年富國基金成為基金公司中的虧損大戶，旗下基金利潤合計虧損高達263億元，早在去年股市巨震的三季度中，富國基金旗下分級基金也曾巨虧超600億元，可見分級基金規(guī)模較大的富國基金，在震蕩市、熊市環(huán)境下生存較為被動，而這一切也源于去年上半年富國基金對分級產(chǎn)品的大肆同質(zhì)化發(fā)行，為今日的遭遇埋下隱患。

上半年巨虧263億

退潮之后才知道誰在裸泳，隨著上半年公募基金半年報的收官，各家基金公司上半年為基民賺取的利潤數(shù)據(jù)也已揭曉，而排在利潤榜單末位的便是富國基金，同花順(300033，股吧)iFinD數(shù)據(jù)顯示，富國基金旗下產(chǎn)品利潤合計虧損高達263億元。

成也分級敗也分級，曾經(jīng)讓富國基金規(guī)模大增的分級基金，今年上半年卻成為拖累。數(shù)據(jù)顯示，富國基金旗下有10只指數(shù)分級基金出現(xiàn)虧損，其中利潤虧損最大的兩只為富國中證軍工指數(shù)分級和富國中證國有企業(yè)改革指數(shù)分級，今年上半年利潤虧損額度分別為66.8億元和44億元，合計虧損額度占比富國基金總虧損額度的42.13%。

此外，富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級、富國中證全指證券公司指數(shù)分級、富國工業(yè)4.0分級、富國中證移動互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)分級利潤的虧損額度也分別達到10.82億元、8.09億元、7.04億元和4.71億元。

而高額的虧損與今年上半年分級基金杠桿份額不佳的業(yè)績分不開。數(shù)據(jù)顯示，富國基金上半年虧損榜單中，排在前列的均被分級B占領，其中富國中證軍工指數(shù)分級B份額今年上半年收益為-58%，體育B、互聯(lián)網(wǎng)B、國企改革B上半年虧損幅度也在40%以上，分別高達47.3%、46.28%和46.07%。而創(chuàng)業(yè)板B、工業(yè)4.0 B今年上半年虧損幅度也超過30%，分別達到33.48%、31.84%。

事實上，分級基金走勢主要取決于所跟蹤行業(yè)指數(shù)行情的表現(xiàn)，而今年上半年二級市場持續(xù)震蕩低迷，富國基金旗下分級基金所跟蹤的細分行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)也不盡如人意。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中證軍工指數(shù)、中證國企改革指數(shù)、中證體育產(chǎn)業(yè)指數(shù)、中證移動互聯(lián)指數(shù)分別下跌了19.95%、23.66%、23.48%和20.73%。

狂發(fā)給自己埋雷

富國基金吃分級基金的虧已經(jīng)不止一次，去年三季度股災過后A股市場大幅度暴跌期間，富國基金當季利潤合計虧損更是高達624.28億元，成為去年三季度的單季虧損王。而熊市分級基金的壓力，也來自于2014年底至去年上半年富國基金對分級指數(shù)基金較為激進的同質(zhì)化發(fā)行。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2014年12月至去年上半年期間，富國基金先后發(fā)行了富國中證國有企業(yè)改革指數(shù)分級、富國中證全指證券指數(shù)分級、富國中證新能源汽車指數(shù)分級、富國中證銀行指數(shù)分級、富國中證工業(yè)4.0指數(shù)分級、富國中證煤炭指數(shù)分級、富國中證體育產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級基金7只分級基金。

截至去年6月底，富國基金旗下的股票型分級基金總規(guī)模達到1495億元，在全市場偏股分級基金中占比高達30%。當時，富國中證國企改革分級基金凈值規(guī)模達到560億元，富國中證軍工分級基金凈值規(guī)模達到446.37億元，分別成為市場上第一、第二大分級基金。牛市期間，分級基金的申購量劇增，富國基金也憑借分級基金規(guī)模爆棚，從2014年末的952.51億元突增至2015年上半年的2641.54億元，行業(yè)排名也從第11位上升至第6位。

然而，隨著6月中旬A股市場的急轉(zhuǎn)直下，分級基金的好日子告一段落，隨之而來的是巨額虧損和下折潮，大批不明分級基金交易規(guī)則的投資者因此血本無歸，分級基金開始遭遇巨額贖回。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，自去年下半年至今年上半年，富國旗下分級基金已經(jīng)達到675.69億份的凈贖回。今年上半年富國基金旗下指數(shù)分級基金合計也遭遇了近120億份的凈贖回。分級基金遭遇大規(guī)模贖回，富國基金的規(guī)模也暴漲暴縮，今年上半年富國基金整體規(guī)模為1909億元，排名已下滑至第14位。

