分級基金被暫停注冊，進入存量博弈時代。最新公布的基金半年報顯示，對于這些存量分級基金產品，散戶對分級B類份額鐘愛有加，共計持有27.63億份，持有總份額還略高于保險資金，更有牛散在分級B上豪擲了上億元資金。

文表:廣州日報記者吳倩

盡管被監管部門關注、被市場質疑，還經歷了幾波市場大調整，但半年報顯示，分級基金的生命力仍算旺盛。截至今年6月30日，分級基金總規模為1726億元，與去年A股首波大調整時相比，規模增長了134億元，已經恢復至去年3月水平。其中，軍工分級總規模達180億元，國企改革緊隨其后總規模也達到138億元。

基金半年報顯示，分級B儼然基金牛散聚集地，一些散戶在分級B上豪擲了上億元資金。

牛散冠軍李怡名持有分級B份額達2.152億份，牛散亞軍為新晉玩家葛瑤，持有分級B份額1.03億份，緊隨其后的牛散宋偉銘、張美芳持有分級B也均在0.9億份以上。

不止牛散，相當數量無法使用兩融的“小散”對分級B這個花小錢辦大事的迷你杠桿工具也是興趣濃厚。

據半年報數據統計，截至今年年中，個人投資者持有分級B份額共計27.63億份，份額占比為32%，持有份額還略高于保險資金27.19億份的規模。

中航軍B恒生B

機構持倉比例較高

值得關注的是，常說分級B是個人投資者的天下，鮮有機構參與，畢竟機構有諸多加杠桿的渠道，比如券商融資、股指期貨等，但數據卻顯示，機構對分級B這一杠桿產品也是偏愛有加。

據統計，保險、銀行、券商、私募基金、基金專戶等機構持有分級B的份額總量為66.77億份，占比達到68%。機構中，保險仍是最大玩家。分級B前十大持有機構中，保險占據七大席位，其中新華人壽以4.82億份的持有份額占據頭位。

從基金產品來看，在部分成交量活躍的分級B前十大持有人之中，險資、公募基金專戶資管計劃、知名私募、券商自營、信托等機構赫然在列。其中，機構資金對前海開源中航軍B、恒生B、鋼鐵B、H股B、創業板B等品種持有的比例較高，平均持有比例超過30%。

分級B并非洪水猛獸

私募大佬重倉持有

以創業板B為例，二季度末該基金的前十大持有人之中，機構資金占據六席，其中，華潤信托智慧金70號居首，持有份額約為1.43億份，占上市總份額比例的3.99%。

知名私募大佬王鵬輝旗下鵬輝1號證券投資基金二季度末，即持有創業板B份額高達3887萬份，占上市總份額比例的1.08%。

“部分機構資金調倉換股的時間周期僅為20天，所以，部分機構資金或是利用分級B進行波段操作，進而博取高額收益。”對于機構集中大筆持有部分分級B品種的現象，有市場分析人士稱。

該人士進一步指出，機構大筆持有分級B或許也說明了分級B并非洪水猛獸，而是一種杠桿型投資工具，至于投資收益如何，則取決于杠桿運用者的投資水準。

暫停注冊

未見大舉搶籌分級B

此外，值得關注的是，在分級基金被暫停注冊后，并未出現機構資金大舉搶籌分級B的跡象。截至去年底，機構投資者持有分級B共計近87億份，份額占比69%，這兩項數據均高于今年年中的水平。

部分前期漲幅較多的行業分級，資金已紛紛離場避險。截至8月底，富國中證煤炭B、國壽安保養老產業B近3個月分別累計上漲了約40%和約28%，而與上半年相比，上述兩只分級基金的份額分別減少了35.83%和32.72%。

對此，有基金經理分析指出，分級B是市場上最為激進的投資者集中的領域，投資者集中離開大盤指數基金，說明大家對震蕩市的投資機會并不看好，而是希望在板塊切換之間尋求結構性的投資機會。