分級基金四面楚歌

在去年8月股市大幅下跌期間，監(jiān)管層考慮到分級基金的高風險以及交易規(guī)則上的不完善，決定暫停審批分級基金發(fā)行，至今停審已有一年之久，而日前證監(jiān)會又在新聞發(fā)布會上表示，將繼續(xù)暫停分級基金注冊，無論是市場還是監(jiān)管環(huán)境，都讓分級基金陷入新的尷尬，對于富國基金來說恐怕也較為被動。

有業(yè)內(nèi)人士認為，未來存量分級基金投資者的參與門檻或許會有所變化，尤其是在專業(yè)認知水平和防范杠桿風險的意識以及抗風險能力等方面。這也引發(fā)了行業(yè)的進一步擔憂，監(jiān)管或許會對存量分級基金實施更為嚴格的監(jiān)管。一邊是監(jiān)管不斷趨嚴，另一邊是基金利潤大幅虧損，如何應對成為擺在富國基金面前的新難題。

媒體記者了解到，對于分級基金降溫，富國基金已有心理準備。公司相關負責人表示：“從需求端而言，市場對于分級基金的需求有一定體量。從數(shù)據(jù)上看，去年股災導致的下折潮之后到現(xiàn)在，分級基金的規(guī)模從約1000億元增加至目前的約1500億元，說明了分級基金依然有一定的活躍度和需求量。關于分級基金受爭議的方面，公司在加強分級基金的風險提示之外，市場各方也討論引入分級基金投資者適當性管理辦法，從投資者的風險承受能力、投資經(jīng)驗和對分級基金知識掌握等多個維度對投資者進行判斷，做好投資者保護。按照基金合約，富國基金現(xiàn)有的分級基金產(chǎn)品仍將按照基金合約運作。”

由此不難看出，富國基金對于分級基金市場并未選擇放棄，既然市場環(huán)境和監(jiān)管意圖無法改變，那么做好投資者教育工作也算是一種應對之策。值得一提的是，富國基金也表示公司的產(chǎn)品格局就是權益、量化和債券，分級產(chǎn)品是量化條線的一個分支。未來，富國將繼續(xù)延伸產(chǎn)品線。

主動管理不給力

在分級基金遭遇監(jiān)管潑冷水、股市又持續(xù)震蕩低迷的客觀條件下，短時間內(nèi)富國基金的分級之路恐難以突圍，然而，在權益類主動管理基金方面，媒體記者發(fā)現(xiàn)，今年富國基金整體業(yè)績表現(xiàn)也并不給力。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截止到8月31日，今年以來富國基金旗下四只普通股票基金虧損均超過10%，跑輸同類股票基金-9.25%的平均收益水平，其中富國新興產(chǎn)業(yè)股基虧損最大為-27.52%，另外富國高端制造股基、富國文體健康股基、富國城鎮(zhèn)發(fā)展股基今年以來收益也分別虧損了19.71%、13.05%和13.38%。其中富國新興產(chǎn)業(yè)股基和富國高端制造行業(yè)股基均墊底今年以來股票基金收益榜單，富國新興產(chǎn)業(yè)股基目前排名倒數(shù)第三位。

而偏股混合型基金中，數(shù)據(jù)顯示，在可統(tǒng)計的今年以來業(yè)績中，富國基金旗下26只偏股混合型基金，也有多達16只基金跑輸同類-6.29%的平均收益。其中富國低碳環(huán)保、富國國家安全混合、富國天博(519035，基金吧)創(chuàng)新混合今年以來業(yè)績均虧損在20%以上，分別達到-27.34%、-21.61%和-21.64%。

事實上，在富國基金利潤榜虧損前十中也包含了富國低碳環(huán)?；旌稀⒏粐母飫恿透粐屡d產(chǎn)業(yè)股基，三只主動管理偏股基金，今年上半年利潤總額分別為-29.86億元、-18.93億元、-13.72億元。

值得關注的是，富國低碳環(huán)?；旌虾透粐屡d產(chǎn)業(yè)為同一名基金經(jīng)理魏偉。去年底，富國低碳環(huán)?；旌线€以163.06%的收益率摘得偏股混合型基金的第二名，今年以來收益卻并不理想，在可比的同類1316只基金中排名跌落至第1286位。